Розуміння стабільних монет: чому домінування на ринку не завжди означає кращу інвестицію

Стабільна монета: за межами цінового тегу

Під час перегляду криптовалютних ринків стабільні монети можуть здаватися взаємозамінними — вони всі прив’язані до долара США і торгуються приблизно за $1. Однак інфраструктура, механізми підтримки та інтеграція в екосистему розповідають зовсім іншу історію. Два яскраві приклади демонструють цю різницю: Tether (USDT), що має величезну ринкову капіталізацію у $183,5 мільярда, та Ripple USD (RLUSD), що тримає $1 мільярдів і посідає дев’яте місце у ієрархії стабільних монет.

Чим ці дві відрізняються?

Домінування та суперечки навколо Tether

Запущена у 2014 році компанією Tether Limited (дочірньою компанією iFinex) з Гонконгу, Tether революціонізувала криптоекосистему, вперше з’явившись у блокчейні Bitcoin, а згодом розширившись на Ethereum та багато інших мереж. Її поширеність у децентралізованих фінансах (DeFi) та децентралізованих додатках (dApps) є безпрецедентною.

Однак, ця домінантність супроводжується питаннями. Замість того, щоб покладатися лише на готівку та резерви казначейства США, як багато конкурентів, Tether підтримує свій прив’язаний курс за допомогою комбінації готівки, комерційних паперів та інших активів. Хоча сторонні аудиторські фірми підсумовують ці резерви, повних аудитів досі не публікується — прозорість залишається проблемою, що робить її більш непрозорим вибором порівняно з альтернативами.

Унікальна архітектура Ripple USD

Ripple Labs представила Ripple USD у 2024 році, яка нативно побудована на XRP Ledger. На відміну від централізованої моделі емісії Tether, Ripple USD працює як децентралізована система, де окремі шлюзи (мережеві валідатори) видають токени у вигляді IOU — скорочення від “поручительських нотаток” у фінансах, що означає контрактні зобов’язання виплатити власнику токена еквівалент у доларах США.

Ця структура IOU означає, що кожен токен підтримується готівкою, яка зберігається на банківському рахунку шлюзу. Купуючи Ripple USD, ви фактично довіряєте фінансовій стабільності конкретного шлюзу. Якщо шлюз не зможе підтримувати достатні резерви, власники токенів можуть зазнати збитків — подібно до депозитів у банках без страхування FDIC.

Сумісність з екосистемою: де вони найбільше відрізняються

Архітектура XRP Ledger не підтримує нативно Ethereum та інші основні блокчейни, обмежуючи основне застосування Ripple USD внутрішніми платежами у мережі Ripple та міждержавними валютними мостами. У транзакціях через мости фіатні валюти конвертуються у Ripple USD як проміжний етап перед зворотною конверсією — що прискорює та здешевлює процес порівняно з прямими конвертаціями.

Тether, навпаки, безперешкодно працює у мережах Bitcoin, Ethereum (з ETH за ціною $2.98K) та інших блокчейнах, що робить її стандартним вибором для протоколів DeFi, фермерства доходів та міжланцюгових застосувань.

Інвестиційне рішення

Коли має сенс Ripple USD: якщо ваша діяльність зосереджена на екосистемі XRP Ledger або ви часто виконуєте транзакції мостової валюти між різними фіатними системами, Ripple USD має цільове застосування.

Коли виграє Tether: для інвесторів, які шукають універсальну стабільну монету для збереження, позичання під відсотки або використання у різних dApps та DeFi-екосистемах, Tether залишається практичним вибором. Її широка інтеграція у мережі та доведена репутація у кількох блокчейнах (незважаючи на питання прозорості) забезпечують більшу універсальність, ніж обмежена екосистема Ripple USD.

Практична перспектива

Обидві стабільні монети виконують різні функції у криптоінфраструктурі. Вибір між ними залежить не лише від ринкової капіталізації, а й від вашого конкретного випадку використання. Встановлена ліквідність Tether та її крос-ланцюгова сумісність приваблює загальних інвесторів, тоді як модель IOU у Ripple USD пропонує альтернативу для тих, хто комфортно орієнтується у системі довіри до шлюзів. Розуміння цих структурних відмінностей — а не просто слідування за ринковим домінуванням — має стати вашим орієнтиром.