Глобальний ринок цукру під тиском через збільшення виробництва основними виробниками

Цукровий ринок сьогодні орієнтується на суперечливі сигнали: ф’ючерси на NY за березень (SBH26) зросли незначно на +0.01 пунктів (+0.07%), тоді як білий цукор ICE Лондон (SWH26) знизився на -2.90 пунктів (-0.68%). Основна тенденція відображає зростаючу занепокоєність щодо пропозиції, оскільки країни-лідери за виробництвом прискорюють свої сезонні переробки.

Виробничий бум Індії змінює динаміку ринку

Індія різко збільшує виробництво цукру, створюючи перешкоди для глобальних цін. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила про вражаюче +43% річне зростання виробництва у період з жовтня по листопад, досягнувши 4.11 ММТ. Активних заводів станом на кінець листопада було 428, порівняно з 376 у минулому році — явний знак активізації виробництва.

З огляду на майбутнє, ISMA підвищила прогноз сезону 2025/26 до 31 ММТ з 30 ММТ, що становить +18.8% річного зростання. Це порівнюється з різким -17.5% скороченням у 2024/25, коли виробництво впало до всього 26.1 ММТ. Національна федерація кооперативних цукрових заводів ще більш оптимістично прогнозує, що виробництво може сягнути до 34.9 ММТ у 2025/26 — +19% річного зростання, що зумовлено розширенням посівних площ і сприятливими мусонними умовами.

Однак політичні коригування можуть обмежити обсяги експорту. 14 листопада міністерство харчової промисловості Індії обмежило експорт цукру у 2025/26 до 1.5 ММТ, зменшивши попередні очікування до 2 ММТ. Водночас міністерство розглядає можливість підвищення цін на етанол для стимулювання перенаправлення цукрового очерету на виробництво палива, що потенційно звільнить більше цукрового очерету для переробки у цукор.

Бразилія та Таїланд підтримують зростання

Цукровий сектор Бразилії продовжує активно розвиватися. Конаб, урядове агентство прогнозування, підвищило оцінку виробництва на 2025/26 до 45 ММТ з 44.5 ММТ у листопаді. Дані Unica за середину листопада показали, що виробництво в Центр-Східній частині зросло на +8.7% рік до року за першу половину листопада, а сумарне сезонне виробництво піднялося на +2.1% до 39.179 ММТ.

Таїланд, третій за величиною виробник у світі, також нарощує обсяги. Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує, що виробництво у 2025/26 досягне 10.5 ММТ, що на +5% більше порівняно з попереднім сезоном, коли рівень виробництва становив 10.00 ММТ.

Світовий надлишок загрожує ціновій підтримці

Міжнародні аналітики все більш песимістичні. 17 листопада Міжнародна організація цукру спрогнозувала надлишок у 1.625 мільйонів MT у 2025/26, що є різким поворотом від дефіциту у 2.916 мільйонів MT минулого року. ISO також підвищила глобальний прогноз виробництва на 2025/26 до 181.8 ММТ, що на +3.2% більше рік до року. Тим часом, трейдер цукру Czarnikow підвищив свій прогноз глобального надлишку до 8.7 ММТ у 2025/26, порівняно з оцінкою у вересні — 7.5 ММТ.

Держслужба сільського господарства USDA також малює подібні сценарії розширення пропозиції. Глобальне виробництво у 2025/26 прогнозується на рівні рекордних 189.318 ММТ (+4.7% y/y), тоді як споживання зросте лише на +1.4% до 177.921 ММТ. Очікується, що глобальні кінцеві запаси зростуть на +7.5% рік до року до 41.188 ММТ — що створює значний дисбаланс між пропозицією та попитом.

Контекст ринку та ціновий тиск

Ці прогнози щодо пропозиції вже тиснуть на ціни. Лондонський цукор у середині листопада зафіксував найнижчий рівень за 4.75 року, тоді як ф’ючерси NY впали до найнижчих за 5 років рівнів на початку листопада. Надмірні мусонні опади в Індії — зафіксовані на рівні 937.2 мм станом на кінець вересня, що на 8% вище норми і є найсильнішими за п’ять років — свідчать про те, що індійські виробники забезпечать значне додаткове виробництво цукру.

З урахуванням того, що країни-лідери за виробництвом цукру одночасно прискорюють виробництво, а глобальне зростання споживання залишається помірним, підтримка цін у короткостроковій перспективі здається під загрозою, незважаючи на незначні політичні зусилля щодо управління експортними потоками.