Розрив у оцінці Netskope: сильні показники не можуть виправдати поточну ціну

Netskope (NASDAQ: NTSK) зазнав різкого зниження на 12% у п’ятницю після свого першого звіту про прибутки, незважаючи на результати, які зазвичай викликають захоплення у інвесторів зростання. Лідер у галузі хмарної кібербезпеки продемонстрував вражаючі фундаментальні показники за третій квартал: 33% річне зростання продажів та 41% зростання залишкових зобов’язань. Що пояснює цю розпродаж? Простий рецепт — акції вже враховували бездоганну реалізацію за 14-кратним співвідношенням до продажів, залишаючи мало місця для чогось меншого за фантастичні прогнози.

Числа розповідають іншу історію

Коли засновник і генеральний директор Санжай Бері привів Netskope до публічного дебюту у вересні, компанія вже мала високі оцінки. Однак результати за третій квартал підтверджують цю тезу. 118% чистий рівень утримання — з 113% рік тому — демонструє виняткову здатність компанії розширювати частку гаманця у вже існуючому портфелі клієнтів. Цей показник важливий, оскільки він показує, що клієнти не просто залишаються, а й купують більше продуктів з інтегрованої платформи Netskope.

Показник залишкових зобов’язань має особливе значення. Зростання RPO на 41% свідчить про те, що клієнти вже зобов’язалися до майбутніх витрат, забезпечуючи видимість доходів, про яку можуть лише мріяти більшість компаній на етапі зростання. Тим часом, компанія вже залучила понад 30 компаній із Fortune 100, підтверджуючи свою позицію на ринку корпоративного рівня, оціненому приблизно у $150 мільярдів глобально.

Лідер у ніші з інституційним підтвердженням

Netskope займає важливий перехрестя безпеки, мережевих технологій і аналітики — позицію, яка стає дедалі ціннішою з урахуванням швидкої цифровізації підприємств і зростаючої цінності та вразливості даних (. Галузеві аналітики надають значну довіру:

Компанія займає провідні позиції у Gartner’s Magic Quadrant як для SASE )Secure Access Service Edge( так і для SSE )Security Service Edge( платформ. Вона також визнана лідером у Wave SASE від Forrester і ключовим гравцем у MarketScape IDC для постачальників DLP. Ці визначення розміщують Netskope поруч із перевіреними конкурентами, такими як Fortinet, Palo Alto Networks і Zscaler — значне підтвердження для компанії, яка вийшла на біржу лише кілька місяців тому.

Проблема оцінки залишається

Реакція ринку не була ірраціональною, навіть якщо основний бізнес показав хороші результати. За 14-кратним співвідношенням до продажів до корекції, Netskope залишилася вразливою. Компанії на етапі зростання, що торгують за такі мультиплікатори, фактично ставлять на карту всю оцінку за ідеальну реалізацію. Будь-які прогнози, що вказують на нормалізацію темпів зростання — або будь-який натяк на уповільнення клієнтського розширення — стають мішенню для перепрейсінгу.

Для консервативних інвесторів коротка історія Netskope як публічної компанії вимагає обережності. Компанія ще доводить свою здатність бути публічною, а рівень компенсацій, заснованих на акціях, стане яснішим з часом. Бізнес-модель є міцною, ринкова можливість величезною, а компанії, засновані засновниками із високими показниками утримання клієнтів, зазвичай демонструють хорошу довгострокову динаміку. Але за поточних оцінок, запас безпеки майже зник.