Проблеми глобального попиту на енергію підірвали ралі на нафтовому ринку

Ринки сирої нафти та бензину зазнали значних труднощів у понеділок, оскільки ослаблення світових економічних сигналів знизило настрої. Лютневий WTI-сирець (CLF26) знизився на 0,62 пункту, або 1,08%, тоді як лютневий бензин RBOB (RBF26) впав на 0,0198 пункту, або 1,13%. Продажі спричинили зниження ціни сирої нафти до мінімуму за 1,75 місяців і бензину до мінімуму за 4,75 роки за найближчим контрактом, що відображає ширші побоювання щодо майбутнього споживання енергії.

Тиск попиту: економічні дані Китаю сигналізують про слабкість

Основним чинником понеділкових втрат стали розчаровуючі економічні дані Китаю, які підірвали оптимізм щодо глобального попиту на енергоносії. Виробництво в Китаї за листопад несподівано сповільнилося до +4,8% у річному вимірі, з +4,9% у жовтні, і не виправдало прогнозів у +5,0%. Ще більш тривожно, роздрібні продажі за листопад зросли лише на +1,3% у річному вимірі — значно слабше за очікувані +2,9% і найповільніший темп зростання за 2,75 роки.

Ці показники свідчать про зменшення споживання енергоємних товарів і послуг у другій за величиною економіці світу, що безпосередньо тисне на оцінки сирої нафти. У поєднанні з падінням S&P 500 до двотижневого мінімуму економічний прогноз суттєво погіршився, що негативно впливає на перспективи попиту на нафту.

Геополітичні зміни можуть послабити побоювання щодо постачання

Переговори про мир у зв’язку з конфліктом в Україні, схоже, набирають обертів. Президент України Зеленський у понеділок заявив, що переговори між США та Україною щодо завершення війни були “дуже конструктивними”. Якщо буде досягнуто припинення вогню, санкції щодо російського енергетичного експорту можуть бути зняті, що усуне ключове обмеження постачання, яке підтримувало ціни на сирої нафті. Цей потенційний потепління у геополітичній напруженості вже починає знижувати ризикову премію, закладену у ф’ючерси на нафту.

Переробники скорочують закупівлі через ослаблення Crack Spreads

Розрив між ціною сирої нафти та продуктами її переробки — прибутковість перетворення сирої нафти у бензин і дистилят — у понеділок знизився до мінімуму за 2,25 місяці. Це погіршення стримує переробників від закупівлі сирої нафти і її переробки у готову продукцію, зменшуючи попит на свердловинах. Дані Vortexa показали, що запаси сирої нафти на борту стаціонарних танкерів протягом щонайменше семи днів зросли на 5,1% порівняно з попереднім тижнем і становили 120,23 мільйони барелів у тижні, що закінчився 12 грудня, що свідчить про слабкий попит знизу і надлишкові запаси.

Фактори з боку пропозиції пропонують обмежену підтримку

Венесуельське виробництво під тиском

Геополітичні ризики у Венесуелі — 12-та за величиною країна-виробник сирої нафти у світі — надали деяку підтримку після того, як сили США перехопили і захопили санкційний нафтовий танкер біля узбережжя Венесуели минулого середовища. Reuters у четвер повідомив, що готуються додаткові арешти. Ці дії ускладнюють венесуельським перевізникам транспортування сирої нафти, оскільки логістичні компанії стають обережнішими щодо навантаження вантажів. Однак цей збій у постачанні є незначним у порівнянні з глобальним ринком.

Обмежені російські експортні можливості

Зменшення російського експорту сирої нафти продовжує підтримувати ціни. 19 листопада Vortexa повідомила, що поставки російських нафтопродуктів знизилися до 1,7 мільйона барелів на добу за перші 15 днів листопада — найнижчий рівень за понад три роки. Атаки дронів і ракет на Україну пошкодили щонайменше 28 російських НПЗ за останні три місяці, що погіршує дефіцит палива і обмежує експортні можливості Москви. Недавня атака пошкодила російський нафтовий термінал у Балтійському морі, що змусило його тимчасово закритися.

Каспійський трубопровідний консорціум, який транспортує 1,6 мільйона барелів на добу експорту Казахстану, також був вимушений припинити роботу після пошкодження трубопроводу. Нові санкції США та ЄС, спрямовані проти російських нафтових компаній, інфраструктури та танкерів, додатково обмежили обсяги експорту.

OPEC+ підтримує стабільність виробництва

30 листопада OPEC+ підтвердив підтримку сирої нафти, оголосивши про паузу у збільшенні виробництва протягом першого кварталу 2026 року. Група схвалила незначне збільшення на 137 000 барелів на добу у грудні, а потім зупинила подальше зростання через появу глобального надлишку нафти. Міжнародне енергетичне агентство прогнозує рекордний глобальний надлишок у 4,0 мільйона барелів на добу у 2026 році.

OPEC+ намагається відновити скорочення виробництва у 2,2 мільйона барелів на добу, запроваджене на початку 2024 року, але ще потрібно повернути в роботу 1,2 мільйона барелів на добу. В листопаді виробництво сирої нафти OPEC знизилося на 10 000 барелів до 29,09 мільйонів барелів на добу.

Виробництво у США продовжує зростати

EIA підвищила свою оцінку виробництва сирої нафти у США у 2025 році до 13,59 мільйонів барелів на добу з попередніх 13,53 мільйонів. Звіт EIA за минулу середу детально описав стан запасів станом на 5 грудня: запаси сирої нафти були на 4,3% нижчими за сезонне середньорічне значення за 5 років, запаси бензину — на 1,8% нижчими за середньорічне значення за 5 років, а запаси дистилятів — на 7,7% нижчими за сезонну норму.

Виробництво сирої нафти у США за тиждень, що закінчився 5 грудня, зросло на 0,3% порівняно з попереднім тижнем і становило 13,853 мільйонів барелів на добу, наближаючись до рекордного максимуму у 13,862 мільйонів, встановленого 7 листопада. Baker Hughes повідомила, що кількість активних нафтових бурових установок у США за тиждень, що закінчився 12 грудня, зросла на одну і становила 414 — трохи вище за 4-річний мінімум у 407 установок, зафіксований 28 листопада. За понад 2,5 роки кількість бурових у США суттєво скоротилася з піку у 627 установок у грудні 2022 року.

Підсумок: побоювання щодо попиту знижують оптимізм на ринку нафти

Множинні побоювання щодо попиту домінували у понеділковій торгівлі сирою нафтою, з ослабленням економічних даних Китаю та погіршенням стану фінансових ринків, що слугували основними тисками. Хоча обмежений російський експорт, збої у венесуельських поставках і дисципліна OPEC+ щодо виробництва забезпечували традиційні підтримки, ці заходи виявилися недостатніми для подолання страхів рецесії та сигналів руйнування попиту.