Глобальний сплеск пропозиції цукру тисне на ціни вниз, оскільки основні виробники збільшують виробництво

Ціни на цукор значно знизилися цього тижня, опустившись до найнижчих за 1 тиждень рівнів, оскільки світові товарні ринки борються з очікуваним зростанням пропозиції. Ф’ючерси на цукор у Нью-Йорку (SBH26) знизилися на -0.28 пунктів (-1.90%), тоді як березневі ф’ючерси на білий цукор у Лондоні (SWH26) впали на -6.40 пунктів (-1.52%), що відображає широку слабкість у секторі.

Експортне розширення Індії тисне на ринки

Основним каталізатором слабкості є зміна політики Індії щодо експорту цукру. Офіційний секретар міністерства харчової промисловості країни нещодавно натякнув, що уряд може затвердити додаткові ліцензії на експорт цукру для вирішення зростаючого внутрішнього тиску на постачання. Це оголошення слідує за підтвердженням у листопаді, що Індія дозволить цукровим заводам експортувати 1,5 ММТ у сезоні 2025/26.

Осінній сезон в Індії виявився більш продуктивним, ніж спочатку очікувалося. За даними Індійської асоціації цукрових заводів (ISMA), виробництво цукру з 1 жовтня по 15 грудня зросло на +28% у порівнянні з минулим роком і склало 7.83 ММТ. Цей сильний врожай спричинив підвищення прогнозів на весь рік. ISMA підвищила свою оцінку виробництва на 2025/26 до 31 ММТ з попередніх 30 ММТ, що становить +18.8% у порівнянні з минулим роком.

Додатково до доступності експорту, ISMA зменшила свій прогноз щодо виробництва етанолу до 3.4 ММТ з попередньої оцінки у 5 ММТ, звільнивши додатковий цукор для міжнародних продажів. Національна федерація кооперативних цукрових заводів прогнозує ще більш амбітний обсяг виробництва, очікуючи, що виробництво у 2025/26 може досягти 34.9 ММТ, що на +19% у порівнянні з минулим роком, завдяки розширеній посівній площі. Це стане різким відновленням після -17.5% у 2024/25, коли виробництво знизилося до всього 26.1 ММТ — найнижчого рівня за 5 років.

Бразилія та Таїланд зміцнюють світові запаси

Зростання виробництва в Індії ускладнює загальні глобальні тенденції. Агентство сільського господарства Бразилії Conab нещодавно підвищило свій прогноз щодо цукру на 2025/26 до 45 ММТ з 44.5 ММТ. За станом на листопад, регіон Центр-Південь вже переробив достатньо цукрового очерету для виробництва 39.904 ММТ, що на +1.1% у порівнянні з минулим роком, з більш високим рівнем переробки (51.12%) порівняно з 48.34% минулого року, що надає перевагу цукру над етанолом.

Тим часом слабкість бразильського реала — торгівля на рівні найнижчих за 4.5 місяців — стимулює експортні продажі, додаючи додатковий тиск на світові ціни. Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує, що третій за величиною виробник у світі збільшить виробництво у 2025/26 на +5% у порівнянні з минулим роком до 10.5 ММТ, зберігаючи свою позицію другого за величиною експортеру.

Прогнози надлишку ринку сигналізують про подальший тиск

Останній прогноз Міжнародної організації цукру підтвердив медвежий настрій. ISO тепер прогнозує надлишок у 1.625 мільйонів МТ у 2025-26 роках, що є різким зсувом від прогнозу дефіциту у 231 000 МТ у серпні. Це повернення відображає зростання виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. ISO оцінює, що світове виробництво цукру зросте на +3.2% у порівнянні з минулим роком і становитиме 181.8 мільйонів МТ.

Трейдер цукру Czarnikow незалежно підвищив свій прогноз світового надлишку у 2025/26 до 8.7 ММТ, що на 1.2 ММТ більше за вересневий прогноз у 7.5 ММТ. Останній дванадцятимісячний звіт USDA прогнозує, що світове виробництво досягне рекордних 189.318 ММТ (+4.6% у порівнянні з минулим роком), тоді як світове споживання зросте лише на +1.4% у порівнянні з минулим роком і становитиме 177.921 ММТ. Незважаючи на зростання споживання, світові кінцеві запаси прогнозуються зменшитися на -2.9% у порівнянні з минулим роком і становитимуть 41.188 ММТ.

Державна служба сільського господарства USDA прогнозує, що Бразилія досягне рекордних 44.7 ММТ (+2.3% у порівнянні з минулим роком), Індія — 35.25 ММТ (+25% у порівнянні з минулим роком), підтримувана сприятливими мусонами та розширеною посівною площею(, а Таїланд — 10.25 ММТ )+2% у порівнянні з минулим роком.

Ці зростаючі тиски на пропозицію у трьох найбільших виробників світу — Індії, Бразилії та Таїланді — створили структурний спротив для цін на цукор у короткостроковій перспективі, оскільки учасники ринку враховують реальність багатих світових запасів.