Розходження на ринку: зменшення частки Акмана у Alphabet кидає виклик бичачому консенсусу Уолл-Стріт щодо гіганта ШІ

Контрінтуїтивний хід у Q3 2025

Мільярдер-інвестор Білл Актман привернув увагу у третьому кварталі 2025 року завдяки значущому перерозподілу портфеля. Його Pershing Square Capital Management, який підтримує концентрований портфель із 11 акцій, зменшив свою позицію у акціях Alphabet класу A приблизно на 9,7% — продавши понад 519 000 акцій. Цей крок різко контрастує з позицією ширшої інвестиційної спільноти щодо гіганта пошуку та штучного інтелекту.

Зменшення становить найзначущішу корекцію Актмана у його експозиції до штучного інтелекту за квартал. Хоча його хедж-фонд раніше цього року тримав позиції в Amazon та Uber, а також володів обома класами акцій Alphabet з 2023 року, остання дія сигналізує про тактичне переорієнтування, а не про фундаментальний втрату довіри. Проте Уолл-стріт ставить під сумнів, чи ця переорієнтація капіталу є стратегічною помилкою.

Чому скептицизм?

Незважаючи на рішення Актмана скоротити свої володіння Alphabet, переважна більшість ринкових аналітиків залишається цілком оптимістичною. У листопадовому опитуванні S&P Global жоден із 66 спостерігачів за Alphabet не рекомендував продавати акції. Віра у компанію дуже сильна: дванадцять аналітиків оцінили акції класу A як “сильний купівельний сигнал”, тоді як 45 — як “купівлю”. Лише дев’ять висловилися за утримання — жоден не рекомендував вихід із позицій.

Ця майже одностайна бичача позиція відображає демонстрований імпульс Alphabet. Компанія звітувала про квартальну виручку у розмірі 102,3 мільярда доларів, що становить 16% зростання у порівнянні з минулим роком. Ще більш вражаюче — прибутки зросли на 33% до приблизно $35 мільярдів. Ці цифри підкреслюють, чому аналітики вважають, що конкуренти Alphabet повинні були залишити побоювання щодо відставання у гонці штучного інтелекту.

Каталізатор штучного інтелекту, що стимулює оптимізм

Результати Google у сфері AI-послуг виправдовують ентузіазм Уолл-стріт. Відділ пошуку прискорився завдяки генеративним функціям AI, таким як AI Overviews. Величезна мовна модель Gemini від Google тепер має понад 650 мільйонів активних користувачів щомісяця — свідчення високої популярності.

Google Cloud, можливо, є найпереконливішою історією зростання. Прискорення цього підрозділу здебільшого зумовлене попитом підприємств на інфраструктуру та послуги AI. Крім того, автономні таксі Waymo розширилися до п’яти міст США із планами виходу на 11 додаткових ринків, включаючи Лондон. Google Quantum AI продовжує досягати проривів у обчислювальній техніці, позиціонуючи компанію для потенційних інноваційних проривів у найближчі десять років.

Інвестиційний випадок попри позиціювання Актмана

Хоча рішення Актмана зменшити свою частку заслуговує поваги з огляду на його інвестиційний досвід і чистий капітал у 9,2 мільярда доларів, довгостроковий потенціал Alphabet здається міцним. Pershing Square продовжує тримати понад 11 мільйонів акцій класу A та B на суму близько 3,3 мільярда доларів — що навряд чи свідчить про зменшення впевненості.

Впровадження агентичного AI має продовжувати залучати клієнтів до Google Cloud, потенційно розширюючи загальний адресний ринок. Покращені можливості AI можуть ще більше зміцнити економіку Google Search, оскільки ці агенти все частіше виступають у ролі розумних помічників для покупок. Недавній запуск Gemini 3.0 має додатковий імпульс для розширення хмарних сервісів.

Узгодження різних часових горизонтов

Розбіжність між тактичним скороченням Актмана і тривалим ентузіазмом Уолл-стріт, ймовірно, відображає різні інвестиційні горизонти та філософії побудови портфеля. Актман міг отримати прибутки від зростання акцій з початку 2023 року, стратегічно перепорядовуючи капітал у межах обмеженого портфеля. Навпаки, аналітики, що зберігають бичачий настрій, зосереджені на багаторічних траєкторіях зростання, зумовлених структурним впровадженням AI.

Для індивідуальних інвесторів, які оцінюють, чи належить Alphabet до їхнього портфеля, демонстроване виконання, розширення AI-місту та фінансова динаміка компанії свідчать про те, що широка ринкова оцінка заслуговує серйозної уваги. Інвестиції у будь-який технологічний актив із орієнтацією на зростання, ймовірно, мають включати експозицію до довгострокової позиції Alphabet у сфері AI.