熊市的严重程度可能超出預期。根據市場週期判斷，比特幣可能在2026年底觸及3萬到6萬美金的低位區間。此時若恐慌指數跌至10左右，正是大額布局的關鍵時機——這類低位機會需要長期持有來兌現收益。基於這個邏輯框架，現貨持倉週期可以拉長到2029年，屆時價格有望上升到15萬到25萬美金的區間。

真正的挑戰在於熊市的連鎖反應。交易所破產、項目團隊逃離、機構倒閉——這些都可能是即將到來的風險引爆點。當99%的代幣歸零時，市場格局會發生根本性洗牌，進入深度的存量競爭時代。

在這個背景下，比特幣的地位顯得尤為特殊。它是能夠穿越整個牛熊週期的少數資產之一，抗風險能力遠超其他代幣。而這個週期的正確策略是：空倉等待，而非盲目持倉。

另一個值得關注的結構性變化是，美聯儲貨幣政策已趨向常態化，大規模流動性釋放的可能性下降。與此同時，現貨比特幣ETF的推出提高了價格下限，波動幅度被逐步壓縮。這意味著比特幣正在完成從風險資產向資產配置品的蛻變，未來其市值規模可能會逐步接近黃金這類傳統避險資產。