Чому Tesla може бути варто уникати у 2025 році: реалістичний огляд ринку

Моментум Tesla Підтримує Її, Незважаючи на Розширення Ринку Електромобілів

Цифри розповідають застережливу історію. Поки світовий ринок електромобілів зріс з 13 мільйонів до 17 мільйонів одиниць у період з 2023 по 2024 рік — а продажі електромобілів у США піднялися з 1.2 до 1.3 мільйонів — Tesla спотикнулася у зворотному напрямку. Продажі за останні 12 місяців досягли піку близько 1.8 мільйонів у третьому кварталі 2023 року і з того часу залишаються на одному рівні або зменшуються, незважаючи на агресивне зниження цін на 20% у 2023 році.

Ця різниця в динаміці вражає. Tesla втрачає позиції не через скорочення ринку електромобілів, а через стрімке зростання конкурентів. Китайські виробники BYD і Geely захопили значну частку ринку і продовжують розширюватися. На рідній території Tesla, у США, частка ринку електромобілів компанії знизилася з 80% до всього 38% станом на серпень 2025 року — найнижчий рівень за вісім років. У глобальному масштабі Tesla залишається єдиною провідною компанією у сегменті EV, яка демонструє негативне зростання: -11% у доставках з січня по серпень 2025 року.

Це піднімає фундаментальне питання: коли галузь зростає, а компанія зменшується, що це сигналізує про її захисний вал?

Авторитет Лідерства і Стратегічна Орієнтація: Ускладнення Ризику

Крім втрати частки ринку, існує питання управлінської уваги — те, що давно турбує серйозних інвесторів. Бренд генерального директора став нерозривно пов’язаний з партійною політикою, що створює непередбачувані витрати для бізнесу. У дослідженні 2025 року Національного бюро економічних досліджень оцінювалося, що продажі Tesla з жовтня 2022 по квітень 2025 року були б на 67-83% вищими без цієї поляризації. Це означає, що 1 до 1.26 мільйонів автомобілів залишилися нереалізованими.

Але репутаційна проблема — лише частина керівничої проблеми. Увага Ілона Маска розділена між кількома підприємствами: він активно залучений у сім компаній (Tesla, SpaceX, Neuralink, xAI, X.com, The Boring Company та інші), одночасно витрачаючи місяці у 2024-2025 роках на управління урядовими операціями та політичними ініціативами.

Це розсіювання уваги несе реальний ризик. Наглядова рада Tesla відчула необхідність запропонувати компенсаційний пакет на суму потенційно $1 трильйонів, щоб утримати CEO — мовби мовчки визнаючи, що ймовірність того, що його увага відволічеться від автогіганта, є достатньо високою, щоб вимагати екстремального стимулювання. Хоча акціонери схвалили цю міру, пакети компенсацій не гарантують пріоритетність.

Напруга неминуча: як інвестор може мати довіру до Tesla, коли власна рада директорів ставить під сумнів, чи залишиться увага його керівника зосередженою на компанії?

Зникаючий Захисний Вал Конкурентоспроможності

Перший перевага у сегменті EV означала щось п’ять років тому. Сьогодні це означає щось інше. Бренд Tesla був створений на основі інновацій та операційної досконалості, але інновації вимагають тривалої уваги — а операційна досконалість потребує захисту від дедалі більш здатних конкурентів.

Розглянемо глобальний ландшафт: зростання BYD, траєкторія розвитку Geely та ще кілька десятків китайських виробників активно захоплюють частки ринку. Там, де Tesla колись домінувала, тепер вона бореться за виживання. Компанія не переживає тимчасових перешкод; вона зазнає структурного зсуву.

Коли галузь зростає на 30% щороку, але компанія зменшується, і коли ця компанія не має власних технологій або цінових переваг, яких не можуть повторити конкуренти, довговічність її конкурентної позиції ставиться під сумнів. Втрата частки ринку Tesla у сегменті EV — це не циклічний процес, а напрямок розвитку.

Інвестиційне Рішення

Для інвесторів, звиклих підтримувати компанії з чіткими конкурентними перевагами, стійкими командами управління та міцними позиціями на ринку, Tesla стає все більш складним випадком. Компанія стикається з ризиками керівництва (зосередженої уваги, репутаційними ризиками), ризиками зниження частки ринку у зростаючій галузі( та стратегічними ризиками )збереження доходів від EV — її найбільшого джерела доходу — у умовах зростаючої глобальної конкуренції(.

Питання не в тому, чи робить Tesla хороші автомобілі. Питання у тому, чи зможе вона захистити свій бізнес, коли конкуренти швидше набирають обертів, увага її керівника під питанням, а динаміка ринку зазнала фундаментальних змін.

Іноді розумніше зробити крок назад і почекати ясності — або зробити ставку на бізнеси, де шлях вперед менш невизначений.