Roblox зростає завдяки збільшенню кількості користувачів, але прибутковість відходить на другий план

Roblox Corporation (RBLX) щойно опублікувала блокбастерний звіт за третій квартал 2025 року, побивши рекорди за кількістю користувачів та залученістю. Щоденні активні користувачі зросли на 70% у порівнянні з минулим роком і склали 151,5 мільйонів, тоді як загальні години залученості майже подвоїлися і склали приблизно 40 мільярдів. Бронювання зросли на 70% порівняно з попереднім роком, що зумовлено як усталеними хітами, так і новими вірусними досвідами. Розширення платформи в регіони Азіатсько-Тихоокеанського регіону — особливо в Індії та Індонезії — стало важливим вектором зростання.

Однак ось у чому справа: керівництво навмисно жертвує короткостроковими маржами заради сталого імпульсу. Фінансовий директор Невін Чопра натякнув, що 2026 рік, ймовірно, принесе труднощі з маржами, а не зростання. Компанія спрямовує капітал на виплати розробникам, будівництво інфраструктури дата-центрів, потужності GPU та технології безпеки. Нові захисні заходи — включаючи передову перевірку віку за допомогою технології розпізнавання облич navara — мають на меті зміцнити захист контенту та безпеку користувачів на платформі, хоча такі ініціативи можуть тимчасово знизити показники залученості.

Чому Roblox обирає зростання замість негайного прибутку

Тиск на маржу відображає свідомі стратегічні рішення. Roblox ставить на те, що зміцнення економіки творців, посилення інфраструктури та посилення протоколів безпеки відкриють довгострокову цінність. Диверсифікація жанрів, розширення привабливості для старших аудиторій і відкриття каналів монетизації, таких як реклама та винагороджене відео, — це багаторічна стратегія, яка керує поточними витратами.

Покращення у сфері обслуговування, досягнуті в останніх кварталах, дали компанії певний запас міцності, але керівництво попереджає, що подальше зниження витрат буде важчим без шкоди для якості досвіду. Компанія вважає, що поточна слабкість маржі — це необхідна інвестиційна фаза, а не структурна проблема.

Конкуренція посилюється: Meta та Unity змінюють правила гри

Roblox працює у все більш насиченій екосистемі захоплюючих ігор та контенту для творців. Meta Platforms активно розширює Horizon Worlds, одночасно впроваджуючи передові системи штучного інтелекту та безпеки. Неперевершена рекламна інфраструктура Meta та амбіції у сфері VR/AR створюють тиск як на користувачів, так і на розробників. Unity Software, яка підтримує значну частину глобального створення інтерактивної 3D-контенту, продовжує позиціонувати себе як платформу для ігор наступного покоління та реального часу. Потужність Unity у сфері інструментів для розробників посилює конкуренцію за таланти.

Ці конкурентні динаміки пояснюють, чому Roblox прискорює інвестиції в інфраструктуру та підвищує виплати розробникам — компанія захищає та розширює свою платформену перевагу через кращу економіку творців і досвід користувачів, навіть якщо ці інвестиції тимчасово знижують прибутковість.

Огляд оцінки та ринкова позиція

RBLX виріс на 20% за останні шість місяців у порівнянні з 10,1% зростанням у галузі. Акції мають преміальну оцінку, торгуючись за прогнозним мультиплікатором ціна/продажі на 12 місяців у розмірі 8,04X проти середнього по галузі 2,66X.

Згідно з консенсусною оцінкою Zacks, очікуваний збиток на акцію за 2025 рік знизився до $1,61 з $1,67 за останній місяць, що свідчить про помірне підвищення прогнозів прибутковості, незважаючи на обережне керівництво щодо марж.

RBLX наразі має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що відображає напруженість між сильним операційним зростанням і високими мультиплікаторами оцінки. Інвесторам потрібно зважити на міцне зростання користувачів і залученість платформи проти стиснутих марж і ризиків виконання, пов’язаних із інфраструктурою та дорожньою картою безпеки компанії.