Всередині зростання Sarepta на 26.4%: що останні фінансові результати говорять інвесторам

Останні цінові рухи та їхні тригери

За минулий місяць акції SRPT зросли на 26,4%, значно випереджаючи широкі індекси ринку. Цей стрибок не з’явився з нічого — він був наслідком публікації звіту про прибутки компанії за третій квартал. Однак під поверхнею зростання прихована більш складна картина, яка заслуговує на більш детальне вивчення.

Аналіз результатів Q3: де стояла Sarepta

Sarepta Therapeutics повідомила змішані результати за третій квартал 2025 року. З точки зору прибутковості, компанія зафіксувала скоригований збиток у розмірі $0,13 на акцію, що поступається консенсусній оцінці Zacks у $0,01 на акцію. У порівнянні з скоригованим EPS у $0,43 за аналогічний період минулого року, це означає суттєве погіршення. Збитки за GAAP склали $1,80 на акцію проти прибутку у $0,34 на акцію рік тому — значний поворот у ситуації.

Доходи, однак, розповіли іншу історію. Загальні продажі склали $399,4 мільйона, що на 15% менше ніж у минулому році, але перевищили прогноз у $352,6 мільйона. Це перевищення доходів підтримало настрої інвесторів, навіть попри ослаблення показників прибутковості.

Аналіз структури доходів

Терапії PMO стимулюють продажі продуктів

Продажі продуктів зменшилися на 14% у річному вимірі і склали $370,0 мільйона. У цю категорію входять три терапії PMO компанії, які принесли $238,5 мільйона — на 4% менше ніж у минулому році, але перевищили як $225 мільйонів консенсусний прогноз, так і внутрішні прогнози у $220 мільйонів.

Elevidys: складна історія

Elevidys приніс $131,5 мільйона продажів, що на 27% менше ніж у минулому році. Основною причиною стала рішення SRPT у червні 2025 року припинити поставки пацієнтам, які не ходять, через проблеми з безпекою. Попри цей виклик, продукт все ж перевищив очікування аналітиків у $107 мільйонів і внутрішні оцінки у $120 мільйонів.

Доходи від співпраці, переважно з Roche, склали $29,3 мільйона, що на 22% менше ніж у попередньому році через зменшення обсягів виробництва, відвантажених за квартал.

Картина витрат і стратегічні зміни

Скориговані витрати на дослідження і розробки зросли до $206,5 мільйона, що на 3% більше ніж у минулому році, оскільки SRPT збільшила початкові інвестиції та виплати за досягненням етапів для просування свого портфеля. Навпаки, скориговані витрати на продажі, загальні та адміністративні витрати знизилися на 23% до $77,1 мільйона — прямий результат реорганізаційних заходів, запущених у липні.

Очікування керівництва

На весь 2025 рік Sarepta зберігає прогноз щонайменше $500 мільйонів у річному обсязі доходів від інфузій Elevidys для цільової групи пацієнтів, що ходять. Компанія прогнозує, що обсяги інфузій у четвертому кварталі залишаться стабільними або трохи нижчими порівняно з попереднім періодом через поточні ринкові збурення та сезонні коливання.

Загальні скориговані витрати на SG&A і R&D очікуються у розмірі $420-$430 мільйонів за четвертий квартал, а річний прогноз становить близько $1,86 мільярда (з урахуванням $200 мільйонів виплати за досягненням етапу Arrowhead Pharmaceuticals для другої програми DM1). Три терапії PMO мають принести приблизно $900 мільйонів у продажах 2025 року.

Варто зазначити, що SRPT ще не визначила, як нещодавні повідомлення про смерті пацієнтів можуть вплинути на продажі Elevidys у майбутньому.

Оцінка аналітиків і метрики оцінки

Після оголошення прибутків нові оцінки за останній місяць фактично знизилися, з консенсусом, що змістився на -10,82%. Цей низхідний тренд контрастує з недавнім зростанням ціни акцій.

Система оцінки Zacks VGM дає таку інформацію:

• Score зростання: F (слабкий)
• Score імпульсу: F (слабкий)
• Score цінності: C (середина 20% для інвесторів, орієнтованих на цінність)
• Загальний VGM Score: F

SRPT має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що свідчить про нейтральні короткострокові перспективи на найближчі місяці.

Порівняння з секторальними колегами

У галузі медичних — біомедичних і генетичних компаній — результати були змішаними. Bristol Myers Squibb (BMY), аналогічний гравець у цій сфері, за той самий місяць виріс на 5,8%.

Останній квартал BMY (завершився у вересні 2025) і показав доходи у $12,22 мільярда, що на 2,8% більше ніж у минулому році. Прибутки склали $1,63 на акцію проти $1,80 у попередньому році. Поточний прогноз EPS на квартал становить $1,65, що означає зниження на -1,2% у порівнянні з минулим роком. За останні 30 днів консенсусна оцінка BMY зросла на 0,6%.

Bristol Myers має рейтинг Zacks #3 (Утримувати) і значно сильніший VGM Score — A, що робить її більш привабливою з точки зору оцінки.

Висновок для інвесторів

Зростання Sarepta на 26,4% за місяць перевищило ширший ринок, але фундаментальні проблеми залишаються. Погіршення якості прибутків, зниження оцінок і слабкі прогнози на майбутнє вказують на обережність. Хоча перевищення доходів тимчасово підтримало ситуацію, провал у прибутковості та високий ризик, пов’язаний з Elevidys, вимагають обережного підходу перед збільшенням експозиції.