Сподівання на зниження ставки ФРС у грудні згасають, оскільки яструбині сигнали зміцнюють ралі долара

Рух ринку змінюється у зв’язку з зменшенням перспектив зниження ставок

Долар підскочив до двотижневого максимуму у середу, зростаючи на +0.65% на тлі змін у очікуваннях щодо монетарної політики ФРС. Основним каталізатором стала відмова Бюро статистики праці США від публікації звіту про зайнятість за жовтень, що значно зменшило ймовірність зниження ставки у грудні до всього 28% — різкий поворот з 70% ймовірності минулого тижня.

Протоколи ФРС вказують на стабільність ставок до кінця року

Гостра риторика з протоколів засідання FOMC 28-29 жовтня додатково підсилювала силу долара. Значна частина членів ФРС висловилася за збереження стабільних відсоткових ставок до кінця 2025 року, що фактично охолоджує ентузіазм ринку щодо очікуваного зниження ставок 9-10 грудня. Цей перехід у комунікації ФРС змінив позицію трейдерів і сприяв перерозподілу потоків у безпечні активи.

Торгові дані підтверджують силу долара

Підтримкою ралі долара стала краща за очікуваннями торгова статистика США. Торговий дефіцит у серпні зменшився до -59.6 млрд доларів з -78.2 млрд у липні, перевищуючи прогнози економістів (-60.4 млрд). Крім того, заявки на іпотечні кредити від US MBA скоротилися на -5.2% за тиждень, що завершився 14 листопада, а середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою зросла на 3 базисні пункти до 6.37%.

Слабкість ієни посилює зростання долара

Долар також отримав підтримку від тиску на продаж ієни. Пара USD/JPY піднялася на +0.95%, оскільки ієна досягла 10-місячного мінімуму, що було викликано м’якими зауваженнями від Гоші Катаоки, радника японського прем’єра Такаїчі. Катаока припустив, що Банк Японії навряд чи підвищить ставки до березня, а також оголосив про пропонований додатковий бюджет приблизно у 20 трлн ієн для стимулювання внутрішнього попиту — майже у 50% більше, ніж минулорічний пакет у 13.9 трлн ієн. Ринкові очікування тепер відображають лише 10% ймовірності підвищення ставки Банком Японії на засіданні 19 грудня.

Євро під тиском через розбіжності у монетарній політиці

Пара EUR/USD знизилася на -0.46% до 1.5-тижневого мінімуму, оскільки посилення долара тиснуло на євро. Однак втрати євро залишилися обмеженими, оскільки повідомлялося, що адміністрація Трампа координує з Росією щодо переговорів про мир в Україні. Завершення циклу зниження ставок ЄЦБ у порівнянні з очікуваними додатковими зниженнями ФРС продовжує підтримувати середньостроковий фундамент євро, при цьому свопи оцінюють ймовірність зниження ставки ЄЦБ на 25 б.п. 18 грудня усього у 4%.

Дорогі метали реагують на змішані сигнали

Грудневий COMEX-золото закрився зростанням на +16.30 пунктів (+0.40%), тоді як срібло COMEX зросло на +0.333 (+0.66%), відновлюючись після різких падінь минулого тижня. М’яка риторика Банку Японії спочатку підтримувала золото як засіб збереження вартості; однак дорогоцінні метали відступили від внутрішньоденних максимумів, оскільки індекс долара відновився, а ідея зниження ставки у грудні стала більш очевидною.

Покупки центральних банків забезпечують базову підтримку, з резервами ПЕКК у Китаї, що зросли до 74.09 мільйонів тройських унцій у жовтні — це 12-й місяць поспіль накопичення резервів. Світовий рада з золота повідомив, що центральні банки світу купили 220 МТ золота у третьому кварталі, що на 28% більше, ніж у другому кварталі. Однак тиск на ліквідацію довгих позицій і зменшення очікувань щодо зниження ставок ФРС обмежують потенціал зростання, особливо після того, як запаси золота в ETF знизилися після рекордних максимумів 21 жовтня.

Більш широкі ринкові наслідки

Злиття сильних економічних даних, жорсткої політики ФРС і скасованого звіту про зайнятість суттєво змінили короткострокові очікування щодо зниження ставок. Оскільки грудень тепер здається малоймовірним для зниження, увага, ймовірно, зосередиться на політиці 2026 року. Геополітична невизначеність щодо тарифів і України продовжує підтримувати попит на безпечні активи, включаючи дорогоцінні метали та долар США.