Показники третього кварталу Lululemon доводять, що акції все ще мають потенціал для зростання

Результати акцій Lululemon створили переконливу картину для інвесторів, які шукають історію відновлення. Ритейлер спортивного одягу опублікував прибутки за третій квартал, що перевищили очікування Уолл-Стріт, викликавши різке зростання на 14% у п’ятницю. Торгівля на рівні на 50% нижче за 52-тижневий максимум $423 за акцію, останні квартальні результати компанії свідчать, що найгірше, можливо, позаду — особливо враховуючи перехід керівництва та розширення операцій за кордоном, що створює нові каталізатори.

Міжнародні ринки — двигун зростання

Головний драйвер результатів акцій Lululemon? Вибуховий міжнародний імпульс. Продажі за третій квартал зросли на 7% у порівнянні з минулим роком до $2.56 мільярда, перевищивши консенсус-прогнози у $2.48 мільярда. Але розподіл показує, де справжня сила: Азія та Європа забезпечили 33% зростання доходів із 18% приростом порівняно з попереднім роком у продажах у порівнянних магазинах, тоді як основний сегмент Америк фактично скоротився на 2% із 5% зниженням у порівнянних магазинах.

Ця географічна різниця важлива. Вона сигналізує, що бренд Lululemon резонує глобально, компенсуючи внутрішні труднощі через інфляцію та тиск на маржу. Цифрові канали посилили цю перевагу: глобальні онлайн-продажі досягли $1.1 мільярда — зростання на 13% порівняно з минулим роком і тепер становлять 42% від загального квартального доходу.

Прибутки перевищили очікування, незважаючи на стиснення маржі

Прибуток на акцію за третій квартал склав $2.59, перевищивши прогнози аналітиків у $2.22 на 16%. Однак ця перевага маскує операційні труднощі: валові маржі скоротилися, зменшивши операційну маржу з 20.5% до 17%. Тарифний тиск і витрати на працю продовжували тиснути на прибутковість, навіть попри те, що компанія орієнтувалася на повільнішого споживача в США.

Незважаючи на ці перешкоди, впевненість керівництва залишалася очевидною у двох ключових кроках: затвердженні викупу акцій на $1 мільярдів і підвищенні прогнозу на весь рік.

Підвищення прогнозу — знак впевненості керівництва

На 2024 фінансовий рік Lululemon тепер очікує річний обсяг продажів у межах $10.96-$11.05 мільярдів, порівняно з попереднім прогнозом у $10.85-$11 мільярдів і перевищуючи консенсус у $10.95 мільярда. Прогноз EPS також підвищився до $12.92-$13.02 проти попередніх очікувань у $12.77-$12.97, перевищуючи консенсус у $12.91.

Це переоцінювання результатів акцій демонструє, що керівництво бачить достатній імпульс для досягнення вищих цілей — важливе повідомлення враховуючи недавню невизначеність на ринку.

Ефективність капіталу — змішана картина

Рентабельність інвестованого капіталу Lululemon покращилася до 32%, що є значним зростанням порівняно з 20% у 2021 році. Агресивне розширення магазинів — додано 14 локацій у третьому кварталі, загалом 730 по всьому світу — вигідно від цього капіталоємного моделі, що демонструє дисципліноване використання ресурсів.

Однак з’явився один червоний прапорець: конверсія вільного грошового потоку знизилася до 72.9%, що нижче за бажаний рівень у 80%. Це свідчить про те, що задекларовані прибутки не повністю перетворюються у готівку, що є поширеною проблемою для швидко зростаючих рітейлерів із високим рівнем запасів і капітальними зобов’язаннями. Цю різницю слід контролювати, але вона не сигналізує про негайну кризу.

Що далі для акцій?

З відходом Калвіна Макдональда з посади CEO до січня, нове керівництво може змінити сприйняття інвесторів. Перехід у поєднанні з імпульсом міжнародного розширення і розумною оцінкою у 14X за майбутні прибутки позиціонує Lululemon як потенційну акцію для відновлення.

Zacks оцінює акцію як Утримувати (#3 Ранг), визнаючи, що хоча останні результати є обнадійливими, оцінка вже зросла після публікації прибутків. Можуть з’явитися кращі точки входу, хоча довгострокові інвестори, зацікавлені у міжнародному зростанні та цифровій присутності, можуть вважати поточний рівень цілком розумним.

Загальна теза залишається переконливою: міжнародні ринки та електронна комерція компенсують внутрішню слабкість, операційні покращення набирають обертів, а керівництво повертає капітал акціонерам. Чи відновиться акція Lululemon далі, залежить від здатності підтримувати цей міжнародний імпульс і відновити маржовий баланс — обидва завдання цілком досяжні, але не гарантовані.