Стратегічний перехід Gildan: чому головний акціонер скоротив свою позицію після угоди з HanesBrands

Ararat Capital Management щойно зробила значущий крок із своїми активами Gildan Activewear (NYSE:GIL), зменшивши експозицію на 137 548 акцій у третьому кварталі — на суму 4,9 мільйона доларів відповідно до звітів SEC за листопад. Але ось у чому хитрість: це виглядає швидше як переорієнтація перед великою трансформацією, ніж як втрата довіри.

Числа за цим кроком

Фонд із Коннектикуту тепер володіє 217 685 акціями Gildan на суму 12,6 мільйонів доларів, що робить їх п’ятою за величиною позицією з 6,7% від звітних активів. Це слідує за ширшою корекцією портфеля Ararat у контексті того, що, ймовірно, є найзначнішою переорієнтацією у сфері виробництва одягу за останні роки.

Станом на четвер, акції Gildan Activewear торгувалися за ціною 58,52 долара, принісши 17% прибутку за останні 12 місяців — помірно випереджаючи майже 13% приросту індексу S&P 500 за той самий період. Стійкість акцій свідчить про те, що інституційна впевненість залишається, незважаючи на тактичне скорочення позицій.

Істина: зміни у фазі інтеграції змінюють усе

Причина, чому це зменшення важливе, полягає не у сумніві — а у часі та масштабі. Gildan завершила придбання HanesBrands, що суттєво розширює діяльність компанії. Об’єднаний суб’єкт тепер контролює іконичну імперію одягу: Champion, Maidenform, Playtex і оригінальний портфель Gildan приєдналися, створюючи $200 мільйон у прогнозованих синергіях за рівнем витрат через консолідацію.

Це не просто оновлення. Це перетворює Gildan Activewear із скромного, орієнтованого на зниження витрат виробника у вертикально інтегрованого глобального гіганта, що охоплює кілька сегментів споживчого ринку та географій. Коли компанія подвоює масштаб і місію за кілька місяців, навіть прихильники перераховують розміри позицій, щоб відобразити збільшений ризик і нагороду.

Виростає та стикається з викликами інтеграції

Результати третього кварталу підкреслюють складність: дохід досяг рекордних $911 мільйонів, але чистий прибуток знизився до 120,2 мільйонів доларів із 131,5 мільйонів рік тому. Основний бізнес залишається циклічним, а інтеграція двох величезних операцій створює оперативний тиск у короткостроковій перспективі.

Але якщо заглибитися, з’являється структурна перевага — глибші відносини з постачальниками, ширший доступ до роздрібних мереж у Північній Америці, Європі, Азіатсько-Тихоокеанському регіоні та Латинській Америці, а також покращена вертикальна інтеграція по всьому Західному півкулі. Gildan входить у 2025 рік як щось принципово інше: багатобрендовий, багатоканальний дистриб’ютор, а не просто виробник одягу з однією фокусною нішою.

На що слід звернути увагу інвесторам

Рух Ararat Capital сигналізує про впевненість без самовпевненості. Скорочення 38% активів при збереженні 12,6 мільйонів доларів як топ-п’ятірної позиції говорить: «Ми віримо у майбутнє, але визнаємо, що перехід несе ризики виконання».

Наступні 12-18 місяців покажуть, чи реалізуються ці $200 мільйонів синергій і чи зможе Gildan Activewear зберегти цінову політику та маржу під час інтеграції. Це справжній тест — не квартальні позиції, а здатність цього ново масштабованого конкурента довести, що він вартий складності.