П’ять акцій сектору охорони здоров’я, що відповідають фреймворку цінових інвестицій Бенджаміна Грема - 17.11.2025

Розуміння підходу Бенджаміна Грема до відбору за цінністю

Бенджамін Грем, широко відомий як архітектор аналізу цінних паперів і піонер у сфері інвестування за цінністю, розробив строгий методологічний підхід, який вплинув на покоління інвесторів, включаючи Уоррена Баффета та Джона Темплтона. Його інвестиційні принципи зосереджені на визначенні акцій, що торгуються нижче їх внутрішньої вартості, за допомогою дисциплінованих критеріїв відбору. Платформа Validea застосовує задокументовану стратегію Грема, яка наголошує на визначенні компаній з привабливими оцінками — з низькими коефіцієнтами P/E та P/B — у поєднанні з міцними довгостроковими тенденціями прибутковості та консервативним рівнем боргів.

Ідеологія Грема в інвестуванні виявилася надзвичайно стійкою, забезпечуючи приблизно 20 відсотків річних доходів у період з 1936 по 1956 рік, значно перевищуючи середній річний дохід ринку у 12,2 відсотка за цей час. Його підхід залишається актуальним для сучасних інвесторів, які прагнуть формувати портфелі на основі фундаментальної сили, а не ринкових настроїв.

Вибір акцій у секторі охорони здоров’я за Гремом, що відповідають Validea

Процес відбору Validea визначає акції сектору охорони здоров’я, що відповідають критеріям цінності Грема. Всі п’ять акцій, що обговорюються нижче, отримали рейтинг 71% згідно з методологією, заснованою на Гремі — показник, що відображає міцну відповідність фундаментальним якісним метрикам, хоча й не досягає порогу 80%+, який зазвичай сигналізує про підвищений стратегічний інтерес.

Інновації у медичних пристроях: Intuitive Surgical та Edwards Lifesciences

Intuitive Surgical Inc (ISRG) представляє позицію великої капіталізації зростання у секторі медичного обладнання та матеріалів. Компанія розробляє та виробляє системи хірургії da Vinci разом із платформою Ion для ендолюмінальної діагностики, спеціалізуючись на роботизованих хірургічних втручаннях. Хірурги використовують технологію da Vinci у загальній хірургії, урології, гінекології, кардіології та хірургії голови та шиї через інтегрований консоль, пацієнтську тележку та компоненти системи зору. Платформа Ion розширює можливості компанії у діагностиці та мінімально інвазивних біопсіях легень. ISRG проходить шість з тестів, заснованих на Гремі — секторна сила, генерація продажів, достатність поточного коефіцієнта, керування боргом, та стійке зростання EPS, хоча не проходить тестів на P/E та цінність за книгою.

Edwards Lifesciences Corp (EW) є провідним гравцем у лікуванні структурних захворювань серця, пропонуючи транскатетерні рішення та хірургічні терапії. Портфель продукції компанії включає TAVR (транскатетерна заміна аортального клапана), такі як Edwards SAPIEN 3 та Ultra, системи TMTT (транскатетерна терапія мітрального та трикуспідального клапанів), включаючи платформи PASCAL та EVOQUE, а також інноваційні пропозиції клапанів із технологією RESILIA. Географічне розподілення охоплює США, Європу, Японію та міжнародні ринки. Edwards також проходить шість критеріїв Грема, хоча стикається з викликами у оцінці P/E та цінності за книгою.

Спеціалісти у фармацевтиці та біотехнологіях: United Therapeutics та Bio-Techne

United Therapeutics Corp (UTHR) працює у сегменті біотехнологій та фармацевтики, зосереджуючись на легеневій артеріальній гіпертензії (PAH) та суміжних станах. Компанія пропонує терапії на основі трепростинілу у різних формах — інгаляційний порошок Tyvaso DPI, розчин Tyvaso з власною системою доставки, ін’єкційний Remodulin та таблетки Orenitram з пролонгованою дією, а також Adcirca для лікування PAH. Платформа Tyvaso DPI використовує технологію сухого порошку і є комбінацією лікарського засобу та пристрою, тоді як United Therapeutics також пропонує Unituxin для лікування високоризикового нейробластоми та інфузійний насос Remunity. UTHR демонструє силу у сферах охорони здоров’я, швидкості продажів, поточного становища, управління боргом та довгострокового зростання прибутків, хоча показники оцінки за P/E та цінністю за книгою викликають труднощі.

Bio-Techne Corp (TECH), класифікована як компанія середньої капіталізації зростання, виробляє реагенти, інструменти та послуги для досліджень, діагностики та біопроцесингу у глобальному масштабі. Компанія працює через два сегменти: Protein Sciences, що розробляє біологічні реагенти для досліджень і терапевтичних застосувань, та Diagnostics and Spatial Biology, що виробляє діагностичні контролі, калібратори та тести, а також сучасне обладнання для аналізу тканин у просторі для геноміки та онкології. Можливості Bio-Techne охоплюють наукові дослідження біологічних механізмів і оцінку прогресу захворювань. Компанія проходить шість критеріїв Грема, пов’язаних з операційною діяльністю, але стикається з тиском на оцінку за P/E та цінністю за книгою.

Медичні послуги: Інтегрована модель Centene

Centene Corp (CNC), велика компанія у сфері медичних закладів та послуг, пропонує інтегровані рішення для урядових та комерційних страхових програм, зосереджуючись на незабезпечених групах населення. Операції компанії поділяються на Medicaid (охоплює TANF, програми розширення, ABD, CHIP, LTSS та Medicare-Medicaid Plans для дійсних осіб), Medicare (з програмами Advantage, Supplement, Dual-Eligible SNPs та рецептурним страхуванням), комерційний (ринкові платформи та групові страхові продукти), та інші програми. Диверсифіковані джерела доходів та база застрахованих забезпечують операційну стабільність. За рамками Грема, CNC проходить оцінку сектору, генерацію продажів, довгострокове зростання прибутків та тестування оцінки за P/E і цінністю за книгою, хоча має обмеження щодо поточного коефіцієнта та співвідношення боргу до чистих активів.

Спадщина Грема у сучасному формуванні портфеля

Принципи Бенджаміна Грема виходять за межі ринкових циклів, пропонуючи базову основу для визначення стабільних бізнесів з розумними оцінками. Застосування Validea цих методологій до сучасних активів у сфері охорони здоров’я демонструє, що дисциплінований підхід до відбору акцій на основі метрик залишається актуальним на сучасних ринках. Хоча жодна система оцінки не охоплює всі аспекти інвестиційної якості, наголос Грема на фінансових фундаментальних показниках забезпечує важливі орієнтири проти спекулятивних перевищень та руйнівних для цінності придбань.

Для інвесторів, що розглядають можливість інвестування у сектор охорони здоров’я через призму цінності, ці п’ять акцій, обраних Validea, заслуговують на увагу для оцінки їх відповідності індивідуальним інвестиційним цілям і рівню ризику.

Validea — платформа інвестиційних досліджень, яка застосовує задокументовані стратегії історичних інвестиційних авторитетів. Послуга пропонує аналіз акцій та модельні портфелі, засновані на підходах Уоррена Баффета, Бенджаміна Грема, Пітера Лінча, Мартіна Звейга та інших досвідчених інвесторів.

Викладені тут погляди відображають думки автора і не обов’язково є схваленням будь-якої пов’язаної організації.