Чому Ethereum перевершує XRP у революції стабільних монет

Бум стабільних монет: поворотний момент для крипто

Ландшафт криптовалют зазнає фундаментальної зміни. За аналізом Citi Group, стабільні монети з’явилися як найшвидше зростаючий сегмент у цифрових фінансах, з прогнозами, що вони можуть перетворитися на мультитрильйонну екосистему. Це вибухове зростання створило критичну точку перелому: яка блокчейн-мережа та токен зможуть здобути найбільшу цінність від цього розширення?

Зовні здається, що XRP має більш сильний імпульс. Токен виріс більш ніж на 340% з листопада 2024 по листопад 2025 — майже у 15 разів більше, ніж Ethereum за той самий період. Однак минулі показники приховують набагато складнішу економічну реальність, яка пояснює, чому Ethereum має структурну перевагу в цю нову еру.

Парадокс XRP: впровадження без захоплення цінності

Початкова ідея Ripple зосереджувалася на вирішенні неефективностей у міжбанківських переказах. Традиційні канали розрахунків залишаються болісно повільними та дорогими, з завершенням транзакцій, що займає дні, і кількома посередниками, які стягують комісії на кожному кроці. XRP був створений як містовий актив для усунення цих бар’єрів.

Однак у цій історії є фундаментальний недолік. Хоча технологія Ripple здобула значне впровадження серед фінансових установ по всьому світу, більшість банків використовують RippleNet без безпосереднього контакту з токеном XRP. Вони отримують вигоду від підвищення ефективності, уникаючи при цьому ризиків волатильності криптовалют. Це критичний розрив: впровадження мережі не автоматично означає зростання попиту на токен.

Послуга Ripple On-Demand Liquidity (ODL) вимагає безпосередньої участі XRP. Використовуючи XRP як міст для ліквідності, установи можуть уникнути утримання попередньо фінансованих валютних резервів, звільняючи капітал. Однак і цей випадок стикається з перешкодами. Більшість великих банків не мають настільки серйозних обмежень ліквідності, щоб виправдати волатильність активу. Ще гірше, нещодавні придбання Ripple платформи стабільних монет Rail і розробка RLUSD сигналізують про стратегічний поворот від залежності від XRP. Компанія позиціонує стабільні монети як основний містовий актив для майбутніх транзакцій ODL — фактично відсуваючи основну цінність XRP.

Це створює незручну правду: стратегічні інтереси Ripple можуть підривати довгострокове захоплення цінності XRP.

Структурна перевага Ethereum у епосі стабільних монет

Ethereum демонструє зворотню ситуацію. Замість конкуренції, поширення стабільних монет безпосередньо вигідне рідному токену мережі.

Найпопулярніші стабільні монети — USDC, USDT і DAI — здійснюють більшість своїх транзакцій саме на блокчейні Ethereum. Кожна транзакція, незалежно від розміру, вимагає сплати “газових” зборів у Ether. Це створює подвійний тиск на пропозицію та попит ETH.

По-перше, фактор попиту: установи та користувачі повинні купувати Ether для оплати транзакцій. По-друге, фактор пропозиції: частина кожної газової комісії назавжди згоряє і вилучається з обігу. Цей подвійний механізм створює накопичувальний зростаючий тиск на економіку Ethereum.

Рішення другого рівня для масштабування ускладнюють ситуацію, оскільки ці ланцюги обробляють транзакції поза ланцюгом і зменшують потребу у газі. Однак основний механізм залишається: значний обсяг транзакцій стабільних монет на Ethereum створює суттєвий тиск на комісії та динаміку дефляції пропозиції.

XRP має механізм згоряння, але масштаб має величезне значення. Згоряння XRP становить незначну частку на транзакцію — надто мізерну, щоб суттєво впливати на пропозицію. У свою чергу, швидкість згоряння Ethereum рухає індикатор пропозиції з помітним впливом.

Від Bitcoin до Ethereum: еволюція блокчейн-економіки

Розуміння цієї динаміки вимагає розгляду від Bitcoin до ширшої еволюції Ethereum. Bitcoin заклав шаблон із фіксованою пропозицією та нагородами майнерів. Ethereum інноваційно поєднав це з динамічними структурами комісій, що суттєво впливають на економіку токенів залежно від використання мережі.

Ця архітектурна різниця стає особливо актуальною під час вибухового зростання. Коли впровадження стабільних монет прискорюється, механізм комісій Ethereum перетворює зростання у силу обмеження пропозиції. XRP позбавлений цього саморегулюючого економічного циклу.

Числа і майбутнє

Поточна ринкова ціна відображає частину цих динамік. XRP торгується за $1.83 із річним доходом -20.31%, тоді як Ethereum — за $2,900 із -17.04% річним доходом. Варто зазначити, що обидва токени відкотилися від максимумів, але їхні різні середньострокові траєкторії вже закладають у ціну різні фундаментальні історії.

Ethereum стикається з серйозними викликами. Нове емісійне випускання ETH для валідаторів мережі частково компенсує обмеження пропозиції через згоряння, створюючи відносну рівновагу з 2022 року. Значні зміни у використанні можуть змінити цей баланс. Однак структурна відповідність між економікою Ethereum і розширенням стабільних монет залишається переконливою.

Інвестиційний кейс

Хоча XRP привернув увагу завдяки вражаючому зростанню на 230% за минулий рік, імпульс не означає довгострокових фундаментів. Цінність токена дедалі більше залежить від стратегічних рішень Ripple — і ці рішення все більше сприяють стабільним монетам, ніж самому XRP.

Випадок Ethereum базується на простішій економіці: впровадження стабільних монет створює попит і обмежує пропозицію Ether. У міру розгортання революції стабільних монет цей механізм посилюється. Для довгострокових інвесторів, що прагнуть експозиції до масового розвитку крипто, структурні переваги Ethereum виявляються більш захищеними, ніж історія, зосереджена на імпульсі XRP.