#劳动力市场 Бачачи ці дії Федеральної резервної системи (ФРС), я відчуваю змішані емоції. Це вже третій раз підряд, коли знижують процентну ставку, в загальному на 75 базових пунктів. На перший погляд, це виглядає як продовження м'якої політики, але два самотні числа на точковій схемі — зниження ставки в 2026 і 2027 роках — насправді є справжнім сигналом. Що це означає? Це означає, що Федеральна резервна система (ФРС) вже досягла кінця запобіжного зниження ставок.

Ще пам'ятаєте ту хвилю в 2020 році? Тоді всі думали, що ліквідність буде такою ж щедрою, а що в результаті? Інфляція прийшла, а потім у 2022 році відбулася агресивна зміна процентних ставок. Історія не повторюється, але завжди є рими. Цього разу вислів Goldman Sachs вразив – "далі відповідальність лежить на ринку праці, дані якого повинні ще більше погіршитися". Іншими словами: історія зі зниженням ставок закінчилася, далі все залежить від настроїв на ринку праці.

Останні дані насправді вже говорять про це. Зростання витрат на працю знизилося до 3,5%, що є мінімальним показником за чотири роки; кількість звільнень зросла до найвищого рівня з початку 2023 року; зарплати молоді все ще коригуються. Це здається вигідним для стримування інфляції, але що за цим стоїть? Це послаблення економічної стійкості. Подивіться на рівень добровільних звільнень, який впав до найнижчого рівня з 2020 року — люди не наважуються змінювати роботу, наскільки ж брак впевненості!

Після виступу Пауела біткоїн на деякий час перевищив 94 тисячі, а потім знову впав. Реакція ринку була дуже чесною. Усі сподівалися на продовження м'якої політики, але виявилося, що Федеральна резервна система (ФРС) насправді натиснула кнопку паузи. Чи буде зниження ставок або подальше посилення залежить повністю від того, чи зможе ринок праці продовжити "охолоджуватися". Ця невизначеність є найбільшим ризиком для будь-якого інвестиційного портфеля.

Циклічність, обертання періодів. Від 2008 до 2020, а потім до 2024 року, Федеральна резервна система (ФРС) щоразу коливалася між двома полюсами політики. Чи буде цього разу інакше? Важко сказати. Але я згадую одну стару істину — історія повторюється, але ніколи не однаково. Ключовим є розуміння ринку праці як ключового змінного, адже саме він визначить карту на 2025 рік.