#美联储降息 Побачивши цей звіт від Morgan Stanley, у мене в голові спливли сцени після кризи ліквідності 2019 року. Зниження процентних ставок вже повністю враховане, а фондовий ринок США стикається з фіксацією прибутків — ця фраза звучить свіжо, але насправді це стара історія, що повторюється.

Чи пам'ятаєте паніку наприкінці 2018 року, а потім хвилю викупів у вересні 2019 року? Тоді було так само, ринок шалено зростав на очікуваннях "зниження процентних ставок", а коли це нарешті сталося, це стало моментом для продажу. Історія така цікава, інвестори завжди повторюють ті ж психологічні ігри — розрив між очікуваннями та реальністю.

Ситуація зараз стала більш складною. З одного боку, очікування підтримки з боку м'якої політики ФРС, з іншого боку, реальність: споживчий борг перевищує 1,2 трильйона, а процентні ставки по кредитних картах перевищують 20%. Bitfinex вказує на ці дані, які боляче вражають — рівень звільнень наближається до трирічного максимуму, а рівень добровільних звільнень впав до найнижчого з 2020 року. Це не сигнал про сильну економіку, це ознака того, що люди починають затягувати паски.

Скільки разів ми бачили таку ситуацію: прийшли стимули, ризикові активи тимчасово відновились, але фундаментальні показники насправді не покращились. Так було після масштабного вливання в березні 2020 року, так само і з ліквідністю в 2021 році. Якщо насправді масове підвищення ліквідності доведеться чекати до травня наступного року, то наступний період стане випробуванням — чи зможе зниження процентних ставок насправді стимулювати зростання, чи це лише підтримка цін активів?

Я не вважаю, що згадка про прибуток наприкінці року від Morgan Stanley є чимось дивним. Ключове питання в тому, хто ще має мотивацію продовжувати підвищувати ціни після нормалізації цієї хвилі ліквідності.