Чому розповідь про розкішний рітейл RH може змінитися на краще

Остання боротьба є реальною

RH ( раніше Restoration Hardware ) зіткнулася з істотними труднощами в останні роки. Розкішний рітейлер товарів для дому спостерігав, як його акції впали на понад 58% з початку року, а за останні п'ять років він втратив більше половини своєї вартості, тоді як індекс S&P 500 зріс на 87%. Ця різка різниця відображає вразливість компанії до циклів ринку житла.

Цифри розповідають історію: дохід RH досяг піку в $1 мільярд у 3 кварталі 2021 року, але впав до $727 мільйон до фінансового 1 кварталу 2024 року. Ще більш тривожним є те, що операційна рентабельність зменшилася з понад 20% до лише 12% на основі даних за останні 12 місяців. Невизначеність на ринку щодо впливу тарифів та посилення конкуренції утримали інвесторів осторонь, незважаючи на перші ознаки стабілізації.

Зелена паростки з'являються

Однак є справжні причини вважати, що найгірше може бути позаду для RH. Найостанніший квартал показав, що доходи відновилися до $899 мільйонів, що свідчить про поступове відновлення попиту. Оскільки очікується, що Федеральна резервна система продовжить знижувати процентні ставки, акції, чутливі до житлового ринку, такі як RH, можуть отримати вигоду від покращення доступності та споживчого настрою.

Більш важливо, що RH почала вжити заходів щодо ціноутворення для компенсації зростання витрат, викликаного тарифами, стратегія, яка повинна поступово відновити здоров'я маржі. Прогнози аналітиків вказують на те, що операційна маржа може відновитися до майже 20% до фіскального 2030 року — суттєве покращення в порівнянні з нинішніми рівнями.

Міжнародна експансія: недооцінений каталізатор

Мабуть, найпереконливішим елементом історії відновлення RH є його міжнародна стратегія. Розширення компанії в Європі набирає обертів, причому попит в Англії зріс на 76% лише за останній квартал. Ця географічна диверсифікація вимагає значних початкових інвестицій, але може відкрити набагато більший пул прибутку протягом наступного десятиліття.

Якщо RH успішно реалізує свою стратегію глобального зростання, відновлюючи при цьому внутрішні маржі, траєкторія прибутків може бути значною. Аналітики прогнозують 46% середньорічного зростання скоригованого прибутку на акцію в середньостроковій перспективі. При прогнозованому коефіцієнті ціни до прибутку 12,8, оцінка, здається, недооцінює цей потенціал.

Підсумок

RH залишається циклічним бізнесом, пов'язаним з тенденціями житлового будівництва, але поточне середовище представляє цікаву контрарну можливість для довгострокових інвесторів. Комбінація відновлення маржі, сприятливих динамік процентних ставок і зростання міжнародних доходів на ранній стадії свідчить про те, що інвестиційний випадок роздрібного продавця розкішних товарів для дому може бути набагато більш переконливим, ніж це вказує нещодавня динаміка акцій.