Минулого тижня світовий ринок фіксованого доходу буквально вибухнув — і не через паніку, а завдяки несподівано сильним економічним даним, які застали інвесторів зненацька.

Почалося з Австралії: індекс споживчих цін зріс на 3,8% у річному вимірі (ринок очікував 3,6%), що миттєво підняло прибутковість 5-річних держоблігацій на 15 базисних пунктів, а австралійський долар за місяць зміцнився до долара США на 2,5%. Не встиг ринок оговтатися, як Канада підлила масла у вогонь: рівень безробіття склав 6,5% при прогнозі у 7,0%! Такий «позаплановий» результат спричинив стрибок прибутковості 5-річних канадських держоблігацій на 20 базисних пунктів за день — це найсильніша волатильність з 2022 року, а канадський долар також підскочив на 2%.

Щодо Японії, хоча капітальні інвестиції залишаються слабкими, ринок вже оцінює ймовірність підвищення ставки Банком Японії цього місяця на рівні 90%. На цьому тлі позиція ФРС із голубиною риторикою у G7 виглядає дещо ізольовано.

Зараз ринок ставить на те, що ФРС цього тижня знизить ставку на 25 базисних пунктів, а в 2026 році зробить це ще двічі. Логіка проста: хоча інфляція вперто не знижується, але рівень безробіття наближається до 4,5%, що дає ФРС привід «подбати про зайнятість». Ще важливіше, що між грудневою та січневою зустрічами FOMC з’являться ще два звіти по ринку праці, тож, імовірно, Павел залишить можливість для зниження ставки у січні або березні, а «точковий графік» суттєво не зміниться.

Втім, така голубина тактика вже викликає сумніви у ринку. Інвесторів зараз найбільше цікавить, як Павел буде виправдовувати цю ситуацію на пресконференції…