Весь ринок стежить за зниженням ставки? Брати, це занадто вузький підхід.

Останнім часом аналітики з Уолл-стріт знову зациклилися на зниженні ставки на 25 базисних пунктів, галасують, як на базарі. Але чесно кажучи, це все одно, що стежити за дзеркалом заднього виду спортивного авто, і не помічати, що під капотом знову заправляють ракетне паливо.

На що справді варто звернути увагу? Колишній співробітник Федерального резерву Нью-Йорка злив інформацію, що на наступному засіданні в середу Павел може кинути справжню бомбу: план щомісячної покупки казначейських облігацій на 45 мільярдів доларів. Увага, це не старі історії часів пандемії 2020 року, це нова схема на кінець 2025 року. Вони навіть придумали нову абревіатуру, щось типу RMP, але по суті це те ж саме старе кількісне пом’якшення — тільки у новій обгортці.

Чому раптом знову починають "друкувати гроші"?

Відповідь дуже проста: на ринку репо, який є артерією фінансової системи, знову з’явилися ознаки застою. Грошові резерви банків стають дедалі обмеженішими. Тому ФРС готується знову відкрити кран ліквідності, і за прогнозом UBS це може початися вже в січні наступного року й триватиме як мінімум пів року.

Що це означає для ринку? Три моменти.

Перше: ліквідність знову буде надлишковою. Гроші завжди течуть туди, де найвища віддача. Останнє десятиліття — це технологічні акції, ще раніше — різні хайпові напрямки. Куди піде ліквідність цього разу? Розумні вже почали готуватися.

Друге: політика стає суперечливою. З одного боку — заяви про необхідність контролю інфляції, з іншого — тиха відміна обмежень для ліквідності. Це виглядає дивно, але історія показує, що ринок зазвичай реагує на такі протиріччя зростанням.

Третє: це може бути підготовкою до передачі влади. Термін повноважень Павела добігає кінця, і перед тим, як на посаду прийде новий голова ФРС (ходять чутки, що це може бути Гассетт), бак заллють повністю. Це задасть тон ринку на 2026 рік.

А що з криптовалютами?

Логіка дуже проста: коли зростає ліквідність долара, купівельна спроможність фіатних валют знижується, привабливість твердих активів і цифрових дефіцитних активів зростає. Біткоїн, власне, і був створений саме для таких ситуацій, чи не так? Більша грошова маса — вищий попит на захист від ризиків. Це не магія, це базова економічна закономірність.

Тому не зациклюйтесь на цих 0,25% зниження ставки. Справжня увага — на можливому щомісячному плані викупу облігацій на 45 мільярдів, який можуть оголосити вже наступного тижня. Якщо це станеться, подальша динаміка ринку буде дуже цікавою.

Можливо, друкарський верстат ФРС насправді ніколи й не зупинявся.