Трамп працює понаднормово, щоб домовитися про завершення конфлікту, який затягнувся у Східній Європі. Його запропоновані умови? Вони спричинили хвилю занепокоєння по обидва боки Атлантики — і це не добрі новини. Європейські чиновники помітно нервують.

Але ось що справді важливо для тих, хто стежить за своїм портфелем: ринки не вірять у швидке повернення до стабільності. Навіть якщо завтра підпишуть перемир’я, ландшафт залишиться фундаментально зміненим. Ланцюги постачань самі собою не відновляться. Залежність від енергоресурсів залишається складною. Санкції зніматимуться повільно, якщо взагалі знімуться.

Традиційний підхід «мир = миттєве ралі на ринку» тут не працює. Забагато структурних змін уже сталося. Центральні банки досі борються з інфляцією. Зобов’язання щодо витрат на оборону зафіксовані на роки вперед. Промислова політика різко повернулася до самозабезпечення.

Для криптовалют та альтернативних активів це створює цікаву динаміку. Традиційні захисні активи демонструють слабкість. Геополітична невизначеність не зникає — вона просто змінює форму. Звичні кореляції між ризиковими й захисними активами? Вони стають дедалі більш заплутаними з кожним кварталом.

Ті, хто сподівається на повернення ринків до моделей 2021 року, прирікають себе на розчарування. Кнопки перезапуску не існує. Те, з чим ми маємо справу зараз — це тривалий період адаптації з підвищеною волатильністю та частими збоями у звичних стратегіях.

Справжнє питання не в тому, чи настане мир. Воно в тому, чи готові інвестори до того, що буде після.