Провідний економіст застерігає ФРС від зниження ставок наступного тижня

Джерело: Coindoo
Оригінальна назва: Провідний економіст застерігає ФРС від зниження ставок наступного тижня
Оригінальне посилання: https://coindoo.com/top-economist-warns-fed-against-cutting-rates-next-week/

Хор голосів, які закликають Федеральну резервну систему почати пом’якшувати монетарну політику, стає все гучнішим, але один економіст стверджує, що цей наратив базується на хибних припущеннях, а не на економічних фактах.

Головний економіст Apollo Global Management Торстен Слок вважає, що зниження ставок наступного тижня буде помилкою — не тому, що побоювання рецесії перебільшені, а тому, що основи економіки залишаються набагато міцнішими, ніж припускають ринки.

Основні тези

• Торстен Слок каже, що поточні дані не виправдовують зниження ставки ФРС.
• Він звертає увагу на сильний стан ринку праці та зниження рівня дефолтів.
• Слок стверджує, що інфляція, яка тримається на рівні близько 3%, робить пом’якшення політики ризикованим.

Виступаючи на CNBC, Слок піддав сумніву домінуючу думку про те, що США скочуються на початок кредитної кризи. Натомість він звертає увагу на малопомічену реальність: кілька сигналів тривоги, які зазвичай передують спаду, рухаються у протилежному напрямку. Наприклад, дефолти за високодоходними борговими зобов’язаннями знижуються вже пів року. У попередніх циклах зростання рівня дефолтів було дзвоником, що передував посиленню фінансових умов для економіки. Цього разу, стверджує Слок, цей сигнал не звучить.

Ринок праці, який відмовляється ламатися

Ще одним стовпом аргументу Слока є ринок праці, який часто вважають найнадійнішим індикатором економічної динаміки. Економіст каже, що інвестори надто зосереджені на сценаріях зниження ставок, хоча динаміка праці залишається несподівано стабільною. Кількість первинних заявок на допомогу з безробіття залишається близькою до мінімумів циклу, що свідчить про відсутність прискорення скорочень. Водночас попит на найм — за даними внутрішньої статистики Indeed — знову почав зростати.

Цю стійкість, підкреслює Слок, забезпечує не перегрів попиту, а проблема з пропозицією. Уповільнення імміграції зменшило кількість працівників на ринку, тож роботодавці шукають менше кандидатів, ніж зазвичай. Слабке робоче середовище зазвичай підтримує зниження ставок, але, за словами Слока, зараз це не так.

“Липкі” ціни ускладнюють завдання ФРС

Ситуацію ускладнює і ціновий тиск, який досі не повернувся до бажаного рівня для регуляторів. Інфляція перебуває біля позначки 3% — вище за ціль ФРС у 2% — і Слок не очікує значного прогресу найближчим часом. “Інфляція не знижується далі, а стабілізується”, — зауважує він, і зниження ставок на такому фоні може підштовхнути попит у ще міцній економіці.

Ринки готуються до розвороту ФРС, частково через побоювання, що затримка підвищує ризик жорсткішої посадки. Але Слок пропонує протилежну логіку: надто раннє зниження ставок може створити нові викривлення та підірвати зусилля щодо відновлення цінової стабільності.

Чому, на думку Слока, варто зачекати

Всі ці чинники — стабільна зайнятість, зниження рівня корпоративних дефолтів, інфляція вище цілі — на думку Слока, призводять до простого висновку: дані не підтверджують наративу про необхідність пом’якшення політики.

Наступного тижня ФРС збереться на засідання на тлі розділених очікувань. Деякі аналітики прогнозують символічне зниження ставки для сигналу про пом’якшення умов; інші вважають, що комітет зачекає, поки інфляція не знизиться більш переконливо. Слок належить до останніх, стверджуючи, що сподівання на зниження ставки більше ґрунтуються на бажаному, ніж на економічній дійсності.

Якщо його трактування правильне, наступний крок центробанку буде не порятунком, а продовженням стриманості — навіть якщо це не сподобається ринкам і вплине на ціноутворення найближчими тижнями.