Капітал заходить у біткоїн спадає попри зростання ціни – ведмежа дивергенція сигналізує потенційний ринковий ...

Ринок криптовалют наразі демонструє тривожні технічні сигнали. Капітальні притоки в біткоїн продовжують скорочуватися, хоча ціни залишаються на підвищених рівнях. Аналітик ринку Алі зазначає, що ця ситуація схожа на період 2021-2022 років, коли біткоїн впав більш ніж на 70% від свого пікового значення. Додатково, показник Realized Cap Net Position Change відображає зменшення капітальних притоків, які формують нижчі максимуми, тоді як ціна біткоїна формує вищі максимуми.

Розуміння скорочення капітальних потоків

Капітальна динаміка біткоїна показує іншу картину порівняно з рухом ціни. Realized Cap Net Position Change має тенденцію до зниження, незважаючи на стійкість ціни, що свідчить: хоча поточні власники зберігають позиції, додаткове вливання капіталу на ринок істотно сповільнилося.

Нові дані блокчейн-аналітики підтверджують цю тенденцію. Перший біткоїн-ETF від BlackRock зазнав відтоку понад $2,7 млрд протягом п’яти поспіль тижнів, що сигналізує про масові інституційні відтоки. Це відбувається одночасно з тим, як біткоїн торгується поблизу пікових значень — професійні інвестори зменшують експозицію незалежно від відносної стабільності цін.

Скорочення капітальних потоків поряд з високими цінами означає, що ринок підтримується переважно існуючими власниками, а не новими покупцями. Тому будь-який суттєвий тиск на продаж може призвести до швидкого падіння через нестачу покупців, готових поглинути великі обсяги.

Відлуння 2021-2022 – Чи повторюється історія?

Поточна структура ринку надзвичайно нагадує ситуацію перед корекцією біткоїна у 2021-2022 роках. Тоді біткоїн досяг історичного максимуму майже $69,000 у листопаді 2021, коли індикатори імпульсу почали формувати нижчі максимуми, що сигналізувало про ослаблення сили попри зростання цін.

Ведмежа дивергенція, яка з’явилася наприкінці 2021 року, стала раннім попередженням про подальший спад. Підвищення ставок Федеральною резервною системою у березні 2022 року відбулося на фоні значного кредитного плеча на ринку, що спричинило хвилю ліквідацій і різке річне падіння ціни біткоїна.

Біткоїн-ETF зафіксували сукупний відтік у $426,13 млн в останній день грудня, що взагалі був місяцем значних відтоків. Попри це, наявність більш зрілої інфраструктури та широке прийняття систем серед інституцій — це головна відмінність від ситуації 2021-2022 років, що потенційно забезпечує більшу стійкість до екстремальних знижень.

Довгострокові власники отримують прибутки попри слабкість

На тлі падіння капітальних потоків та інституційних відтоків спостерігається стале зростання частки довгострокових власників. Дані з блокчейну показують, що короткострокові власники скидають позиції, часто зі збитками, тоді як довгострокові — нарощують свої активи.

Ця тенденція притаманна ринку біткоїна: інвестори акумулюють активи під час волатильності. Активна позиція довгострокових інвесторів (накопичення під час ринкових коливань) свідчить про глибоку віру в довгострокову перспективу біткоїна, попри короткострокові технологічні виклики.

Наразі близько 70% обігу біткоїна перебуває на адресах, які не рухали монети понад пів року. Така концентрація означає меншу ліквідну пропозицію для транзакцій. Це може підтримувати ціни під час стабільного попиту, але якщо якийсь великий довгостроковий власник вирішить продати, це суттєво вплине на ринок.

Висновок

Поточна ведмежа динаміка ціни біткоїна відображає ту саму негативну дивергенцію, що й під час ведмежого ринку 2021-2022, із пришвидшеним інституційним продажем та сповільненням нових інвестицій. Разом із цим, нарощування великими покупцями та розвиток інфраструктури біткоїн-екосистеми створюють певний захист від крайніх ризиків зниження. У найближчі тижні стане зрозуміло, чи призведе ця негативна дивергенція до подальших корекцій, чи ринок тимчасово консолідується, тому обережне управління ризиками залишатиметься ключовим для всіх учасників ринку.