Озирнувшись на початок 2020 року, обсяг державного боргу США все ще залишався на рівні понад 20 трильйонів доларів. А зараз? Вже майже торкається стелі у 40 трильйонів доларів.

Менше ніж за 6 років обсяг базової грошової маси майже подвоївся, що в перерахунку на річний складний темп зростання становить близько 12%. Для порівняння, нинішній річний приріст ВВП США — близько 3%. Простий підрахунок: надруковано 4 долари, реальне зростання економіки — менше 1 долара.

На перший погляд, ефективність просто вражаюче низька, але якщо подивитися з іншого боку, за цією схемою ховається кілька моментів, на які варто звернути увагу.

По-перше, завдяки масштабному грошовому розширенню, США примудрилися утримати економіку на траєкторії зростання, а позиція "світового лідера" міцно закріплена. Це звання для них не порожнє, а є підвалиною всієї гегемонії.

По-друге, з одного боку шалений друк грошей, а з іншого — високі відсоткові ставки. Здається, що це суперечить одне одному? Але на практиці саме так і вдається одночасно контролювати інфляцію й економічне зростання, не допускаючи різкого перекосу в жоден бік. Таке балансування на тонкому канаті ризиковане, але впасти не довелося.

Ще більш дивно, що ФРС роздає гроші, наче з гелікоптера, а курс долара не завалився. Здавалося б, за класичною логікою "друк грошей = девальвація", але правила ніби переписані.

У цій історії є логіка, яку варто обміркувати: стимулювання ліквідності → активізація економіки → зростання попиту на валюту → курс долара навпаки утримується. Звісно, така схема працює лише за умови, що у тебе є маса та кредитна довіра, як у долара.

Висновок ринку очевидний: механізм дії грошово-кредитної політики набагато складніший, ніж написано в підручниках.