Останні два гучних новини остаточно порушили спокій на ринку стейблкоїнів.

Почнемо з материкової частини. 13 відомств рідко зібралися разом на нараду, і сигнал, який вони подали, дуже чіткий: будь-яка діяльність, пов’язана з віртуальними валютами, є незаконною фінансовою діяльністю, а використання стейблкоїнів для відмивання грошей чи переміщення активів буде суворо придушено. Це не попередження, а справжня «зачистка», мета якої — прокласти шлях для цифрового юаня.

А тепер подивимось на Гонконг — там зовсім інший підхід. Вони не збираються забороняти стейблкоїни, а розробили надзвичайно жорстку систему ліцензування. Віце-президент грошового управління сказав прямо: «поріг дуже високий», і навіть якщо проект потрапить у пісочницю для тестування, це не означає, що він отримає постійну ліцензію. Що мається на увазі? Влада хоче забрати контроль над ринком у таких гігантів, як Tether, і передати його ліцензованим і перевіреним установам. До того ж, сфери застосування обмежені: участь професійних інвесторів, розрахунки у зовнішній торгівлі та інші реальні економічні сценарії. Гонконг будує щось на кшталт «елітарного клубу» для фінансових експериментів.

Який вплив матимуть ці дві стратегії на ринок?

Грошові потоки зміняться докорінно. Ризики для каналів торгівлі USDT на материку різко зростуть — або учасники підуть з ринку і чекатимуть, або переключаться на більш прозорі альтернативи на кшталт USDC. Галузь також буде повністю перебудована: коли найбільший стейблкоїн одночасно стикається з обмеженнями на двох ключових ринках, епоха дикого зростання за рахунок масштабів і швидкості закінчилася. Далі все вирішуватиме відповідність регуляторним вимогам — це стане межею життя і смерті для проектів.

Є ще один цікавий момент: чи вдасться експеримент із «пісочницею» у Гонконзі? Якщо вона справді стане офіційним каналом для входу традиційного капіталу у криптосвіт, це матиме величезне значення.

Тепер ситуація дуже ясна — правила переписані. Хтось бачить наближення ризиків, а хтось — нові можливості хвилі легалізації. Як ти вважаєш, хто у цій великій регуляторній чистці зможе сміятися останнім?