До 19 грудня залишилося ще 30 днів. Токійська конференція може стати найбільшою «міною уповільненої дії» цього року.

Суть питання проста: чи завершить Банк Японії епоху нульових процентних ставок? Ринок оцінює ймовірність підвищення ставки у 82%. Ще три місяці тому цей показник складав лише 30%.

Чому за цим стежать у всьому світі? Тому що за останні десять років майже всі грали в одну гру: брали дешеві кредити у єнах, міняли їх на долари або євро, інвестували в американські акції, облігації чи нерухомість. Прибуток на різниці ставок був гарантований. Який загальний обсяг цієї схеми? 2 трильйони доларів.

Список учасників вражає. Хедж-фонди використовували максимальне плече для заробітку, японський пенсійний фонд GPIF і страхові компанії виводили величезні кошти за кордон, приватні інвестори також брали участь, навіть Apple та Баффетт були глибоко залучені.

Але вечірка підходить до кінця. Щойно ставки піднімуть — подвійний удар: вартість запозичень різко зростає, а одночасне зміцнення єни з’їдає прибутки. Що робити з позиціями на 2 трильйони доларів? Закривати. Масове закриття.

Наслідки? Високоризикові активи обвалюються, глобальна ліквідність різко скорочується, валюти ринків, що розвиваються, можуть знову обвалитися. У липні цього року Банк Японії лише трохи підправив політику — Nasdaq одразу впав на 8%. У 1998 році, коли єна зміцнилася на 12%, ринки, що розвиваються, масово обвалилися — це досі пам’ятають.

Зараз масштаби ще більші, плече вище. Що буде з такими ризиковими активами, як ETH? У Банку Японії складна дилема: інфляційний тиск серйозний, але чи наважаться вони на рішучі дії?

Капітал вже прискорено тікає. Чи не злетить «чорний лебідь» саме 19 грудня? Весь ринок чекає на відповідь.