Регулювання стейблкоїнів виходить на новий рівень. За останні два тижні крипторинок пережив "тиху політичну сейсмічну подію" — два ключові китайськомовні ринки майже одночасно посилили своє ставлення до стейблкоїнів.

Почнемо з материкового Китаю. Тут нещодавно відбувся крок, на який варто звернути увагу: вперше стейблкоїни чітко віднесли до "однієї з форм віртуальної валюти". Що це означає? Просто кажучи, увесь комплекс заборон, який раніше застосовувався до віртуальних валют, тепер поширюється і на стейблкоїни. Запобігання ризикам, боротьба з незаконними транзакціями, захист безпеки коштів — за цими вже звичними фразами стоїть чергове підтвердження регуляторної позиції. Щодо поширених в Інтернеті цифр на кшталт "розкрито понад 300 справ, перехоплено 4,6 млрд" — офіційні джерела цього не підтвердили.

Перенесімо погляд на Гонконг. Тут обрали інший шлях — легалізацію через регулювання, а не повну заборону. Гонконгський монетарний орган запровадив ліцензії для емітентів стейблкоїнів, але наразі жодної повноцінної ліцензії ще не видано. Навіть такі гіганти, як Tether, не можуть пропонувати або рекламувати свої продукти для громадськості Гонконгу без ліцензії. Але не варто плутати це з "наказом про делістинг" — це, скоріше, встановлення порогу для входу. Існуючі оператори можуть подати заявку на отримання ліцензії, передбачено перехідний період.

Два ринки — два підходи. Один каже: "не можна", інший — "можна, але спершу отримай дозвіл". Що це означає для ринку? Якщо найбільш масові стейблкоїни у світі обмежені в ключових регіонах, чи прискорить це перерозподіл галузі? Чи може гонконгська модель "ліцензованого входу" стати новим каналом для інституційного капіталу?

Багато хто спостерігає за ситуацією, але одне очевидно: епоха дикого зростання завершилася, далі виграє той, хто зможе адаптуватися до нових правил.