Остання хвиля регуляторних дій застала багатьох зненацька.

На материку дії були блискавичними — 13 відомств спільно виступили, відразу віднісши стейблкоїни до категорії незаконної фінансової діяльності. Заборонено не лише торгівлю та емісію, а й канали надходження коштів повністю перекрито. Цього року розкрито 342 справи, заблоковано майже 5 мільярдів юанів. Темп очевидний: розчистити шлях для кроскордонних платежів у цифровому юані — а це ринок на трильйони.

У Гонконзі підхід інший. Після впровадження «Закону про стейблкоїни» USDT для роздрібних інвесторів безпосередньо прибрали, тепер ним можуть користуватися лише професійні інвестори. Поки що жодної ліцензії не видано — небанківські установи мають внести сплачений капітал у 25 мільйонів гонконзьких доларів, резерви повинні бути покриті ліквідністю на 100%. Цей поріг явно відсіює випадкових гравців: дрібний бізнес — осторонь, гроші мають іти на підтримку реального кроскордонного бізнесу й ланцюгів постачання.

Ринок переформатовується. На материку позабіржова торгівля USDT вже різко впала, колишня епоха з 90% частки залишилася в минулому. Кошти або йдуть у цифровий юань, або шукають легальні офшорні інструменти. Гонконг, навпаки, завдяки високим вимогам залучає великих гравців типу Sequoia, намагаючись вибудувати нову комплаєнс-рамку.

Між жорсткістю і м’якістю розігрується велика партія: «очищення всередині країни, приборкання офшорів». Чи настає весна для легальних гравців? Чи звичайним людям уже час готувати шляхи відступу? А ти свої позиції перебудував?