Чотирирічний міф Bitcoin зустрічає свого справжнього господаря: ліквідність

Джерело: CryptoNewsNet
Оригінальна назва: Чотирирічний міф біткоїна зустрічає свого справжнього господаря: ліквідність

Знайомий чотирирічний ритм біткоїна не зламаний, стверджує Ран Нойнер, він ніколи й не був справжнім метрономом ринку. У динамічному 17-хвилинному випуску Crypto Insider ведучий руйнує улюблений календарний міф індустрії й замінює його холоднішою керуючою змінною: глобальною ліквідністю.

Халвінг як заспокійлива ілюзія

Нойнер починає з попередження: “Якщо ви збираєтесь продати свою криптовалюту, бо думаєте, що нещодавній цикл щойно закінчився, ви перетворитесь на дурні гроші для інституцій”. Він визнає, що за останні три халвінгові цикли “біткоїн дійсно досягав піку десь зараз” у рік після халвінгу, з типовими падіннями на 80 відсотків, які сформували у трейдерів очікування ведмежого ринку за розкладом. Графік халвінгу, за його словами, дав аналітикам “три повні цикли даних” і заспокійливу історію, яка “створювала ілюзію передбачуваності”, але “хто знає щось про статистику, скаже, що три набори даних — це незначна вибірка”.

Замість того, щоб приймати цей патерн як даність, Нойнер стверджує, що зібрав макроекономічні, ліквіднісні, фондові та політичні дані в “одну діаграму, одну модель” і виявив, що халвінг “безумовно грав роль, але це був невеликий чинник”. “Справжнє зростання ціни біткоїна (BTC) було викликано не халвінгом, — наполягає він, — а чимось значно масштабнішим”, що проявлялося у всіх трьох попередніх циклах і ще не з’явилося в цьому.

Ліквідність як справжній рушій циклу

Ця велика сила — кількісне пом’якшення та широке розширення глобальної грошової маси. Повертаючись до початку бичачих ринків, Нойнер нагадує, що після першого халвінгу наприкінці 2012 року зростання біткоїна з 10 до 1 250 доларів збіглося з тим, що Федеральна резервна система щомісяця впроваджувала в ринок “$85 мільярдів ліквідності”, зрештою додавши понад $1 трильйон до свого балансу. Коли ФРС почала уповільнювати, а потім і завершувати QE, біткоїн впав із приблизно 1 000 доларів до 150 доларів — падіння, що “ідеально збігається з циклом халвінгу”, але, за його словами, було насправді викликане вилученням ліквідності.

Він простежує ту саму закономірність у 2017 році, коли ривок біткоїна з приблизно 1 000 до 20 000 доларів відбувся на тлі однієї з найбільших програм купівлі облігацій Європейського центрального банку, коли Банк Японії “купував облігації та ETF безпрецедентними темпами”, а провідні економіки запускали значні кредитні стимули. Зростання у період COVID з 4 000 до 69 000 доларів також відбулося після того, що він називає “найбільшою ін’єкцією ліквідності в історії фінансів”, коли баланс ФРС виріс більш ніж на $5 трильйон, а інші великі центробанки наслідували її приклад.

PMI, інституції і “справжній” годинник

Щоб надати своїм аргументам вимірюваної основи, Нойнер звертається до глобального індексу менеджерів із закупівель (PMI), який він називає “ключовою метрикою, що відстежує”, зростає економіка чи скорочується. Він зазначає, що коли PMI досягає дна і піднімається вище 50, “саме тоді починає повертатися ліквідність” і біткоїн історично знаходить дно, а значення понад 55 означає початок “справжніх бичачих ринків”, а рівні близько 60 збігаються з тим, що він називає “суперциклом альткоїнів”. У 2017 і 2020 циклах, за його словами, PMI проходив ці пороги саме тоді, коли центробанки нарощували свої баланси, а крипторинки йшли вертикально вгору.

“Цього разу цикл ФРС і PMI не збіглися з халвінгом,” стверджує Нойнер, вказуючи, що протягом останніх двох років ФРС знижувала ліквідність через кількісне згортання, а PMI був стабільним або трохи падав. Саме це, за його словами, пояснює, чому “це мав би бути бичачий ринок, але ним не став”, і чому біткоїн зараз торгується нижче, ніж на початку року, попри позитивний наратив чергового халвінгу. “Годинник халвінгу і годинник ліквідності були корельовані три цикли, але цього разу вони розійшлися,” каже він, залишаючи трейдерів прив’язаними до календаря, який більше не відображає реальні умови.

Попередження для роздрібних продавців

Висновок Нойнера прямолінійний: “Ми ніколи не входили у ведмежий ринок у період зростання ліквідності. Жодного разу в історії”. З урахуванням того, що Федеральна резервна система сигналізує про завершення згортання, майбутнє зниження ставок і ймовірне повернення до QE, він очікує, що PMI “почне злітати”, а інституційні алгоритми чітко перейдуть у режим “ризик-он”. “Чи думаєте ви, що у великих інституцій висить на стіні веселкова діаграма?” — запитує він. “Чи важливий для них чотирирічний цикл? Ні. Але я гарантую, що вони стежать за ліквідністю. Я гарантую, що вони стежать за балансом ФРС… і за PMI.”

Окреслюючи нинішнє просідання як пастку, він каже глядачам, що якщо вони зараз продаватимуть через страх “примари чотирирічного циклу”, то “буквально продаватимуть свої монети на самому дні” інституційним покупцям якраз перед початком справжнього циклу ліквідності. “Чотирирічний цикл був брехнею,” підсумовує Нойнер. “Цей цикл не завершився. Насправді, якщо вже на те пішло, він навіть не починався.”