Фінансові ринки у грудні: всі стежать за діями ФРС, але насправді найбільшу обережність слід проявити щодо Банку Японії — він тихо перетворюється на суперрезервуар глобального капіталу.

Ось поточна ситуація: у ФРС майже напевно у грудні знизять ставку на 25 базисних пунктів, а з 1 грудня зупиняють скорочення балансу, тобто завершують трирічну політику кількісного згортання. А що в Японії? Банк Японії може одразу підняти ставку до 0,75% — це історичний максимум з 1995 року. Один "відкриває кран", інший "затягує гайки" — баланс глобальної ліквідності зміщується.

Цього разу Японія діє не спонтанно. Ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у грудні вже зросла з 50% до 85%. Причина проста — внутрішній інфляційний тиск очевидний, економічні показники дозволяють, тож піднімати ставку необхідно.

І тут стає цікаво: ФРС "відкриває кран", бо економічне зростання сповільнюється і потрібна підтримка; Банк Японії підвищує ставку, щоб уникнути ризиків. У підсумку — гроші, які "відпускає" ФРС, цілком можуть прямо текти на японський ринок, створюючи природний резервуар для капіталу.

Як таке поєднання політик вплине на ринки? Американські акції у короткостроковій перспективі отримають тиск, а в довгостроковій усе залежатиме від прибутків компаній. Криптовалюти, ймовірно, стануть зоною турбулентності — із зростанням обережності волатильність точно не зменшиться. Доходність американських облігацій у короткий термін, швидше за все, коливатиметься вгору.

Втім, якщо подивитись у глобальному масштабі, ставка 0,75% усе ще у зоні м’якої політики, і Банк Японії, скоріш за все, надалі рухатиметься плавно. Питання про підвищення ставки практично вирішене, а нова інтрига — як висловиться Кадзуо Уеда після підвищення і які сигнали надасть політичний курс.

19 грудня — рішення Банку Японії та ФРС щодо ставок вийдуть одне за одним, і глобальний капітал тоді переформатується. Приватним інвесторам панікувати не варто — просто стежте за основною логікою ваших активів.