#美联储重启降息步伐 Залишок зворотного репо обнулився! Чи справді настав переломний момент ліквідності на Волл-Стріт?

Останні дані Delphi Digital показують: залишок за інструментом зворотного репо ФРС з історично високого рівня 2,3 трлн доларів США впав майже до нуля. Що означає ця цифра? Останні три роки основні фінансові інститути та грошові фонди звикли залишати вільні кошти на "безпечній гавані" ФРС, дозволяючи центробанку скорочувати баланс і водночас підтримувати темпи випуску облігацій.

Тепер ситуація змінилася. Коли депозитний басейн вичерпався, подальша емісія облігацій вимагає прямого вилучення резервів із банківської системи — пам’ятаєте короткострокову кризу ліквідності на ринку репо у вересні 2019 року? Ланцюгова реакція, спричинена безперервним зменшенням резервів, змусила всю фінансову систему напружитися. Чи дозволить команда Пауелла повторення історії?

Вибір у політичному інструментарії насправді невеликий
Досвід попередніх циклів показує, що у таких точках ФРС зазвичай має лише два шляхи: або негайно сповільнити темпи скорочення балансу, або навіть поновити програму викупу активів. Ще важливіше, що рахунок TGA (загальний рахунок казначейства) також, скоріше за все, буде скорочено — закриття двох основних "насосів відтоку ліквідності" одночасно еквівалентне поверненню на ринок тієї ліквідності у 2 трлн доларів, яка була вилучена за останні три роки.

Вперше з початку 2022 року з’явився сигнал чистого вливання ліквідності! Це не незначні коливання, а розворот системного тренду. Класи активів, які останні роки пригнічувалися через скорочення ліквідності, тепер потрапили у зовсім інше макросередовище.

Нові змінні для крипторинку
Покращення ліквідності завжди напряму впливає на ризикові активи. Якщо порівнювати поточний рівень ціни $SOL з історичними тенденціями розвороту ліквідності, прорив вище 300 доларів — лише питання часу. Звісно, це потребує терпіння — справжні трендові можливості ніколи не проявляються у форматі різких стрибків, а реалізуються поступово, коли визначеність зростає.

Зараз може бути вікно для перебалансування портфеля. Не чекайте, поки ринок пройде велику відстань, щоб шкодувати: коли виникає системний перелом, це часто і є найкращий момент для входу.