Цього разу Японія взялася всерйоз.

За словами обізнаних осіб, Банк Японії цього місяця з великою ймовірністю підвищить ставку — якщо лише не трапиться якихось непередбачених подій. І це не дрібна справа: як тільки рішення буде прийнято, політична ставка підскочить до найвищого рівня з 1995 року. Іншими словами, епоха супер-м'якої монетарної політики, яка тривала майже 30 років, добігає кінця.

Ще важливіше те, що це не буде останнє підвищення. Центральний банк вже чітко дав зрозуміти: якщо економічні дані дозволять, підвищення триватимуть і надалі. Ринок зараз переймається вже не стільки питанням "чи підвищать", а "наскільки сильно підвищать". Судячи з цін на овернайт-свопи, трейдери дають цьому місяцю 90% ймовірності підвищення — сигнал досить потужний, чи не так?

Глобальний "кран" ліквідності починають закручувати. Японія колись була останнім притулком з нульовою ставкою, а тепер і тут готуються до посилення. Ті, хто використовував ієну для арбітражу, постраждають у першу чергу. За оцінками самого центробанку, нейтральна ставка знаходиться в діапазоні 1%-2,5%, тобто простір для подальшого підвищення ще досить значний. Повернення капіталу в ієнові активи? Така тенденція може розвиватися швидше, ніж здається.

Для крипторинку це може мати чималий вплив. Ті, хто раніше позичав ієни, щоб з плечем грати на крипті, зі зростанням вартості позик змушені будуть замислитись про закриття позицій. Як тільки почнеться розплічення, тиск на продаж може виникнути миттєво. Додайте до цього те, що глобальна монетарна політика йде різними шляхами — США, можливо, знизять ставку, а Японія підвищує — у такому розділеному середовищі волатильність, мабуть, буде ще гострішою.

Простіше кажучи, правила гри ліквідності змінилися, і ринку доведеться знову пристосовуватись.