Вчора ввечері, в момент коли курс стейблкоїнів до юаня пробив позначку 7, твоя позиція зросла чи впала? Дехто нервово стежив за ціною USDT, а тим часом ETH тихо виріс на 10%. Такий сценарій дуже нагадує магічні моменти перед кожним розворотом ринку.

На поверхні — просто коливання курсу, а насправді — дві битви, що киплять під водою.

Спочатку погляньмо на ФРС. Вектор політики вже цілком очевидний — ринок дає майже 90% ймовірності зниження ставки в грудні. Як тільки ліквідність долара послабшає, капітал шукає, куди перелитися. Юань відносно зміцнюється, стейблкоїни під тиском — логічний ланцюжок не складний. Ще важливіше — коли монетарна політика дійсно зміниться, глобальним капіталам доведеться переписати логіку розміщення в захисних активах.

Тепер щодо Китаю. Сірі транскордонні канали переживають найжорсткіший період зачистки — змушені продажі токенів хлинули на ринок, на стороні пропозиції тиск різко зріс. Короткостроково це панічні продажі, а довгостроково — можливо, це перебудова ринкової структури: ті, хто виживав за рахунок інформаційної асиметрії та регуляторних прогалин, зараз вибувають з гри.

Але чому ж криптоактиви все ще зростають? Ось що дійсно варто осмислити. Коли традиційні резервуари капіталу розхитуються, нові класи активів зазвичай першими відчувають шанс. Посилення регулювання може відсіяти спекулятивні бульбашки й дозволити вийти на поверхню справжньому ціннісному консенсусу. Якщо згадати історію, випадки тиску на стейблкоїни перед стартом нового булрана — не рідкість: у 2019 році та хвиля почалась саме з подібної розбалансованості.

На ринку завжди два типи людей: новачки питають "чи не час усе рушиться", а досвідчені вже рахують арбітраж на курсі. Хтось панікує, побачивши цифри, а хтось радіє волатильності.

Просте питання: коли всі стежать за курсом, а на що стежиш ти?