Минулого місяця прем'єр-міністр Японії Санае Такаїчі завершувала роботу над масштабним пакетом витрат на суму $137 мільярдів. Масштаб? Величезний. Реакція інвесторів? Не надто тепло.

Останніми тижнями цей план витрат спричинив напружене протистояння між урядом і гравцями ринку облігацій. Зростають побоювання щодо того, куди насправді рухається фіскальне здоров'я Японії. І саме коли план майже затвердили, хтось передав прем'єрці графік облігацій, який, здається, сказав усе.

Графік підкреслив те, про що багато хто вже пошепки говорив: ринки більше не вірять у цю розповідь. З огляду на вже і так захмарний рівень боргу, ще сотня мільярдів викликає у трейдерів запитання щодо стійкості. Дохідності облігацій почали сіпатися. Премії за ризик поповзли вгору.

Це класичне протистояння — уряд хоче стимулювати, інвестори прагнуть запевнень. І зараз саме ринок облігацій говорить своє слово.