Коли світові біржі шифрування намагаються вийти на біржу, HashKey намагається отримати "першу акцію шифрування Гонконгу".

1 грудня HashKey @HashKeyGroup пройшов слухання щодо лістингу на основній біржі Гонконгу, його 663-сторінковий документ вперше системно розкрив деталі бізнесу, фінансовий стан та майбутню стратегію, що означає, що він лише на крок ближче до офіційного розміщення в січні 2026 року. Morgan Stanley, Guotai Junan та Haitong International стали його спільними спонсорами, обсяг IPO може досягти 500 мільйонів доларів.

Слухання пройшло, що означає, що регулятор принципово визнав його відповідність, але HashKey все ще потрібно завершити ціноутворення, розміщення акцій та роуд-шоу. Наразі проект показує, що буде використано модель міжнародного розподілу + відкритого розміщення в Гонконзі, а кошти в основному будуть спрямовані на технологічне оновлення, міжнародну експансію, систему управління ризиками та резерви ліквідності. Склад акціонерів включає Gaoling, Fidelity, Meitu, Dinghui, Venture тощо, що демонструє сильну підтримку з боку інститутів.

Як одна з найбільш відповідальних груп шифрування в Азії, HashKey має 13 ліцензій, що охоплюють Гонконг, Сінгапур, Японію, Бермуди, Об'єднані Арабські Емірати та інші регіони, а також веде бізнес у сферах біржі, послуг на основі блокчейну та управління активами.

Серед @HashKeyExchange бізнесу з交易 є абсолютно ключовим: у 2024 році дохід становитиме 51,7 мільярда гонконгських доларів, ринкова частка перевищить 75%, що робить його найбільшою відповідною біржею в Гонконзі. Незважаючи на те, що зареєстрованих користувачів близько 1,44 мільйона, реально активних лише близько 9,6%, тоді як інституційні клієнти забезпечують більшість обсягу交易, щомісячний обсяг交易 становить майже в 5 разів більше, ніж у роздрібній торгівлі.

У сфері послуг на блокчейні HashKey Cloud @HashKeyCloud став найбільшим постачальником послуг стейкінгу в Азії (управляє активами на суму 29 мільярдів гонконгських доларів), а також є ключовою інфраструктурою для стейкінгу ETH ETF; на HashKey Chain (відповідний L2) вже є активи RWA на суму приблизно 1,7 мільярда гонконгських доларів. Бізнес з управління активами в цілому управляє 7,8 мільярда гонконгських доларів, з яких фонди раніше досягли 10-кратного доходу.

Але HashKey все ще перебуває на етапі повторних інвестицій: у 2022–2024 роках накоплений збиток перевищив 2,3 мільярда гонконгських доларів, в основному через відповідність ліцензії, розширення команди, інфраструктуру та брендингове будівництво. Проте, готівка компанії + цифрові активи все ще становлять 2,2 мільярда гонконгських доларів, що може підтримувати приблизно 40 місяців. Витрати на стимулювання платформи HSK також зменшують прибуток, наразі ще не активовано механізм викупу та знищення.

В цілому, цей документ про вихід на ринок демонструє справжній профіль HashKey: висока частка ринку, рідкісні ліцензії, глибоке проникнення інститутів, але модель отримання прибутку ще в процесі формування.

З огляду на те, що шифрування стає більш регульованим, HashKey може стати першою біржею в Азії, яка вийде на глобальний капітальний ринок, а також стане головним прикладом для спостереження за успіхом або невдачею «Гонконгської лабораторії регулювання шифрування».