Відомий інвестор Білл Акман (Bill Ackman) нещодавно через свою холдингову компанію Pershing Square Holdings висунув масштабну пропозицію придбати глобального музичного гіганта Universal Music Group (UMG) приблизно за 56 млрд євро (близько 65 млрд доларів США). Universal Music Group має багату бібліотеку авторських прав, що належить таким представникам різних поколінь зірок, як Тейлор Свіфт (Taylor Alison Swift) і The Beatles. Згідно з оприлюдненим «New UMG» звітом-планом, цей задум спрямований на те, щоб через злиття зі спеціальною компанією з викупу (SPAC) перемістити біржову локацію Universal Music Group з Амстердама до Нью-Йорка. Акман і раніше мав глибоку інвесторську історію з Universal Music Group, а тепер намагається шляхом реструктуризації капіталу повністю вирішити складність, з якою цей холдинг тривало стикався, — «європейський дисконт».
Bill Ackman з 2021 року пильно стежить за Universal Music Group
Перетин Bill Ackman з Universal Music Group почався у 2021 році: тоді він намагався отримати 10% частки в цьому холдингу через свій створений SPAC, але врешті через регуляторні обмеження це довелося зробити через його керований хедж-фонд. Universal Music Group і надалі приваблює значні обсяги капіталу завдяки тому, що має багату бібліотеку авторських прав таких зірок різних поколінь, як Тейлор Свіфт, Дрейк і The Beatles. Ці нематеріальні активи формують дуже високий «індустріальний рів» захисту, а ще додатково посилюються на тлі буму стримінгових платформ і технологій штучного інтелекту, демонструючи сильну антиінфляційну стійкість і здатність до монетизації. Стабільний довгостроковий грошовий потік — саме та ключова фінансова основа, яку Акман оцінює й на якій ґрунтує ініціативу цього масштабного поглинання.
План «New UMG» і відновлення оцінки
Згідно з ключовими аргументами у звіті «New UMG», нинішні показники ціни акцій Universal Music Group суттєво відхилилися від її сильних базових фундаментальних показників, що переважно пояснюється ефектом «європейського дисконту», який спричиняє лістинг у Амстердамі. У звіті пропонується, що через реструктуризацію капітальної структури та перенесення основної біржової локації на Нью-Йоркську фондову біржу можна ефективно привернути довгостроковий американський капітал, зосереджений на технологіях і контентній індустрії. Стратегічна мета Акмана — зламати традиційну рамку оцінювання в індустрії розваг і переосмислити Universal Music Group як «core tech media stock» із потенціалом високого мультиплікатора прибутків (P/E), щоб змагатися з великими американськими технологічними гігантами в рамках тієї самої екосистеми.
Транснаціональна структура акціонерного капіталу UMG та потенційні перешкоди для злиття
Незважаючи на фінансову привабливість стратегічного плану, найбільшим випробуванням для цієї угоди стане складна транснаціональна структура акціонерного капіталу Universal Music Group. Наразі серед ключових великих акціонерів цього холдингу є французький медіамагнат Вінсан Борольє (Vincent Bollore) та китайський технологічний гігант Tencent; будь-які істотні рішення щодо зміни біржової локації або капітальної структури вимагатимуть досягнення консенсусу з боку цих ключових угруповань. На практиці просування такого агресивного переформатування — «деєвропеїзації» — дуже легко спричиняє боротьбу за керівництво в транснаціональній операційній діяльності. Крім того, плани транснаціональних злиттів і реорганізації з виходом із біржі також стикатимуться з жорсткою перевіркою з боку регуляторів США та Європи щодо антимонопольних і податкових правил, що додає угоді високий рівень невизначеності.
Розбіжні реакції ринку капіталу та ціноутворення ризиків
Щодо цього злиття та плану реорганізації, початкова реакція ринку капіталу свідчить про обережність і розбіжності в оцінках інвесторів. Після появи новини акції Universal Music Group на старті торгів суттєво зросли на 24%, відображаючи короткострокові очікування ринку щодо премії за придбання; водночас за весь цей рік накопичено — все ще понад 20% падіння, що показує: довгострокові сумніви не були повністю усунені. Паралельно з цим акції Pershing Square — ініціатора угоди — злегка знизилися, тоді як компанія під контролем великого акціонера Борольє демонструвала зростання. Така невідповідність результатів підкреслює, що інституційні інвестори здійснюють раціональне переоцінювання та оцінку ризиків, враховуючи складність виконання трансакцій такого високого рівня комплексності, а також змінні глобального макроекономічного середовища.
Ця стаття «Bill Ackman витратить 65 млрд на придбання Universal Music Group, бос Тейлор Свіфт зміниться — і компанія знову вийде на біржу в Нью-Йорку?» найперше з’явилася на сайті ABMedia, від ланцюгових новин.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
