ліквідний стейкінг

Що таке ліквідстекинг?

Ліквідстекинг — це процес, у якому користувачі делегують свої активи блокчейнів на основі Proof-of-Stake (PoS) до протоколу для стейкінгу, отримуючи натомість передаваний токен ліквідстекингу. Такий механізм дозволяє отримувати винагороди за стейкінг без необхідності блокування коштів на тривалий термін.

У мережах Proof-of-Stake стейкінг схожий на внесення токенів як “collateral” (забезпечення) для захисту мережі, що дає право валідувати транзакції та отримувати винагороди. Зазвичай стейкінг вимагає блокування активів, які стають недоступними на час участі. Протоколи ліквідстекингу розподіляють активи між кількома валідаторами і випускають ончейн токен-квитанцію, яку можна вільно передавати — так званий Liquid Staking Token (LST). Цей токен виконує функцію портативної розписки, яка підтверджує частку у застейканих активах і накопичених винагородах.

Як працює ліквідстекинг?

Ліквідстекинг застосовує смартконтракти для об’єднання активів користувачів, делегування їх валідаторам для стейкінгу та випуску токен-квитанцій пропорційно частці кожного користувача. Вартість або баланс таких токенів зростає із накопиченням винагород.

У ліквідстекингу беруть участь три сторони: користувачі, протоколи і валідатори. Користувачі вносять активи до протоколу; протокол розподіляє кошти між кількома валідаторами для зниження ризику концентрації; валідатори здійснюють валідацію мережі та генерують винагороди. Існують дві основні моделі розподілу винагород:

• Збільшення частки (Rebase): баланс токенів зростає щодня або періодично, як у stETH, баланс якого збільшується з часом.
• Зростання ціни: кількість токенів залишається сталою, але вартість кожного токена підвищується щодо базового активу — приклади: wstETH і rETH.

Час виведення та викупу залежить від блокчейну. Наприклад, Ethereum дозволяє виведення після оновлення Shanghai, але можуть бути затримки у черзі. Більшість протоколів ліквідстекингу підтримують миттєвий вихід через продаж токенів на вторинних ринках, хоча ціна залежить від ринкового попиту.

Які переваги ліквідстекингу?

Головна перевага ліквідстекингу — це поєднання винагород за стейкінг із підвищеною ліквідністю та можливістю використання активів. Не потрібно запускати власний вузол або блокувати активи на тривалий період.

Для користувачів із невеликими портфелями це знижує поріг входу; для великих власників підвищує ефективність капіталу. Токени ліквідстекингу можна використовувати для торгівлі, забезпечення під кредитування чи надання ліквідності, що дозволяє реалізувати кілька сценаріїв із одного активу. Річна дохідність на PoS-ланцюгах зазвичай становить від 3% до 5% (залежить від швидкості створення блоків, кількості валідаторів та інших факторів). Завдяки ліквідстекингу ви зберігаєте доступ до цих винагород і гнучкість у розпорядженні активами.

Що можна робити з токенами ліквідстекингу?

Токени ліквідстекингу можна торгувати, використовувати як забезпечення під кредитування, надавати у ліквідність у пулах для торгівлі або залучати до складних стратегій. Вони виконують роль розписок, які підтверджують стейкані активи.

Для торгівлі перевіряйте спотові ринки Gate на підтримку токенів ліквідстекингу, таких як stETH, його обгорнутої версії wstETH або rETH, та миттєво обмінюйте або виводьте кошти. У сценаріях кредитування багато протоколів приймають токени ліквідстекингу як забезпечення для позик у стейблкоїнах, забезпечуючи швидкий доступ до ліквідності. Для надання ліквідності ці токени можна поєднувати з базовими активами або стейблкоїнами у пулах для отримання комісій за транзакції.

Зверніть увагу, що деякі токени ліквідстекингу мають механізм ребейсу — їх баланс зростає з часом, а інші є “wrapped” (наприклад, wstETH) для збереження фіксованої емісії із зростанням ціни. Завжди перевіряйте механіку токенів перед використанням у пулах ліквідності чи алгоритмічних стратегіях, щоб уникнути неочікуваних ризиків.

Як взяти участь у ліквідстекингу?

Крок 1: Виберіть блокчейн і актив. Визначте, у якій PoS-мережі (наприклад, Ethereum) хочете брати участь, проаналізуйте її дохідність, політику виведення коштів і підтримку екосистеми.

Крок 2: Виберіть протокол ліквідстекингу. Оцініть аудити протоколу, рівень децентралізації валідаторів, структуру комісій і модель управління. Віддавайте перевагу прозорим рішенням, які широко використовуються спільнотою.

Крок 3: Підготуйте гаманець і кошти. Користуйтеся перевіреним ончейн-гаманцем і зберігайте приватні ключі у безпеці. Зарезервуйте достатньо комісій за газ для транзакцій.

Крок 4: Внесіть активи й отримайте токени ліквідстекингу. Взаємодійте зі смартконтрактом протоколу для авторизації та внесення активів; ви отримаєте токен-квитанцію пропорційно вашій частці. Винагороди нараховуються за правилами протоколу.

Крок 5: Керуйте або використовуйте токени. Торгуйте ними на спотовому ринку Gate або використовуйте у сценаріях кредитування та ліквідності. Регулярно перевіряйте ризики і дохідність.

Для безпеки активів диверсифікуйте кошти між кількома протоколами, а не зосереджуйте все в одному. Встановлюйте стоп-лоси або ліміти за потреби.

Чим ліквідстекинг відрізняється від нативного стейкінгу?

Ліквідстекинг відрізняється від нативного стейкінгу насамперед доступністю активів і операційними вимогами. Нативний стейкінг зазвичай передбачає блокування активів або очікування у черзі на вихід; ліквідстекинг надає передавані токен-квитанції.

З операційної точки зору нативний стейкінг може вимагати запуску вузла або використання кастодіальних сервісів і передбачає періоди очікування на виведення. При ліквідстекингу протоколи здійснюють валідацію, а ви отримуєте токени-розписки для миттєвого доступу до ринку. Щодо ризиків, нативний стейкінг напряму піддає ризику штрафів валідаторів (наприклад, slashing — конфіскація через порушення) і ризику черги на виведення; ліквідстекинг додає ризики смартконтрактів, відхилення ціни й ризики управління протоколом. Також різняться структури комісій і розподіл винагород, протоколи зазвичай стягують плату за управління.

Які ризики має ліквідстекинг?

Ліквідстекинг пов’язаний із ризиками смартконтрактів, стратегії та управління, відхиленням ціни й невизначеністю регуляторного або податкового статусу. Усі операції з ончейн-активами потребують ретельної оцінки.

Ризик смартконтракту — це потенційні вразливості або експлойти у контрактах протоколу. Ризик стратегії та управління означає, що протоколи можуть змінити комісії чи правила нарахування винагород або призупинити функції у разі аномалій. Ризик відхилення ціни — це ситуації, коли токени-розписки торгуються нижче теоретичної вартості на вторинних ринках; екстремальні події можуть підвищити витрати на вихід. Регулювання та оподаткування винагород за стейкінг відрізняються залежно від юрисдикції; завжди дотримуйтеся місцевого законодавства.

Щоб знизити ризики, розподіляйте активи між перевіреними протоколами, перевіряйте аудити та оновлення спільнотного управління, встановлюйте ліміти використання і підтримуйте резерв ліквідності на екстрені випадки.

Яка тенденція розвитку ліквідстекингу?

Поточні тенденції вказують на розширення мультичейн-інтеграції, зростання кількості застосувань і розвиток комплаєнсу. Сектор ліквідстекингу в екосистемі Ethereum добре розвинений, а інші PoS-ланцюги швидко наслідують цей приклад.

Станом на жовтень 2024 року Ethereum має загальний рівень стейкінгу між 25% і 30%, який змінюється з часом (Джерело: Beaconcha.in, жовтень 2024 року). Протоколи ліквідстекингу контролюють значну частку цього ринку, що свідчить про високий попит на ефективність капіталу. Інструменти для кредитування, надання ліквідності та стратегії навколо токенів ліквідстекингу швидко розвиваються; з’являються просунуті підходи, як-от rehypothecation (повторне використання застейканого забезпечення для додаткових сервісів), але вони додають складності та ризики, які вимагають ретельної оцінки.

Як оцінювати варіанти ліквідстекингу?

Головні критерії вибору рішень ліквідстекингу — безпека, ефективність і простота виходу. Віддавайте перевагу протоколам із ретельними аудитами, високою децентралізацією валідаторів і прозорим управлінням. Узгоджуйте вибір із вашою стратегією капіталу — для стабільного доходу від довгострокового утримання або максимального використання капіталу через торгівлю й кредитування — і оцінюйте доступні шляхи виходу та можливі дисконти, щоб уникнути високих витрат у періоди ринкового стресу.

Використовуйте ліквідстекинг як інструмент для “збереження продуктивності активів із забезпеченням PoS-мереж”, а не як джерело безризикового доходу. Встановлюйте чіткі цілі, диверсифікуйте портфель, регулярно контролюйте результати й скористайтеся гнучкістю та ефективністю ліквідстекингу.

FAQ

Чи втрачають токени ліквідстекингу вартість?

Токени ліквідстекингу (наприклад, stETH) прив’язані до своїх базових активів, але їхня ціна може змінюватися через ринкову ліквідність і курси обміну. Якщо винагороди за стейкінг перевищують ринкові дисконти, ви отримуєте позитивний дохід; інакше можливі збитки. Обирайте перевірені платформи, такі як стейкінг-сервіс Gate, щоб мінімізувати ризики.

Чи можна вивести токени ліквідстекингу у будь-який час?

Токени ліквідстекингу можна вільно торгувати чи передавати у будь-який момент; проте викуп базових активів залежить від ліквідності платформи. Більшість платформ підтримують миттєвий викуп або продаж на вторинному ринку — Gate надає зручний канал для виведення. Завжди заздалегідь перевіряйте політику платформи щодо виведення та пов’язані комісії.

Чи відрізняється дохідність ліквідстекингу на різних платформах?

Відмінності у дохідності зумовлені переважно структурою комісій платформи, стратегіями управління базовими активами та ринковими умовами. Провідні платформи, такі як Gate, пропонують конкурентні ставки з прозорими комісіями, але загальна дохідність залежить від результатів роботи базової стейкінг-мережі. Порівнюйте комісії та історичну дохідність на різних платформах для прийняття обґрунтованих рішень.

Чи підходить ліквідстекинг для довгострокового утримання?

Ліквідстекинг поєднує генерацію доходу з ліквідністю активів, що робить його придатним для середньо- та довгострокового розміщення. Утримання токенів ліквідстекингу дозволяє накопичувати винагороди та зберігати доступ до коштів для інших інвестицій. Обов’язково враховуйте періоди блокування та вартість викупу при коригуванні інвестиційної стратегії.