Leçons à retenir

Les instruments de dette tokenisés numérisent des produits financiers traditionnels, tels que des obligations et des prêts, en utilisant la technologie blockchain, ce qui améliore l'efficacité et la sécurité.

Ces instruments augmentent la liquidité et la transparence tout en réduisant les coûts en utilisant des contrats intelligents pour des processus automatisés.

La propriété fractionnée de la dette tokenisée abaisse les barrières à l'investissement, rendant les marchés plus accessibles à un plus large éventail d'investisseurs.

Malgré son potentiel, la dette tokenisée est confrontée à des défis tels que l'incertitude réglementaire et la nécessité de normalisation et de reconnaissance légale sur le marché.

La combinaison de la technologie blockchain et de la banque traditionnelle a créé des produits novateurs, tels que des instruments de dette tokenisés, au sein du paysage financier en constante évolution.

Dans le secteur financiermarchés, ces représentations numériques de titres de créance visent à accroître l'accessibilité, l'efficacité et la transparence. Comprendre la dette tokenisée permet de mieux appréhender les instruments financiers basés sur la blockchain et la façon dont finance décentralisée (DeFi) change prêt, investir et emprunter.

Dette tokenisée, expliquée

Au cœur de la dette tokenisée se trouve la représentation numérique d'un produit de dette traditionnel sur uneblockchain. Considérez cela de cette façon: vous possédez un jeton numérique qui symbolise votre investissement plutôt qu'une obligation traditionnelle ou la documentation associée à un prêt.

Ces jetons, créés à l'aide de la technologie de la blockchain, représentent des portions de la DEBT. Ils sont gardés en toute sécurité dans portefeuilles numériques, et la blockchain garantit une propriété claire, rendant l'achat, la vente et le trading de titres de créance plus efficaces.

McKinsey & Company a prédit que le marché de la tokenisation des actifs vaudrait moins de 2 billions de dollars d'ici 2030, avec une fourchette de 1 trillion à 4 trillion. Cela contraste avec estimationsselon Bernstein, qui prévoyait 5 billions de dollars d'ici 2028, et Citi, qui prévoyait le même chiffre d'ici 2030. L'image ci-dessous montre que la dette tokenisée, y compris les prêts et la titrisation (3 milliards de dollars) et les obligations et les notes négociées en bourse (3 milliards de dollars), devrait constituer une part importante du marché de la tokenisation d'ici 2030.

Mais pourquoi la dette tokenisée est-elle si attrayante? C'est en raison des avantages offerts par la technologie blockchain :

Les transactions sont sûres et immuables.

Les paiements d'intérêts et autres procédures sont automatisés via contrats intelligents.

Investir dans des marchés historiquement exclusifs est rendu plus simple par la propriété fractionnée.

Les instruments de dette tokenisés font partie d'une tendance plus large de tokenisation des actifs financiers, y compris immobilier, actions et autres titres financiers.

Saviez-vous? En 2018, le Bond-i de la Banque mondiale est devenu le premier instrument de dette entièrement géré via la blockchain.

Qui émet une dette tokenisée?

L'émetteur est l'entité qui crée et propose la dette tokenisée. Cela peut être :

Gouvernements: Offrir des obligations gouvernementales tokenisées pour financer des projets publics ou gérer la dette.

Les sociétés: émission d'obligations tokenisées pour lever des fonds pour les opérations commerciales ou l'expansion.

Institutions financières : Tokeniser des prêts ou d'autres instruments de dette pour améliorer la liquidité ou attirer de nouveaux investisseurs.

Maintenant, la question se pose: Qui est l'acheteur de tels instruments?

L'acheteur est l'investisseur qui achète les jetons, prêtant essentiellement de l'argent (du capital) à l'émetteur en échange de:

Paiements d'intérêts: Paiements réguliers - par exemple, annuels ou semestriels - conformément aux termes de la dette.

Remboursement du capital : Retour de l'investissement initial à l'échéance.

Les investisseurs institutionnels (banques, fonds spéculatifs), les investisseurs particuliers (individus) ou les passionnés de crypto-monnaie sont les acheteurs d'instruments de dette tokenisés.

Saviez-vous? La première obligation gouvernementale verte tokenisée au monde étaitémispar le gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong (RASHK) en février 2023. Cette obligation libellée en HKD, d'une valeur d'environ 100 millions de dollars, a marqué une étape importante dans l'évolution de la blockchain sur les marchés financiers.

Types d'instruments de dette tokenisés

Décomposons les principaux types d'instruments de dette tokenisés :

Obligations tokenisées : Il s'agit d'obligations classiques, qui sont des dettes gouvernementales ou corporatives représentées par des jetons numériques sur une blockchain. En raison de leur capacité à faciliter la négociation d'obligations en plus petites dénominations, les obligations tokenisées sont particulièrement appréciées par les investisseurs.

Prêts tokenisés: Les prêts peuvent également être tokenisés, permettant à plusieurs prêteurs de financer un seul emprunteur. Cela permet la propriété fractionnée, de sorte que les prêteurs peuvent faire des investissements plus petits et recevoir une partie des bénéfices du prêt.

Billets à ordre numériques : il s'agit de contrats numériques dans lesquels l'emprunteur s'engage à rembourser un prêteur. La tokenisation de ces billets simplifie leur gestion et leur négociation, améliorant l'efficacité et l'accessibilité.

Titres de créance adossés à la crypto : Il s'agit de titres de créance garantis par des actifs de cryptomonnaie. Ces instruments hybrides allient la créativité des solutions basées sur la blockchain à la sécurité des finances conventionnelles.

Comment fonctionnent les instruments de dette tokenisés

Le processus de tokenisation de la dette implique plusieurs étapes clés :

La numérisation d'actifs: un instrument de dette traditionnelle, comme une obligation, est choisi par l'émetteur, qui crée ensuite une version numérique basée sur la blockchain.

Déploiement de contrat intelligent : Pour encoder les termes de l'instrument de dette, y compris le taux d'intérêt, le calendrier de remboursement et la date d'échéance, un contrat intelligent est créé.

Création et distribution de jetons : En utilisant la technologie de la blockchain, la dette est divisée en unités plus petites et échangeables appelées jetons, qui sont ensuite proposés aux investisseurs. Par exemple, des plateformes comme Hadron de Tether simplifient ce processus et relient les émetteurs aux investisseurs potentiels.

Trading et gestion : Les contrats intelligents gèrent automatiquement les paiements d'intérêts et autres engagements, permettant aux investisseurs de négocier ces jetons sur les marchés financiers basés sur la blockchain.

Custody : Les instruments de dette tokenisés sont stockés dans des portefeuilles numériques, exploitant la nature décentralisée de la blockchain pour une garde sécurisée. Les registres de propriété sont conservés sur la blockchain, garantissant la transparence et éliminant le besoin de gardiens traditionnels.

Avantages de la dette tokenisée

Les instruments de dette tokenisés offrent plusieurs avantages, notamment :

Liquidité améliorée : En fragmentant la dette en unités plus petites et négociables, la tokenisation attire un éventail plus large d'investisseurs. De plus, les technologies blockchain permettent le trading 24 heures sur 24, augmentation de la liquidité du marchéet accessibilité.

Efficacité des coûts : La dette tokenisée réduit la dépendance aux intermédiaires tels que les courtiers et les chambres de compensation en automatisant les procédures avec des contrats intelligents, ce qui diminue les frais de transaction et administratifs. Le temps et les ressources sont économisés par la simplification de l'émission et du règlement.

Transparence et sécurité renforcées : La blockchain offre un journal immuable pour le suivi des transactions, renforçant la confiance des participants. Les dispositifs cryptographiques de la blockchain réduisent le risque de fraude, permettant aux investisseurs de suivre en temps réel les avoirs et les paiements.

Accessibilité : En abaissant les seuils d'investissement, la dette tokenisée rend les marchés de la dette précédemment fermés plus accessibles à tous. De plus, elle facilite le commerce d'instruments de dette non traditionnels tels que les créances et les microprêts.

Programmabilité : En automatisant des processus cruciaux tels que les paiements de coupons, l'échéance et la conformité, les contrats intelligents réduisent les erreurs et les retards. Des fonctionnalités telles que les taux d'intérêt échelonnés ou les restrictions sur les transferts peuvent également être ajoutées aux jetons de dette.

Règlement plus rapide: La blockchain prend en charge des règlements quasi instantanés (T+0), réduisant ainsi le risque de contrepartie et améliorant la trésorerie.

Conformité réglementaire : La blockchain facilite les audits en fournissant des enregistrements transparents et en temps réel, tandis que les règles de conformité intégrées garantissent la conformité aux normes réglementaires.

Le saviez-vous? Les bons du Trésor américains tokenisésa augmenté de 641% en 2023, atteignant 845 millions de dollars contre 114 millions de dollars, selon CoinGecko.

Défis associés à la dette tokenisée

Bien que les produits de dette tokenisés soient innovants sur les marchés financiers, plusieurs problèmes doivent être résolus avant qu'ils puissent être largement utilisés:

Incertitude réglementaire: Dans de nombreuses juridictions, le cadre réglementaire relatif à la dette tokenisée est fragmenté et sous-développé. Les réglementations régissant les produits financiers basés sur la blockchain varient d'un pays à l'autre, ce qui rend le travail des émetteurs transfrontaliers plus difficile. Naviguer dans cet environnement disjoint tout en respectant la conformité peut être coûteux et chronophage.

Risques technologiques : Les contrats intelligents, qui automatisent les tâches liées à la dette tokenisée, sont vulnérables aux piratages et aux erreurs de codage. Des pertes financières pourraient résulter d'une vulnérabilité de contrat intelligent, et parce que la technologie de la blockchain est décentralisée, il y a peu de recours en cas de problèmes.

Maturité du marché et liquidité : Les institutions financières traditionnelles ne sont pas encore pleinement impliquées dans les marchés de la dette tokenisée, qui en sont encore à leurs balbutiements. En raison de faibles volumes d'échanges sur les marchés secondaires en raison de ce manque d'acceptation, les investisseurs peuvent trouver plus difficile d'acheter ou de vendre des jetons facilement.

Manque de normalisation : La tokenisation est abordée différemment par diverses plateformes et protocoles. Les problèmes d'interopérabilité découlent de ce manque de cohérence, ce qui rend difficile pour les émetteurs et les investisseurs de travailler de manière fluide sur plusieurs plateformes.

Reconnaissance légale et opérationnelle : Les instruments financiers basés sur la technologie de la blockchain ne bénéficient pas d'une reconnaissance légale complète dans de nombreuses juridictions. Cela peut rendre plus difficile l'application des droits et des responsabilités, notamment en cas de désaccord ou de défauts.

Éducation et sensibilisation des investisseurs: Étant donné que la dette tokenisée est encore une idée relativement nouvelle, de nombreux investisseurs pourraient ne pas être complètement conscients de ses avantages, risques ou fonctions. Ce manque de compréhension peut empêcher une adoption plus large.

La dette tokenisée peut-elle être rachetée?

Le rachat de la dette fait référence au remboursement du montant principal d'un instrument de dette (tel qu'une obligation ou un prêt) par l'émetteur au prêteur ou à l'investisseur à l'échéance ou à une date convenue. Cela marque la conclusion de la période d'emprunt, souvent accompagnée du paiement final d'intérêts.

Il est généralement possible de racheter la dette tokenisée à l'échéance ou conformément aux conditions spécifiées dans le contrat intelligent sous-jacent. Ces procédures automatisées garantissent des transactions précises et rapides tout en réduisant le besoin d'intermédiaires.

Selon les conditions de l'accord, le rachat de titres de créance adossés à la cryptomonnaiepeut impliquer un remboursement en monnaie fiduciaire, en cryptomonnaie ou en d'autres actifs numériques. Tout au long du processus de remboursement, la sécurité et la transparence sont assurées par la technologie blockchain. Pour réduire les désaccords, les détenteurs de jetons peuvent suivre les détails du remboursement et confirmer leur propriété sur le grand livre immuable.

Enfin, les investisseurs doivent s'assurer de mener une diligence raisonnable approfondie, d'évaluer la crédibilité des émetteurs et de comprendre les termes intégrés dans les contrats intelligents pour éviter les litiges potentiels ou les pertes financières.

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