Учора короткий коментар від президента послав $XRP на спроби, які тимчасово перевищили $ETH, щоб заявити друге місце у повній розведеній оцінці (FDV). Незважаючи на широку репутацію, кілька справді розуміють, що насправді робить Ripple. Чи є Ripple витонченою шахрайкою? Якщо ні, чому ми рідко зустрічаємо реальних користувачів? Яким є бізнес Ripple, і чи може він виправдати свою поточну оцінку? Якщо ні, на що він покладається?

Ця стаття розкриває бізнес-модель Ripple, висвітлює його виклики та контроверзії, а також досліджує, як його інновації в міжнародних платежах, разом з роллю XRP як міжнародного активу, перетворили фінансовий «популізм» в гру на великі ставки у галузі капіталу та технологій.

У якому бізнесі займається Ripple?

Ripple займається міжнародними платежами. Традиційний процес міжнародних платежів розділяється на рівень потоку інформації та рівень потоку капіталу. На рівні потоку інформації використовується SWIFT для уніфікації стандартів різних країн-відправників; на рівні потоку капіталу здійснюється кліринг та розрахунки між відправним банком та банком одержувачем. Якщо між ними немає прямого відношення, кошти потрібно переказати через відповідний банк або центральний банк. Більшість переказів коштів потребують проходження через кілька посередників банків. Тому виникають проблеми, такі як: 1. Витратно, 2. Високі витрати, 3. Низька прозорість.

Криптовалюта дуже підходить для вирішення питань переказу та розрахунків коштів.

Спочатку поговоримо про рішення в стабільній валюті: місцеві ОТС/платіжні компанії отримують іноземну валюту, і конвертують її в долари США у банку. Долари США потрібно перевести в ОТС, такі як Cumberland, в USDT, а потім USDT завершує переказ на ланцюжку. На стороні отримувача конвертація ОТС з USDT в долари США повинна бути завершена знову, а потім обмін перетворюється на місцеву валюту через банк. За цим рішенням переказ та розрахунок USDT стають дуже простими, але складність і роверстанина полягає в усій мережі ОТС. Якщо ви використовуєте USDC, цей процес буде зручнішим, оскільки ви можете завершити депозит та вивід безпосередньо з Circle в відповідному місці.

Нижче зображена блок-схема, в якій використовується USDT з одного боку та USDC з іншого як приклад. Фактично, червона рамка на малюнку нижче є ключем до всього процесу міжнародних платежів у стабільних монетах. Тобто, є OTC-пункти, які можуть надавати можливість здійснення депозитів та виведення USDT у будь-який час. Сума коштів, яку вони займають, не є малою. Це є "найбільш витратним" ланцюжком у міжнародних платежах, тому це також місце, де Tether має найбільший захист. Це точно те, про що я говорив в ""Узгодження в тріщинах: Tether та новий глобальний фінансовий порядокЗгадано в: Різні канали та біржові платформи стали працівниками Tether, щоб допомогти йому поширити свою мережу по всьому світу.

Ripple насправді є простішим рішенням, ніж стейблкоїни. Його процес полягає в тому, що іноземна валюта переходить до CEX через місцевий банк або платіжний інститут та обмінюється на XRP. XRP передається до CEX країни-одержувача, після чого XRP обмінюється на місцеву валюту. На наведеному нижче малюнку наведено приклад переказу від Бразилії до Таїланду. Валютне зв'язок - BRL -> XRP -> BHT. Іншими словами, Ripple використовує XRP як місткову валюту для відтворення валютного ринку.

Ripple насправді надає дуже розумне та ефективне рішення для міжнародних платежів. У традиційній схемі міжнародних платежів SWIFT або стейблкоїн, зайнятість капіталу завжди була болючою точкою. Кожного разу, коли виконується обмін валюти, банк або OTC зазвичай повинні внести достатньо коштів на рахунок наперед, щоб забезпечити плавне завершення всього процесу платежу. Наприклад, в схемі стабільної валюти банк повинен мати достатньо доларів США для обміну валюти, а продавець OTC повинен заздалегідь зарезервувати USDT. Цей вид попереднього фінансування не лише незручний, але й значно знижує ефективність використання коштів. Але перевага Ripple полягає в тому, що він розумно використовує механізм ліквідності CEX, щоб уникнути болючої точки підготовки готівки наперед. Шляхом безпосереднього обміну активів на CEX, це те, що він придумавНа запит On-Demand Liquidity.

Які ключі для відновлення цього ринку обміну валюти?

Ripple не просто займається звичайним бізнесом, це більше схоже на просування нової моделі міжнародних переказів. З точки зору дотримання вимог, різні регіони мають різні політичні середовища та доступні моделі транзакцій, і Ripple намагається самостійно просувати цю нову ринкову зміну через свої власні зусилля.

На шляху розвитку Ripple є два ключові елементи:

1. BankBD: Нехай банки будуть готові використовувати XRP, рішення для міжнародних платежів.
2. Глибина ринку CEX: Переконайтеся, що торгові ринки XRP в різних регіонах мають достатню ліквідність для підтримки глобального валютного обміну.

З цією метою Ripple не зробив нічого менше.

Давайте спершу поговоримо про першу точку. Ripple до 2017 року не був безпосередньо залучений до багатьох валютних бізнесів. Його початковою метою було замінити SWIFT, покладаючись на переваги інформаційного шару, співпрацювати з багатьма банками та сприяти процесу освіти ринку. Таким чином, Ripple поступово зробив великі банки по всьому світу своїми стратегічними партнерами. Наприклад, у вересні 2016 року SBI (Strategic Business Innovator) придбав 10,5% акцій Ripple за 55 мільйонів. Того ж року Ripple також отримав інвестиції від SCB (Siam Commercial Bank). А до 2017 року,Cuallix - перший фінансовий інститут, який намагається просувати XRP як містову валюту, разом з епідемією, бізнеси, які використовують XRP як місткову валюту, зросли великою кількістю.

Тут ми також пояснюємо, чому реальні приклади використання Ripple зустрічаються рідко, оскільки рішення Ripple для міжнародних платежів не прямо викрито для звичайних користувачів або продавців. Воно в основному працює через банківські канали, і продавцям або отримувачам переказів не потрібно знати шлях переказу за банком. Насправді, достатньо того, що банки готові віддати частину свого бізнесу Ripple, щоб підтримати весь бізнес-модель.

Давайте поговоримо про другу точку. Ripple повинен створити глобальну мережу CEX, щоб забезпечити глибину транзакцій XRP, 7*24 години торгівлі, мале знос, плавний внесок та виведення. На цьому фронті Ripple також вклав великі зусилля. Наприклад, у 2019 році Ripple інвестував в Bitso, перший CEX в Мексиці, та поступово розширював свій ринковий вплив на Бразилію та Аргентину. У той же час Coins.ph, основна біржа на Філіппінах, стала авторизованим партнером Ripple та стала його вибраною CEX для оплати XRP, що додатково збільшило ринкову проникність Ripple.

Ripple - це насправді ділова сфера, що високо орієнтована на розвиток бізнесу. Якщо ви подивитеся на Linkedin, ви побачите, що у Ripple є велика кількість команд у сфері розвитку бізнесу та маркетингу, всі вони мають висококласний досвід в консалтингу та інвестиційному банкінгу. Ця ситуація виходить за межі звичайних людей.

Як справи у Ripple в цьому бізнесі?

У 2023 році обсяг глобальних міжнародних платежів становитиме приблизно190 трильйонів. На відміну від цього, Ripple наразі має приблизно 35 мільйонів транскордонних транзакцій і обсяг транзакцій приблизно 70 мільярдів. Цей обсяг лише настільки малий, як кунжутне зерня в порівнянні з розміром глобальних транскордонних платежів.

Я інтерв'ював місцевого дилера OTC в Латинській Америці. Їхній щорічний обсяг трансграничних операцій становить приблизно від 1 мільярда до 1,5 мільярда доларів США. Це всього лише звичайний OTC стіл. З цього погляду масштаб операцій Ripple нічим не значний порівняно з ринковим впливом стабільної валюти.

Згідно з практикою галузі, комісії за міжнародні перекази зазвичай становлять від 1% до 2%. Якщо розрахувати за цими даними, якщо Ripple спирається виключно на доходи від міжнародних платежів для отримання прибутку, це очевидно буде капля в морі.

Ще більше, на початкових етапах Ripple довелося надавати багато субсидій, щоб банки та платіжні компанії використовували її рішення. Наприклад, у першому кварталі 2020 року Ripple надавала гроші колишній другій за величиною у світі компанії з переказу коштів.MoneyGram виплатив $15 мільйонів у субсидіях, що стимулює їх використання мережі Ripple.

Що чекає на Ripple – розширення опіки та стейблкоїни

На відміну від Tether, який безпосередньо покладається на глобальну ліквідність долара США для підтримки розширення гегемонії долара США, екосистема Ripple повністю покладається на самостійні мережі та альянси для підтримки. Проблема цього платіжного бізнесу очевидна. Тому Ripple також повинен подумати, як прорватися через цю перешкоду. Основуючись на своїх перевагах перед клієнтами на стороні підприємства, Ripple обрав три напрямки розширення - Платіжі, Кастоді, та Стейблкоїн.

травень 2023 року,Ripple придбав швейцарського кастодіана Metaco за 250 мільйонів доларів。

Червень 2024 року,Ripple придбав Standard Custody, Компанія Standard має майже 40 ліцензій, пов'язаних з валютними платежами, у Сполучених Штатах, основну ліцензію платіжного установи (MPI) від Монетарної влади Сінгапуру (MAS) та реєстрацію VASP (Віртуальний постачальник послуг у сфері віртуальних активів) від Центрального банку Ірландії. Її генеральний директор Джек Макдональд також є виконавчим віце-президентом стабільної валюти Ripple, що фактично відкриває шлях для випуску стабільної валюти Ripple.

У грудні 2024 року Ripple офіційно випустила стейблкоїн RLUSD і отримала схвалення від Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка (NYDFS).

На даний момент Ripple можна вважати звичайною фінтех-компанією, і три бізнес-ланцюги можна чітко розібрати на складові частини.

Як криптовалюта допомогла Ripple

Якщо сам бізнес не заробляє багато грошей, то як же Ripple заробляє гроші? Відповідь проста: продавати монети。

Тягучий судовий процес між Ripple та SEC розпочався через продаж монет.

SEC звинувачує Ripple у продажу понад $1,3 мільярда XRP 1,278 установам, щоб фінансувати компанію. Комісія з цінних паперів і бірж вважає, що XRP є незареєстрованим цінним папером, порушенням федеральних законів про цінні папери, і вимагає від Ripple сплатити штраф до 2 мільярдів доларів. Нарешті в серпні 2023 року,Суд вирішив, що Ripple повинен заплатити лише близько $125 мільйонів, але суддя також зазначив, що його служба «На вимогу ліквідності» може перейти за межу.

Чому Ripple може продавати так багато монет?

Ми вже зазначали, що On-Demand Liquidity (ODL) є основою рішення Ripple щодо міжнародних платежів. Поки гарантована ліквідність XRP, всі сторони не потребують попереднього фінансування і можуть використовувати XRP при обміні валюти. На цій основі ODL забезпечує Ripple постійною ліквідністю. Після усього, найбільшим власником XRP є сама Ripple. Крім того, як міжнародна валюта для міжнародних платежів, XRP очевидно не повинен бути визначений як цінний папір, а як валюта.

On-Demand Liquidity - це насправді дуже гарний спосіб вбити трьох зайців одним пострілом у бізнесі Ripple.

Ripple тісно пов'язує бізнес-потреби з обігом XRP. Ліквідність XRP в бізнес-сценаріях не лише надає підґрунтя для наративу Ripple, але й ускладнює його операції на ринку капіталу.

Експеримент популістської фінансової елітистичної класи

Бізнес-модель Ripple фактично поступово змінилася з продуктів на капітальні операції, і поступово переросла в «прибутковий метод, що ґрунтується на ринковому консенсусі». Це і є причиною, чому ми сміємося і називаємо Ripple блакитно-фішковим мемом, що лише слідує сприятливим коливанням політики.

На мою думку, бізнес-логіка Ripple - це розумний "фінансовий популістський експеримент." Вона привертає участь основних фінансових установ, упаковуючи болісні точки крос-бордерних платежів, і водночас використовує когнітивний упередження криптовалютних роздрібних мереж для підсилення стратегічного значення свого бізнесу. Це також дозволяє бізнес-операціям Ripple вибратися з простої "бізнес-орієнтованої прибуткової" шляху традиційних фінтех-компаній і увійти в високоризикове, високодохідне поле, яке більше покладається на "ринкову наратив" та "капітальну логіку."

Ми не маємо способу знати, яка була первинна мета проектної сторони, чи використовувати капітальні операції для отримання початкових коштів для просування промислового прогресу, чи позичати продукти певної вартості для гри в капітальний арбітраж. Але те, що не можна заперечити, це витончене контролювання фінансового популізму в Ripple.

На фінансовому ринку створення вартості та визнання вартості часто не є повністю еквівалентними. Особливо в дуже спекулятивному середовищі, як у криптовалютній сфері, «ринкова згода» сама по собі може становити бізнес-модель, і Ripple є типовим випадком цієї моделі. Воно не повністю покладається на зростання продукту для збільшення прибутку, як традиційні фінтех-підприємства, ані не покладається повністю на ліквідність бульбашок, як чисто спекулятивні криптопроекти. Замість цього воно вміло переміщується між відповідними фінансовими системами, використовуючи інституційні схвалення для формування авторитету, і в той же час посилюючи свою наративну лінію за допомогою політики та ринкових настроїв.

Чи створює Ripple цінність чи віру? Ядро високопрофесійного фінансового популізму часто знаходиться на цій неоднозначній межі.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття була перепечатана з [ X]. Авторське право належить оригінальному автору [@YettaSing]. Якщо у вас є будь-які зауваження щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться Gate Навчаннякоманда, команда якнайшвидше вирішить це згідно з відповідними процедурами.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Інші мовні версії статті були перекладені командою Gate Learn і не згадувалися в Gate.io, перекладений матеріал не може бути відтворений, поширений або узятий з іншого джерела.