Titre raccourci : Certaines choses ne changent jamais, même en 2025

Titre de l'article : Certaines choses ne changent jamais, même en 2025

Balises de sujet: Chaîne de blocs, Macro, Finance

Difficulté : Intermédiaire

Meta Description:

Multicoin Capital souligne que malgré le développement technologique rapide, certaines tendances fondamentales resteront stables en 2025:

Amélioration de l'efficacité du capital : Les innovations DeFi, telles que la liquidité concentrée et le staking LP, continuent d'optimiser l'efficacité du capital, avec des projets comme Drift ouvrant la voie.

La demande de nouveaux jeux financiers : les jetons mèmes combinent des éléments de jeu et sociaux, offrant des expériences de divertissement à haut risque et à haut rendement.

Transparence financière : DeFi simplifie les processus de transaction, et les plateformes comme DFlow améliorent l'équité du marché grâce à la liquidité conditionnelle.

Découplage de la valeur et restructuration : l'émission d'actifs et le trading sont séparés, avec un accent sur l'attention de l'utilisateur et les opportunités de flux de transactions.

Demandes de rendement simplifiées: Des outils comme Fuse Wallet réduisent les barrières de rendement pour les utilisateurs de détail.

Innovation des services bancaires: La blockchain redéfinit le Banking-as-a-Service (BaaS), avec des équipes fournissant des solutions efficaces.

Réduction des frictions: les stablecoins favorisent la finance ouverte, réduisent les coûts de transaction et accélèrent le développement économique on-chain. Ces tendances poussent la blockchain vers un système financier plus efficace, transparent et inclusif.

Faites suivre le titre original: Certaines choses ne changent jamais, même en 2025

Un des meilleurs citationsde Jeff Bezos est:

'Que va-t-il changer dans les 10 prochaines années ?' Et c'est une question très intéressante ; c'est une question très courante. Je ne reçois presque jamais la question : 'Qu'est-ce qui ne va pas changer dans les 10 prochaines années ?' Et je vous soumets que cette deuxième question est en réalité la plus importante des deux, car vous pouvez élaborer une stratégie commerciale autour des choses stables dans le temps. ... Dans notre activité de vente au détail, nous savons que les clients veulent des prix bas, et je sais que cela sera encore vrai dans 10 ans. Ils veulent une livraison rapide ; ils veulent une vaste sélection. Il est impossible d'imaginer un futur dans 10 ans où un client vient me dire : 'Jeff, j'adore Amazon ; je souhaite juste que les prix soient un peu plus élevés', ou 'J'adore Amazon ; je souhaite juste que vous livriez un peu plus lentement.' Impossible. Et donc, les efforts que nous déployons dans ces domaines, en les développant, nous savons que l'énergie que nous y investissons aujourd'hui rapportera encore des dividendes pour nos clients dans 10 ans. Lorsque vous avez quelque chose que vous savez être vrai, même à long terme, vous pouvez vous permettre de lui consacrer beaucoup d'énergie.

Plus tôt cette semaine, nous publiéUn article stéréotypé de VC sur les nouveaux domaines que notre équipe d'investissement attend avec impatience de voir en 2025. Dans l'esprit de la citation de Jeff Bezos, nous avons pensé qu'il serait logique de mettre également en avant certaines tendances que nous considérons généralement comme acquises, mais qui se cumulent silencieusement et offrent une base solide sur laquelle nous pouvons investir.

La Recherche Inlassable de l'Efficacité du Capital

Kyle Samani

DeFi a commencé avec une très faible efficacité du capital. La courbe xyk d'Uniswap était tristement célèbre pour sa faible efficacité du capital.

Au cours des 5 dernières années, l'efficacité du capital s'est améliorée dans tous les domaines de la finance décentralisée. CLOBs, produits de bouclage/multiplication, liquidité concentrée, utilisation de l'USDe comme garantie sur les bourses de produits dérivés, facilitation de l'emprunt/du prêt en utilisant des garanties dérivées, utilisation de positions LP comme garanties dérivées, et plus encore. Le marché poursuivra toujours de manière implacable l'efficacité du capital.

C'est là toute la beauté de la DeFi. L'innovation sans permission a facilité toutes ces améliorations en matière d'efficacité du capital.

Nous croyons que Dérive, la principale DEX dérivée sur Solana, représente une version du point final logique de l'efficacité du capital dans la DeFi.SpenceretDavida parlé de ces problèmes dans leurs présentations lors du Sommet Multicoin 2024.

Le désir insatiable de jouer à de nouveaux jeux financiers

Tushar Jain

Les humains voudront toujours jouer mais les jeux changent.

Les jetons Meme sont la prochaine génération de jeux d'argent. Les jetons Meme sont beaucoup plus volatils et donc beaucoup plus amusants que les casinos traditionnels ou les paris sportifs. Les jetons Meme offrent un rendement maximal plus élevé que les autres formes de jeux d'argent, et leur volatilité extrême offre un niveau d'excitation et de risque qui dépasse les jeux de casino traditionnels ou les paris sportifs. Le potentiel de gains massifs, bien supérieur à ceux des formes de jeux d'argent établies, est un attrait majeur pour les personnes tolérantes au risque. Ce potentiel de gains énormes, combiné à l'imprévisibilité inhérente des jetons Meme, crée une expérience que les jeux d'argent traditionnels ne peuvent pas égaler.

Les jetons-mèmes ont également une dimension sociale unique. La tokenisation de la culture internet en jetons-mèmes offre un aspect social que d'autres formes de jeu n'ont pas. Ils sont souvent liés à la culture internet et aux communautés en ligne, favorisant un sentiment d'expérience partagée parmi les joueurs. Cet aspect social transforme la négociation de jetons-mèmes en une activité de groupe, où les individus peuvent se connecter autour d'intérêts et d'expériences communs. Cela crée un sentiment d'appartenance et d'identité partagée, qui est absent dans d'autres formes de jeu.

Les jetons de mème représentent une convergence entre le jeu, la culture internet et l'interaction sociale. Ils offrent une expérience à haut risque et à forte récompense qui répond à la nature avide de sensations fortes des humains, tout en exploitant également les aspects sociaux et communautaires des communautés en ligne. Alors que la culture internet continue d'évoluer, les jetons de mème devraient rester une composante importante du paysage du jeu, offrant une expérience unique et captivante pour ceux qui sont prêts à prendre des risques.

Le désir humain de jouer est constant, mais les jeux auxquels nous jouons changent. Les jetons mèmes sont la prochaine étape de cette évolution, mais ils ne seront pas les derniers.

La volonté de transparence sur les marchés financiers

Spencer Applebaum

Sur les marchés de trading TradFi, les courtiers peuvent proposer des transactions sans frais aux clients particuliers parce que Citadel Securities, Susquehanna International, Wolverine Trading et d'autres firmes HFT soumissionnent pour exécuter ces flux de commandes. Cela s'appelle paiement pour l'ordre de flux (PFOF).

Ces sociétés sont prêtes à enchérir au/near mid-price pour ce flux de commandes en grandes quantités parce que, par définition, le flux de commandes est informé. Il y en a beaucoup.littératureIl y a beaucoup d'informations sur les raisons pour lesquelles PFOF est bon pour le monde, et n'est pas mauvais (même s'il a souvent une connotation négative).

Le problème avec Robinhood et le flux de paiement de type E-Trade est qu'il est opaque, et les enchères sont limitées aux teneurs de marché avec lesquels le courtage travaille. Il y a aussi des couches d'intermédiaires, comme les chambres de compensation, les bourses, les courtiers, etc., qui prélèvent des frais cachés aux utilisateurs finaux, et qui sont souvent inclus dans l'écart.

Sur l'opacité de PFOF, ce morceau de recherche suggère« les accords de Robinhood avec les grossistes sacrifient PI (amélioration des prix) en échange d'une augmentation de PFOF - exactement le conflit d'intérêts dont le président Gensler s'est préoccupé... Si les consommateurs pouvaient facilement discerner les différences de qualité d'exécution entre les courtiers, cela ne poserait pas de problème. Cependant, ces différences ne peuvent pas être déduites du régime actuel de divulgation. »

La beauté de DeFi réside dans le fait qu'elle comprime le règlement, l'échange, la garde et l'exécution en une seule API, et tout cela est transparent. Cela donne à DeFi une impulsion naturelle car le marché valorise toujours la transparence.

DFlow, une entreprise de portefeuille multicoin, est à l'avant-garde d'un concept appelé liquidité conditionnelle, qui spécifie que la liquidité ne peut être prise que si le preneur est approuvé comme non toxique par une application frontale (ou si le preneur reçoit de manière algorithmique une amélioration des prix de la part des créateurs). Les créateurs peuvent fournir de la liquidité sur une CLOB sur chaîne comme Phoenix, ou sur un AMM sur chaîne comme Orca, et offrir une amélioration significative des prix pour un flux de détail non informé, tout en évitant de se faire prendre par des preneurs toxiques.

L'ensemble de la pile est ouvert et transparent, et en utilisant la liquidité conditionnelle, PFOF peut être construit dessus. Il est élégant car il offre le meilleur de TradFi et DeFi : la capacité de segmenter le flux de commandes et d'offrir de meilleurs prix aux traders particuliers, avec l'ouverture, la transparence et l'auditabilité que DeFi offre.

La capture de valeur se débundlise et se rebundlise toujours dans toute la pile

Shayon Sengupta

L'année dernière, j'ai publié un article sur le Théorie de l'Attention à la Valeurdans lequel j'ai décrit le déverrouillage principal de la cryptographie dans les applications grand public comme étant l'émission et l'échange d'actifs sans autorisation dans des interfaces et des environnements arbitraires (Publisher-Exchanges).

2024 a vu la convergence de l'émission d'actifs sur quelques lieux — pump.funplus remarquablement. Ces lieux ont émergé comme dominants pour l'émission, mais de manière critique, les actifs ont été échangés (négociés) ailleurs - dans des groupes de discussion Telegram via des robots, sur des agrégateurs comme DexScreener et Birdeye, et parfois directement sur Phantom. L'émission d'actifs et l'échange d'actifs n'étaient pas couplés dans un échange d'éditeur, mais plutôt dissociés à travers un ensemble fragmenté de lieux. L'émission et l'échange d'actifs ont été dissociés aussi longtemps que les marchés de capitaux cryptographiques ont existé. Bitcoin a été lancé sur une liste de diffusion cryptographique appelée metzdowd.com, aujourd'hui il se négocie (via ETF) sur le Nasdaq. Les jetons lancés sur ICOBench à l'époque de 2017 continuent de se négocier sur tous les principaux CEX.

Donc, tandis que pump.fun a remporté la partie émission de l'équation l'année dernière, la partie échange a été remportée par les bots Telegram et les produits agrégateurs de détail - les nouvelles sources de flux de commandes. À long terme, je m'attends à ce que posséder un échange, ou un flux de commandes, soit la ligne de métier la plus lucrative.

Ce sont les premières manches pour les échanges de l'éditeur. Les lieux où l'émission et l'échange d'actifs ont lieu seront regroupés et dégroupés mille fois à travers mille lieux, car l'attention sur Internet n'est pas limitée à un seul ensemble d'applications - elle est partout sur les forums, les plateformes vidéo en direct, les messageries et tout autre interface avec laquelle nous interagissons.

Plus important encore, je m'attends à une reconnaissance plus claire parmi ces applications que posséder l'attention crée l'opportunité de posséder le flux d'ordres, et le flux d'ordres est un business très rentable. Préparez-vous à voir des portefeuilles intégrés et des fonctions d'échange intégrées dans davantage d'applications grand public en 2025.

L'argent cherche du rendement

Eli Qian

Tout le monde avec de l'argent cherche un moyen de gagner un rendement, idéalement de manière simple et directe.

Jusqu'à récemment, la plupart des sources de rendement étaient réservées aux participants et investisseurs sophistiqués. Par exemple, si vous déposez de l'argent dans un compte d'épargne de la Bank of America, vous gagnerez un taux de rendement annuel de 0,01% (alors que la BofA utilisera votre argent pour le prêter à un taux de 10% !). Vous ne pouvez obtenir un rendement plus raisonnable qu'en achetant des fonds du marché monétaire. Cependant, la demande de rendement persiste et des produits tels que les ETF, qui simplifient la sélection individuelle d'actions, et les robo-conseillers, qui peuvent gérer l'ensemble de votre portefeuille, ont facilité l'accès au rendement précédemment réservé aux participants non sophistiqués du marché.

La crypto suit une histoire similaire où l'accès aux rendements du staking ou du prêt n'est pas trivial et nécessite des connaissances de l'utilisateur. Les produits qui simplifient l'accès aux rendements continueront à se multiplier, mettant fin à l'arbitrage des connaissances qui a laissé les utilisateurs particuliers avec le mauvais bout du bâton. Aujourd'hui, vous pouvez vous présenter à un portefeuille ou une application avec de la crypto et gagner des rendements de staking ou de prêt en quelques clics simples - la connaissance du staking, de l'emprunt/prêt, etc. est facultative. Cela est possible avec Fuse Wallet, StakeKit et d'autres. À l'avenir, les portefeuilles et les applications DeFi alloueront et rééquilibreront automatiquement les actifs entre les validateurs, les protocoles de prêt et les pools de liquidité pour offrir aux utilisateurs les meilleurs rendements 24/7.

L'innovation fait baisser le coût des services bancaires

Vishal Kankani

La famille Médicis a dirigé le développement de la banque moderne dans les années 1400. La banque était lente, physique, coûteuse et nécessitait beaucoup de confiance. Au fil du temps, le coût de l'accès aux services financiers a chuté. Avec les blockchains, nous avons une vue claire sur la banque mondiale 24 heures sur 24 et sans frais.

Quelle que soit la sophistication des infrastructures financières, le besoin de services bancaires persistera toujours. Le Banking-as-a-Service (BaaS) a commencé parce qu'il était difficile de construire des bases financières de base sur les infrastructures traditionnelles, quel que soit le niveau d'innovation de la couche d'application ; naturellement, cela s'est modularisé dans le logiciel, conduisant à la séparation des interfaces et des back-ends. Aujourd'hui, les back-ends sont appelés BaaS.

Les fournisseurs de BaaS ont licencié leur infrastructure aux fintechs, permettant aux entreprises de lancer des banques numériques, des cartes d'entreprise et des produits de prêt avec un temps et des coûts minimaux. En fournissant ces services via des API, les fournisseurs de BaaS ont permis aux entreprises technologiques de se concentrer sur l'expérience client et les produits uniques, tandis que les fournisseurs de BaaS s'occupaient de l'arrière-plan « ennuyeux mais critique » : conformité, gestion des risques et mouvement d'argent.

Une pile BaaS pré-blockchain hypothétique comprend une infrastructure bancaire, la conformité KYC/AML, le traitement des paiements, l'émission de cartes et l'agrégation de données. Ce système fonctionne mais il est complexe et inefficace, car il repose toujours sur une infrastructure bancaire héritée des années 70 (SWIFT/ACH), comporte des frais élevés, n'est pas disponible 24h/24 et 7j/7, est inefficace en termes de capital et n'est pas mondial.

Les blockchains perturberont le BaaS moderne car elles représentent une innovation majeure. En utilisant des actifs et des protocoles basés sur la blockchain, nous pouvons construire un nouveau modèle de BaaS qui est plus simple, moins cher, plus rapide, mondial et plus transparent.

Un stack BaaS post-blockchain ressemblerait à ceci: des portefeuilles auto-custodials tels que Squads, des protocoles de conformité et de KYC surchaînés pour améliorer la programmabilité tels que zkMe, une infrastructure de paiement stablecoin telle que Bridge, et des protocoles DeFi pour l'emprunt/prêt (Kamino) et le trading (Drift).

L'évolution de BaaS vers un modèle basé sur la blockchain est inévitable. À mesure que l'infrastructure mûrit, nous verrons les protocoles blockchain remplacer chaque composant de la pile BaaS actuelle, créant ainsi un modèle plus léger, plus efficace et plus transparent pour les services financiers.

Squads, une société de portefeuille Multicoin, propose un protocole de banque en tant que service sur Solana qui permet aux entreprises, aux particuliers et aux développeurs de créer un compte sécurisé pouvant stocker de la valeur et être utilisé pour effectuer des transactions de manière programmée. Squads a été le premier protocole formellement vérifié sur Solana, a traité plus d'un milliard de volumes de stablecoin et les actifs sécurisés à l'aide du protocole Squads connaissent une croissance exponentielle. Nous prévoyons que Squads conduira fermement l'évolution du BaaS en 2025.

Supprimer les frictions augmente l'utilisation

Matt Shapiro

Lorsque vous rendez les choses plus faciles à faire en supprimant les coûts et les frictions, les gens ont intrinsèquement tendance à en faire plus. Le courrier électronique a transformé notre façon de communiquer. L'iPhone a facilité la prise de photos et la capture de nos vies. Amazon a rationalisé notre façon d'acheter des biens en ligne. Les médias sociaux ont rendu plus facile le partage de contenu.

Il semble évident que si vous rendez plus facile la transaction et l'envoi d'argent, le même résultat se produira. Les stablecoins vont probablement stimuler l'une des plus grandes transformations financières de notre époque. La possibilité d'envoyer de l'argent 24h/24 et d'effectuer un règlement quasi instantané aura un impact profond. Cela permettra au dollar américain de pénétrer de nouveaux marchés et d'atteindre réellement les gens d'une manière que les ventes aux enchères du Trésor ne permettent pas. Cela permettra au commerce d'être plus efficace sans temps d'arrêt la nuit, le week-end ou les jours fériés. Cela réduira les besoins en fonds de roulement et réduira considérablement les coûts et le temps des transactions transfrontalières. L'offre de stablecoins a déjà atteint de nouveaux sommets, tout comme les transactions de stablecoins, et les deux devraient s'accélérer à mesure que la clarté réglementaire ouvre la voie à l'acceptation des stablecoins.

La croissance des stablecoins va encore catalyser le concept de finance ouverte. Lorsqu'il est plus facile de faire des transactions, il y aura plus de transactions. Ceux qui détiennent des stablecoins chercheront à obtenir un rendement sur ces actifs, en se tournant vers des plateformes telles que Kamino et Drift, qui mettent en relation de manière autonome les prêteurs et les emprunteurs en réduisant les frictions. Une fois sur la chaîne, les détenteurs de stablecoins ne sont qu'à un clic des fonds du marché monétaire tels que BUIDL de Blackrock, et des échanges décentralisés tels que Drift, Jupiter, Raydium et Uniswap. À mesure que les actifs sur chaîne continueront de croître, il y aura sans aucun doute plus d'actifs dans lesquels les détenteurs de stablecoins pourront choisir de posséder et de participer. Les stablecoins sont le cheval de Troie de l'économie sur chaîne, qui est appelée à se développer pour devenir un système financier mondial plus inclusif et ouvert.

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