Перенаправити оригінальний заголовок: Криза екосистеми Polygon: масовий вихід AAVE та Lido, спричинений пропозицією «позичати курей для яєць»

Як ключовий катализатор міжланцюгової взаємодії, додатків з нульовими доказами та екосистем DeFi та NFT, Polygon виблискував під час останнього вибуху ринку. Однак протягом останнього року багато проектів публічних ланцюжків, включаючи Polygon, не змогли досягти нових проривів і поступово втратили популярність через конкурентів, таких як Solana, Sui та Base. Коли Polygon повернувся до обговорень у соціальних мережах, це не було через якісні оновлення, а скоріше через відхід партнерів екосистеми, таких як AAVE та Lido.

Пропозиція 'Позичання курей для яєць' викликає обурення

16 грудня команда внеску Aave Chan випустила пропозицію в спільноті про відкликання своєї кредитної послуги з ланцюжка Proof of Stake (PoS) Polygon. Пропозиція, написана засновником Aave Chan Марком Зеллером, спрямована на поетапне припинення кредитного протоколу Aave на Polygon для запобігання можливих майбутніх ризиків безпеки. Aave є найбільшим децентралізованим застосунком на Polygon з понад 466 мільйонами депозитів на ланцюжку PoS.

Випадково, в той же день, протокол стейкінгу ліквідності Lido оголосив, що в наступні кілька місяців Lido на мережі Polygon буде офіційно деактивовано. Спільнота Lido зазначила стратегічну зосередженість на Ethereum, а також недостатню масштабованість Polygon POS як причини припинення Lido на мережі Polygon.

Втрата двох основних додатків екосистеми в один день стала важким ударом для Polygon. Основною причиною, схоже, є пов'язана з пропозицією щодо покращення «Polygon PoS Cross-Chain Liquidity Plan» до Pre-PIP, яку оголосила спільнота Polygon 13 грудня. Основною метою цієї пропозиції є використання понад 1 мільярда доларів стабільного курсу, які зберігаються в ланцюжку PoS, для генерації доходності.

Повідомляється, що міст Polygon PoS утримує приблизно $1,3 мільярда в резервах стабільної монети, і спільнота рекомендує розгортання цих простоюючих коштів в уважно відібрані пулі ліквідності для генерації доходу та сприяння розвитку екосистеми Polygon. За поточними процентними ставками кошти можуть приносити близько $70 мільйонів на рік.

Пропозиція передбачає поетапне виділення цих коштів у сховища, що відповідають стандарту ERC-4626. Специфічні стратегії включають:

DAI: Депонування у sUSDS від Maker, офіційного токена, що приносить дохід у екосистемі Maker.

USDC та USDT: Використовуючи Morpho Vaults як основний джерело доходу з управлінням ризиками, під наглядом Allez Labs. Початкові ринки включають USTB від Superstate, sUSDS від Maker та stUSD від Angle.

Крім того, Yearn буде керувати новою програмою стимулювання екосистеми, використовуючи ці надходження для заохочення активності у системі Polygon PoS та широкій екосистемі AggLayer.

Зокрема, пропозицію спільно авторствували Allez Labs, Morpho Association і Yearn. За даними DefiLlama на 17 грудня, загальний TVL Polygon становив $1,23 мільярда, з яких приблизно $465 мільйонів були на AAVE, що становить 37,8%. TVL Yearn Finance займає 26 місце в екосистемі і становить приблизно $3,69 мільйона. Це може пояснити, чому AAVE запропонував вийти з Polygon через проблеми з безпекою.

Очевидно, що з точки зору AAVE, ця пропозиція полягає в тому, щоб взяти гроші AAVE та вкласти їх в інші кредитні угоди для отримання відсотків. Як найбільше застосування кросчейн-мостових фондів Polygon POS, AAVE не може отримати вигоду від такої пропозиції, але має нести ризик безпеки фонду.

Однак, відмова Lido може мати нічого спільного з цим пропозицією. В кінці кінців, пропозиція Lido та голосування щодо переоцінки Polygon були опубліковані ще місяць тому, але випадково вони були опубліковані саме в цей час.

Безпомічний крок посеред застою екосистеми

Якщо пропозиція AAVE про вихід буде офіційно прийнята, загальна заблокована вартість (TVL) на Polygon знизиться до 765 мільйонів доларів, що не дотягує до резерву в 1 мільярд доларів, згаданого в пропозиції щодо вдосконалення Pre-PIP. Другий за величиною протокол в екосистемі, Uniswap, наразі має TVL приблизно 390 мільйонів доларів. Якщо Uniswap наслідуватиме приклад AAVE з аналогічною пропозицією, TVL Polygon може впасти приблизно до 370 мільйонів доларів. Це не тільки зробить недосяжною цільовий показник річної прибутковості в розмірі 70 мільйонів доларів, але й вплине на різні аспекти екосистеми, такі як ціни на токени управління та показники активних користувачів. Загальні збитки можуть значно перевищити прогнозовані $70 млн.

З урахуванням можливого результату, пропозиція не виглядає розумним рішенням. Чому ж тоді спільнота Polygon висунула цей план? Як екосистема Polygon працювала протягом минулого року?

Екосистема Polygon була на піку свого розвитку у червні 2021 року, коли її загальний обсяг заблокованих коштів досяг 9,24 мільярда доларів—на 7,5 рази вище, ніж це сьогодні. Однак обсяг заблокованих коштів почав стійко зменшуватися, і з червня 2022 року він коливався на рівні приблизно 1,3 мільярда доларів без значних коливань. До 2023 року обсяг заблокованих коштів навіть впав до рівня у 600 мільйонів доларів в один момент. Хоча ринок почав відновлюватися у 2024 році, обсяг заблокованих коштів Polygon на більшій частині часу залишався нижче 1 мільярда доларів, і тільки в жовтні зламав цей поріг.

Щодо активних адрес, 29 жовтня 2024 року у Polygon PoS було близько 439 000 активних адрес, цифра приблизно така ж, як у попередньому році. З березня по серпень цього року Polygon PoS дійсно спостерігав гострий приріст активних адрес, що досягло піку в 1,65 мільйона. Однак з невідомих причин активність стрімко знизилася під час найгарячішого періоду на ринку.

Виступ токена POL Polygon також був розчарувальним. З березня по листопад 2024 року ціна токена не слідувала за Bitcoin та іншими основними криптовалютами на їхніх ринкових ралі. Замість цього POL постійно зменшувався, впавши з $1,30 на початку року до мінімуму в $0,28 - вражаючий впадок на 77%. Тільки за останні один-два місяці POL почав відновлюватися, нещодавно знову піднявшись до приблизно $0,60. Однак це все ще далеко від його історичного максимуму практично $3, для досягнення якого потрібно збільшити в 5 разів. У 2022 році MATIC (попередник POL) одного разу входив до топ-десятки криптовалют за ринковою капіталізацією. Сьогодні його ринкова капіталізація випала з топ-100.

Технічна інновація + покращення бренду не відповідають «видачі грошей»

Незважаючи на застій екосистеми, Polygon не відмовляється від зусиль у розробці технологій та продуктів, часто оголошуючи нові ініціативи та інновації протягом минулого року. Найбільш помітним розвитком став ріст ринку передбачень Polymarket. У жовтні Polygon також запровадив нову уніфіковану блокчейн-екосистему - AggLayer. За офіційним поясненням, AggLayer представляє собою єдиний ланцюг (L1, L2, L∞), але його позиціювання здається дещо складним для засвоєння, що спричинило випуск окремої пояснювальної статті в листопаді.

Додатково, у межах екосистеми, набір інструментів ZK proof Polygon Plonky3 став найшвидшою системою доказу нульового знання. Навіть Віталік Бутерін взаємодіяв на Twitter, заявивши: "Ти виграв цю гонку".

Поза технологією багато встановлених блокчейн-проєктів вдалися до ребрендингу як засобу оновлення свого зображення. Polygon пройшов таке перетворення раніше, перейшовши від Matic до Polygon. Однак у сучасному ринковому середовищі недеструктивні технологічні інновації здаються боротьбою за створення привабливої наративу. Для проєктів, які залишаються вірними технологічним проривам або сподіваються оновити свій бренд через інтеграцію, ця реальність безсумнівно важка.

Те, що дійсно привертає користувачів і зберігає увагу, часто євоші та інцентивні програми, такі як останній шум навколо Hyperliquid. Полігонові спроби реформувати цю сферу обмежуються обмеженими ресурсами. Наприклад, щоденний дохід від комісій на ланцюжку для Полігона становить лише десятки тисяч доларів, це надто маленька сума, щоб привернути інтерес користувачів. Це призвело до недавно згаданого пропозиції «Позичання курчат для несення яєць».

Однак, очевидно, що "власник курки" не погоджується з бізнес-угодою, що потенційно може спричинити ще більші втрати для Polygon. В кінцевому рахунку, кореневою причиною застою в екосистемі Polygon є відсутність достатніх стимулів для користувачів та привабливої нової наративу. Зі зростанням конкуренції на ринку Polygon повинен вийти за межі технічних інновацій та знайти більш привабливі ринкові стратегії. Ця дилема стикається багато встановлених блокчейн-мереж сьогодні.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю відтворено з [panews]. Передайте оригінальний заголовок: Криза екосистеми Polygon: масовий ексодус AAVE та Lido, спровокований пропозицією «Позичати курей для несення яєць». Авторські права належать оригінальному автору [Френку], якщо у вас є які-небудь заперечення щодо репринту, будь ласка, зв'яжіться з нами.Команда Gate Learn, команда вирішить це якомога швидше згідно з відповідними процедурами.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Команда Gate Learn перекладала статтю на інші мови. Копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено, якщо не зазначено.