Проміжні вибори, ризики призупинення роботи уряду та переговори: чи ухвалить Конгрес всеохопний законопроєкт про криптовалюту у 2026 році?

Коротко

• Джерела з-поміж лобістів криптовалют, що спілкувалися з The Block, оцінюють ймовірність набуття чинності таким законопроєктом у 2026 році на рівні 50–60%.
• Раніше існували очікування, що Банківський комітет Сенату проведе слухання для внесення змін і голосування щодо законопроєкту до кінця року, однак ці надії не справдилися.
• Подальший розвиток подій у Сенаті буде вирішальним, зазначили джерела.

Наступний рік стане ключовим для законодавства щодо криптовалют, і головне питання — чи зможуть законодавці ухвалити всеосяжний законопроєкт для регулювання цифрових активів до проміжних виборів.

Джерела з-поміж лобістів криптовалют, що спілкувалися з The Block, оцінюють ймовірність набуття чинності таким законопроєктом у 2026 році на рівні 50–60%. Оптимізм зумовлений триваючими перемовинами між демократами та республіканцями, однак залишаються низка питань, які потребують врегулювання.

Кевін Висоцький, керівник політики Anchorage Digital, оцінив імовірність ухвалення законопроєкту у 2026 році у 50%.

«Дуже добре, що члени Конгресу активно спілкуються між республіканцями та демократами — це позитивний сигнал», — прокоментував він The Block. «Деякі питання, що досі [обговорюються], складні, а саме законодавство охоплює банківське, фондове та товарне право — це комплексна ініціатива».

Сенатори працюють над всеосяжним законопроєктом, який має врегулювати криптоіндустрію загалом. Проєкт Банківського комітету Сенату пропонує розподілити юрисдикцію між двома основними федеральними органами — Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), а також ввести новий термін для «допоміжних активів» з метою уточнення, які криптовалюти не є цінними паперами. Паралельно, Сільськогосподарський комітет Сенату, що здійснює нагляд за CFTC, підготував законопроєкт, оприлюднений минулого місяця, який передбачає нові повноваження для цієї агенції. Обидві версії законопроєкту мають бути узгоджені.

Раніше існували очікування, що Банківський комітет Сенату проведе слухання для внесення змін і голосування щодо законопроєкту до кінця року, однак ці надії не справдилися. Водночас представник комітету повідомив, що зараз планується розгляд законопроєкту на початку нового року, і відзначив прогрес у перемовинах із демократами.

«Голова Скотт і Банківський комітет Сенату досягли значного прогресу з колегами-демократами щодо двопартійного законодавства про структуру ринку цифрових активів», — зазначив представник. «Комітет продовжує перемовини та очікує розгляду на початку 2026 року».

Ключові питання

У законопроєкті щодо структури ринку криптовалют є кілька проблемних аспектів, які необхідно вирішити, зазначають джерела.

Одним із гострих питань стала суперечність між банками та криптовалютними компаніями щодо регулювання стейблкоїнів із дохідністю.

Банківські асоціації стверджують, що законодавство щодо стейблкоїнів під назвою GENIUS, що набуло чинності влітку, залишає ключові лазівки невирішеними. Зокрема, вони вважають, що закон не забезпечує належної заборони для емітентів щодо нарахування відсотків на стейблкоїни. На їхню думку, ця прогалина може перетворити стейблкоїни на інструменти для заощаджень і кредитування замість простих платіжних засобів, створюючи «спотворені ринкові стимули» для традиційних банків.

На відміну від цього, криптовалютні лобісти вважають можливість нарахування дохідності на стейблкоїни проявом чесної та здорової конкуренції.

Ще одне питання — як регулювати децентралізовані фінанси, зокрема протоколи DeFi у контексті вимог щодо протидії відмиванню коштів, а також визначення, чи мають певні токени підпадати під юрисдикцію SEC чи CFTC, пояснює CEO The Digital Chamber Коді Карбоне. Існує занепокоєння, що SEC буде остаточним арбітром, враховуючи її попередню критичну позицію щодо криптовалют під керівництвом колишнього голови SEC Гарі Генслера, додає він.

«З точки зору індустрії, дуже тривожно бачити законодавство, яке визначає SEC першим арбітром щодо того, чи є токен цінним папером або товаром — це дуже схоже на підхід Гарі Генслера, коли SEC єдиний регулятор і вирішує все», — зазначає Карбоне.

Ще одне питання у законопроєкті щодо структури ринку криптовалют стосується конфліктів інтересів президента Дональда Трампа у сфері криптовалют. За оцінкою Bloomberg у липні, чинний президент отримав близько 620 мільйонів доларів від криптоактивів родини, включаючи проєкт World Liberty Financial DeFi та стейблкоїн, де Трамп і троє синів вказані співзасновниками. Родина також володіє 20% часткою у майнінговій компанії American Bitcoin, а законодавці неодноразово висловлювали занепокоєння через запуск мемкоїнів TRUMP та MELANIA напередодні вступу Трампа на посаду.

Сенаторка Синтія Ламміс (республіканка, Вайомінг), яка бере участь у перемовинах щодо ухвалення законопроєкту в Сенаті, у грудні на Policy Summit Blockchain Association у Вашингтоні зазначила, що Білий дім залучався до формулювання положень щодо етики. Ламміс повідомила, що разом із сенатором-демократом Рубеном Галлего передала пропозиції до Білого дому, але ті були відхилені.

Відсутність комісарів у CFTC також стала предметом уваги і важелем для демократів, зазначає Карбоне.

За минулий рік чотири комісари CFTC — демократки Крістін Джонсон і Крісті Голдсміт Ромеро, а також республіканки Каролін Фам і Саммер Мерсінгер — залишили відомство або оголосили про такі наміри. Фам, республіканка, наразі виконує обов’язки голови, але планує піти після затвердження нового голови CFTC Майка Селіга.

Це залишає орган, який має отримати ширші повноваження щодо криптовалют, із єдиною республіканкою-комісаром.

«Жоден сенатор не захоче передати стільки повноважень такому малому органу, де є лише голова, хоча має бути п’ять членів комісії», — зазначає Карбоне.

Наближення виборів

Подальший розвиток подій у Сенаті буде вирішальним, зазначають джерела. Коли Банківський комітет Сенату підготує свій законопроєкт, його проголосують і винесуть із комітету, після чого потрібно буде об’єднати з версією Сільськогосподарського комітету Сенату та винести на голосування всього Сенату, пояснює Карбоне.

Далі законопроєкт щодо структури ринку криптовалют у Сенаті має бути узгоджений із версією Палати представників під назвою Clarity, яка була ухвалена Палатою влітку.

«Залишається дуже багато кроків, які потрібно пройти», — зазначає Карбоне.

Якщо розгляд законопроєктів у Сенаті не розпочнеться в січні, Карбоне висловлює занепокоєння.

«Потрібно продемонструвати прогрес одразу», — каже Карбоне. «Якщо побачу розгляд у двох комітетах, компромісний законопроєкт у Сенаті й потенційне голосування на пленарному засіданні Сенату протягом наступних шести тижнів — я оптиміст», — додає він. «Якщо цього не буде в січні, я налаштований дуже песимістично».

Далі настають проміжні вибори, і частина законодавців зосередиться на власних кампаніях.

Законодавці мають приблизно першу половину наступного року, щоб ухвалити законопроєкт щодо структури ринку криптовалют до початку виборчої кампанії, зазначає Кевін Висоцький з Anchorage.

«Щодо термінів, йдеться про перші два квартали наступного року, поки члени не зосередяться на виборах», — каже він. «Можливо, буде коротке вікно можливостей наприкінці 2026 року під час свят, щоб просунути це законодавство після виборів».

Деякі демократи Сенату справді прагнуть ухвалити законопроєкт щодо структури ринку криптовалют, зазначає CEO Saga Ребекка Ляо. Вона також брала участь у президентській кампанії Джо Байдена 2020 року.

Водночас часу обмаль, адже попереду проміжні вибори та нове бюджетне обговорення, додає вона. Конгрес тимчасово профінансував уряд після 43-денної зупинки, що завершилася в листопаді. Це фінансування діє до 30 січня 2026 року, але якщо не буде нової угоди, уряд знову зупинить роботу, що призупинить роботу над законопроєктом щодо структури ринку криптовалют.

Чим ближче до проміжних виборів, тим більше на перший план виходитимуть конфлікти інтересів Трампа у сфері криптовалют, зауважує Ляо.

«Ми спостерігаємо, як у демократів формується чіткий меседж щодо доступності, і все, що натякає на привілеї чи необґрунтований зиск президента або його оточення, постійно підкреслюватиметься в комунікації демократів», — каже вона.

Якщо ж законодавцям зрештою не вдасться ухвалити законопроєкт щодо структури ринку криптовалют у 2026 році, Ляо вважає, що рішення все одно потрібно буде шукати, особливо з огляду на участь фінансових установ у цифрових активах.

«Для впровадження та масового використання криптовалют потрібна регуляторна визначеність, тому, думаю, за це знову боротимуться», — підсумовує вона.

Відмова від відповідальності: The Block — незалежне медіа, що надає новини, аналітику та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є основним інвестором The Block. Foresight Ventures також інвестує в інші компанії у сфері криптовалют. Криптобіржа Bitget є якорним LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об’єктивну, важливу й актуальну інформацію про індустрію криптовалют. Перегляньте наші поточні фінансові розкриття.

© 2025 The Block. Всі права захищено. Матеріал надано виключно з інформаційною метою. Він не є і не призначений для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [Theblock]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Sarah Wynn]. Якщо маєте претензії щодо передруку, звертайтеся до команди Gate Learn — питання буде оперативно розглянуто.
2. Відмова від відповідальності: думки та погляди, викладені в цій статті, є виключно позицією автора й не є інвестиційною порадою.
3. Переклад статті іншими мовами здійснює команда Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладених матеріалів заборонено.