Стейкінг Ethereum фіксує суттєвий розворот: обсяги надходжень у два рази перевищують обсяги виведень

Наприкінці 2025 року в Ethereum відбувається ключова зміна: черга на вхід для валідаторів розвернулася і тепер перевищує чергу на вихід.

Це означає, що після тривалої ринкової волатильності обсяг капіталу, який хоче застейкати ETH і стати валідаторами, суттєво перевищує кількість тих, хто бажає розстейкати й вийти.

Ця зміна — не просто цифри, а відображення глибших змін у ринкових настроях і фундаментальних параметрах мережі. Це свідчить про поступове зниження тиску на продаж і вказує, що завдяки відновленню інституційної довіри, оновленню Pectra та зниженню кредитного навантаження в DeFi, Ethereum переходить у нову фазу підвищеної безпеки та накопичення капіталу.

Розворот у черзі валідаторів Ethereum

За останніми даними про чергу валідаторів Ethereum, зараз у черзі на вхід перебуває близько 739 824 ETH, а орієнтовний час очікування складає 12 днів і 20 годин. У черзі на вихід — лише 349 867 ETH, очищення якої займе близько шести днів.

Сумарно на Ethereum застейкано близько 35 500 000 ETH, що становить 29,27% від загальної пропозиції, а кількість активних валідаторів — 983 600.

Що таке черга валідаторів і чому вона важлива?

У протоколі Proof of Stake (PoS) Ethereum для підтримки стабільності консенсусу вузли не можуть вільно входити чи виходити з мережі. Для регулювання цих процесів застосовується механізм Churn Limit.

Нині максимальна кількість валідаторів, які можуть приєднатися або вийти за одну епоху (приблизно 6 хвилин 24 секунди), обмежена 256 ETH, що дорівнює близько 57 600 ETH на добу.

• Черга на вхід: канал очікування для стейкінгу 32 ETH з метою стати валідатором. Зростання цієї черги свідчить про високий попит на стейкінг і впевненість у довгостроковій дохідності.
• Черга на вихід: канал очікування для виведення застейканих коштів. Її зростання зазвичай сигналізує про тиск продажу, потребу в ліквідності або процеси зниження кредитного навантаження.

Таким чином, черга валідаторів є індикатором стану мережі та барометром ринкових очікувань.

Як змінилася черга валідаторів у 2025 році?

Упродовж 2025 року черга валідаторів Ethereum зазнала суттєвих коливань:

• Перша половина року до осені: черга на вихід неодноразово досягала максимумів через ротацію інституцій, фіксацію прибутку, зниження кредитного навантаження в DeFi (наприклад, ліквідації stETH через зростання ставок кредитування на Aave), а також окремі інциденти безпеки (як повний вихід валідаторів Kiln у вересні). У середині вересня черга на вихід сягнула 2 670 000 ETH, а час очікування — 46 днів.
• Вересень–жовтень: черга на вхід ненадовго перевищила чергу на вихід, але остання швидко повернула лідерство.
• Листопад: черга на вхід зросла понад 1 500 000 ETH, тоді як черга на вихід перевищила 2 500 000 ETH.
• Кінець грудня: черга на вхід знову розвернулася — близько 739 824 ETH чекають на вхід, а у черзі на вихід лише 349 867 ETH.

Чотири основні чинники грудневого розвороту

Цей розворот стався не випадково — він є результатом поєднання потоків капіталу, технологічних оновлень і макроекономічних факторів:

Масовий стейкінг казначейських компаній, таких як BitMine

За кілька днів до розвороту (25–27 грудня) BitMine застейкала 342 560 ETH (близько $1 млрд), що безпосередньо вплинуло на зміну черги.

BitMine також оголосила про запуск Made in America Validator Network (MAVAN) у першому кварталі 2026 року, підкреслюючи довгострокову стратегію стейкінгу в Ethereum.

Водночас інша велика казначейська компанія SharpLink застейкала майже всі свої ETH, ще більше посиливши приплив капіталу.

Попри те, що деякі криптоказначейські компанії уповільнюють накопичення ETH або навіть продають (як ETHZilla), масштабні зобов’язання BitMine і SharpLink сприяють стабілізації екосистеми стейкінгу Ethereum.

Оновлення Pectra покращує можливості стейкінгу

Оновлення Pectra, впроваджене у травні 2025 року через EIP-7251, підвищило максимальний ефективний баланс валідатора з 32 ETH до 2 048 ETH, що дозволяє компаундувати винагороди та об’єднувати валідаторів. Це знижує операційні витрати для інституцій із тисячами вузлів і робить стейкінг доступнішим для великого капіталу.

Відновлення рестейкінгу Kiln

Після масового виходу валідаторів через інцидент безпеки у вересні 2025 року графік рестейкінгу Kiln залишається невизначеним. Проте, за даними Beaconcha.in, Kiln зараз має 1,68% частки у стейкінговій екосистемі Ethereum.

Завершення зниження кредитного навантаження в DeFi

У червні та липні зростання ставок кредитування на Aave спричинило згортання стратегій із плечем на stETH і хвилю продажів. Тепер, коли процес зниження кредитного навантаження завершується, попит на вихід зменшився, а припливи капіталу домінують.

Інституції акумулюють на мінімальних рівнях

Під час ринкової консолідації окремі інституції залишаються оптимістичними щодо довгострокової вартості ETH. Trend Research планує інвестувати ще $1 млрд у ETH. 25 грудня після підтвердження з Джеком Ї було встановлено, що Trend Research під керівництвом Джека Ї почала акумулювати ETH у листопаді за середньою ціною близько $3 150 за ETH. Їхня позиція у 645 000 ETH наразі має нереалізований збиток близько $143 млн. Після наступної інвестиції у $1 млрд середня ціна очікується близько $3 050.

Підсумок

Розворот черги на вхід валідаторів Ethereum, що перевищила чергу на вихід, став першим чистим припливом у стейкінг із липня. Це не просто зміна показників — це важливий сигнал відновлення ринкової довіри. Чи закріпиться ця тенденція, покаже час.

Попри те, що спотовий ETF на Ethereum ще не зафіксував значних чистих припливів, фундаментальні показники мережі на блокчейні помітно покращуються. Як відзначив цього місяця співгенеральний директор SharpLink Gaming Джозеф Шалом, стрімке зростання стейблкоїнів, токенізованих RWAs і зростаючий інтерес суверенних фондів можуть привести до десятикратного зростання TVL Ethereum до 2026 року.

Коли 2025 рік добігає кінця, чи готовий Ethereum до зростання у 2026 році? Час покаже.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття повторно публікується з [Foresight News], авторське право належить оригінальному автору [KarenZ]. З усіх питань щодо цієї публікації звертайтеся до команди Gate Learn для оперативного вирішення відповідно до чинних процедур.
2. Відмова від відповідальності: думки і погляди є особистою позицією автора і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, відтворення, розповсюдження або плагіат перекладеної статті заборонені.