Переслано оригінальний заголовок: Пошук ліквідності

Потоки капіталу підходять до рівноваги

Після того, як ціна сягнула рівня у $100 тис., чистий приплив капіталу в Bitcoin різко зросло, що свідчить про те, що інвестори закріплюють значні прибутки. Ці потоки капіталу з того часу почали зменшуватися за масштабом, оскільки ринок консолідується та адаптується до нового цінового діапазону.

Це уповільнення фіксації прибутку означає чисте скорочення сил на стороні продавця, що вимагає менше свіжого капіталу для підтримки цін у торговому діапазоні.

Realized Cap наразі торгується на значенні ATH у розмірі 832 млрд доларів і зростає зі швидкістю 38,6 млрд доларів на місяць.

Жива діаграма

Метрика чистого реалізованого прибутку/збитку - перша похідна від Реалізованого капіталу, що дозволяє нам дискретно спостерігати величину чистого капітального потоку, що відбувається on-chain, відображену в доларах США.

По мере того, как рынок переваривает давление на распределение прибыли, баланс объемов реализованной прибыли и убытков постепенно снова приближается к нейтральному положению. Это указывает на то, что происходит сброс сил предложения и спроса, и что большинство монет, совершающих транзакции в данный момент, не фиксируют большую дельту стоимости по сравнению с ценой, по которой монеты были приобретены впервые.

Обсяги заборони прибутковості досягли піку в +$4.5B у грудні 2024 року, і зараз знизилися до значення +$316.7M (-93%).

Жива діаграма

Абсолютна величина Реалізованого прибутку та Реалізованих збитків (відкориговані сутністю) є ще одним набором інструментів, які допомагають нам оцінити напрямок та настрій капіталу, що втікає в Bitcoin та виходить з нього.

Коли ми додаємо реалізований прибуток та збиток разом, ми бачимо, що цей комбінований показник зазнав госткого спаду зі свого рекордного значення $4 млрд до значення $1.4 млрд. Незважаючи на цей -65% спад, поточне значення залишається підвищеним зі сторони історичного погляду, що підкреслює масштаб попиту на цей капітал під час умов бикового ринку.

Жива діаграма

Сторона поставки сповільнюється

Ми встановили, що загалом спостерігається помітний спад продажного тиску. Ми можемо підтвердити цей погляд, використовуючи метрики, такі як знищення монет за день та обсяги витоку на біржі, щоб подальше дослідити ці динаміки.

Першим інструментом, який ми можемо використовувати для кращого профілювання тиску розподілу інвесторів, є бінарна метрика CDD. Ця метрика відстежує витрати 'часу утримання' на ринку, відслідковуючи, коли власники старого запасу здійснюють угоди на зростаючі обсяги.

Ми спостерігали тривалий період важкого знищення монетних днів у кінці 2024 року та на початку січня. Останніми тижнями цей показник почав знижуватися, оскільки відбувалося відносно невелике знищення монетних днів.

Це свідчить про те, що значна кількість інвесторів, які планували здобути прибуток, ймовірно, вже зробили це в межах поточного цінового діапазону. Загалом, це свідчить про те, що ринку можливо потрібно йти 'десь інде', щоб залучити та розблокувати наступну хвилю постачання.

Жива діаграма

Індикатор бінарних витрат довгострокових власників (LTH) є ще одним показником, який ми можемо використовувати для оцінки тривалості постійного тиску з боку продавців. Цей інструмент орієнтований саме на довгострокових інвесторів.

Узгоджено з великими обсягами прибутку з перед тим, ми бачимо значне зниження загального обсягу довгострокового утримання, оскільки ринок досяг рівня 100 тис. доларів у грудні. Темп спаду загального обсягу довгострокового утримання згодом зупинився, що свідчить про пом'якшення цього тиску на розподіл в останні тижні.

Наразі загальний запас LTH починає показувати ознаки зростання вгору, що свідчить про те, що накопичення та утримання тепер більше, ніж тиск на розподіл для цієї групи.

Жива діаграма

Централізовані біржі залишаються основним місцем для спекуляцій та торгівлі, обробляючи мільярди доларів в оборотах щодня. Приплив коштів на біржі відмітно зменшився з максимуму в $6.1 млрд до $2.8 млрд (-54%), що підкреслює значне зменшення останньої спекулятивної діяльності.

Значимо, обсяги надходжень LTH на біржі знизилися з $526,9 млн у грудні до поточного значення всього $92,3 млн, що становить спад обсягів депозитів на -83%.

Це додатково підтверджує тезу про те, що довгострокові інвестори можуть завершити велику частину заборгованості в межах цього цінового діапазону.

Жива діаграма

Для подальшого профілювання балансу подання та попиту ми можемо порівняти швидкість зміни балансу різних груп, нормалізовану до обсягу видобутку BTC. Це надає відносний показник порівняно з новим випуском, який теоретично був поглинутий кожною групою.

Зосереджуючись на когорті креветок-крабів (які володіють менше 10 BTC) як проксі для роздрібних та індивідуальних інвесторів, ми зауважуємо, що ця когорта за минулий місяць поглинула приблизно +25,6 тис. BTC. Це порівнюється з щомісячним емітентом приблизно +13,6 тис. BTC, виготовлених шахтарями.

В результаті ці роздрібні та індивідуальні власники фактично поглинули в 1,9 рази більше обсягу нових поставок, що надходять на ринок через первинне виробництво.

Жива діаграма

Коливання волатильності

Можна відзначити сильний ступінь злиття як між ончейн-моделями, так і історично вузьким 60-денним ціновим діапазоном, що дозволяє інвесторам випереджати режими підвищеної волатильності.

Вимірюючи відсотковий діапазон між найвищими та найнижчими ціновими крапками протягом останніх 60 днів, ми можемо побачити стиснення або ринкову волатильність з часом. Наведена нижче діаграма підкреслює періоди, коли діапазони цін на 60 днів були тіснішими, ніж поточний торговий діапазон. У всіх цих випадках відбувалися значні вибухи волатильності, більшість з яких відбувалися на ранніх бичих ринках або перед пізніми стадіями капітуляції ведмежих циклів.

Жива діаграма

Стійка бічна цінова дія у вузькому діапазоні дозволяє значній частці циркулюючої пропозиції перерозподілятися і концентруватися на відносно більш високій собівартості.

Метрика густини реалізованого запасу оцінює концентрацію запасу в околиці поточної ринкової ціни в межах ±15% від цінових коливань. Коли запас високо концентрується навколо ринкової ціни, невеликі зміни ціни можуть значно впливати на прибутковість інвесторів, що в свою чергу може підсилювати волатильність ринку.

Після досягнення ціни Bitcoin піку в грудні, він почав консолідуватися, створюючи щільну концентрацію постачання з вартістю, близькою до ринкової ціни. Наразі 20% постачання знаходиться в межах ±15% від ринкової ціни.

Графік в реальному часі

Коефіцієнт ризику з боку продавців описує цей феномен з іншої точки зору. Цей показник оцінює загальний обсяг як реалізованого прибутку, так і втрат, зафіксованих інвесторами в порівнянні з розміром активу (вимірюваним за допомогою реалізованого капіталу). Ми можемо розглядати цей показник в рамках наступної структури:

• Високі значення свідчать про те, що інвестори витрачають монети з великим прибутком або збитком в порівнянні з їх вартістю. Ця умова свідчить про те, що ринку, ймовірно, потрібно знову знайти рівновагу і зазвичай відбувається після руху ціни з високою волатильністю.
• Низькі значення свідчать про те, що більшість монет витрачаються відносно близько до своєї вартості, що вказує на досягнення стану рівноваги. Ця умова часто свідчить про виснаження 'прибутку і збитку' в межах поточного діапазону цін і зазвичай описує середовище з низькою волатильністю.

Останніми тижнями спостерігалася значна скорочення активності короткострокового тримання, що призвело до дуже різкого зниження ризику з боку продавців. Це часто сигналізує, що всі події з прибутку та збитку, які планували інвестори, вже відбулися. Це схильно сигналізувати, що ринок наблизився до місцевої рівноваги, і є передвісником наступної хвилі волатильності.

Жива діаграма

Зведення та Висновок

Біткойн пережив інтенсивні інтрадейні коливання ціни, підскочивши до нового ATH у розмірі $109 тис. перед тим як вразити і внаслідок стабілізуватися вище $100 тис. Цей підвищений рівень ринкової невизначеності поглиблюється складною та неоднозначною макроекономічною ситуацією, яка виникає перед і під час інавгурації президента США.

У цій статті ми оцінили та проаналізували умови, передуючі вибуховим, але коливаються цінам. Ми пропонуємо рамки для виявлення ознак надходження волатильності, використовуючи спадну кількість транзакцій на ланцюжку та капітальні потоки, поряд зі стислим діапазоном цін.

Disclaimer：

1. Цю статтю перепринято з [ glassnode]. Переслано оригінальний заголовок: Пошук ліквідності. Усі авторські права належать оригінальному автору [UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode]. Якщо є заперечення щодо цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда, і вони швидко з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, хто їх висловив, і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови здійснюються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, заборонено копіювати, поширювати або плагіатувати перекладені статті.