Çin Bankası eski başkan yardımcısı Wang Yongli, "Bitcoin, stabil coinler ve merkez bankası dijital para birimlerini bir arada değerlendirmemek gerekir" başlıklı yazısında, Bitcoin, stabil coinler ve merkez bankası dijital para birimlerinin temel farklılıklarını ve her birinin özelliklerini derinlemesine analiz etti.
Bitcoin bir varlık olup para değil, para rezervi olarak işlev görmesi zordur
Bitcoin, doğduğu günden bu yana merkeziyetsizliği, sabit toplamı gibi özellikleriyle dünya çapında birçok yatırımcının dikkatini çekmiştir. Ancak, Wang Yongli, Bitcoin'in yalnızca bir varlık olarak görülmesi gerektiğini, gerçek anlamda bir para olmadığını belirtmektedir. Bitcoin tamamen değersiz olmasa da, blok zinciri teknolojisinin desteğiyle, benzersiz bir merkeziyetsiz defter sistemi oluşturmuş ve bu sayede işlem kayıtları izlenebilir ve değiştirilmesi zor hale gelmiştir. Bu durum, belirli yatırımcıların varlık gizliliği ve bağımsızlığına olan taleplerini bir ölçüde karşılamaktadır. Ancak Bitcoin'in fiyat dalgalanmaları son derece şiddetlidir. 2024 - 2025 yılları örneğinde olduğu gibi, fiyatı zaman zaman büyük ölçüde yükselirken, zaman zaman da ani düşüşler göstermekte; en yüksek 9.9 milyon dolar/adet seviyesine kadar çıkmıştır. Ancak ardından sıklıkla büyük geri çekilmeler yaşanmakta, örneğin 2025 Mart ayında Bitcoin birden fazla kez kritik fiyat seviyesinin altına düşmüştür. 11 Mart sabahında 80,000 dolarlık eşiği aşarak, 24 saat içinde %5'ten fazla bir düşüş yaşamıştır.
Bu fiyatlardaki büyük dalgalanmalar, Bitcoin'in değerinin istikrarlı bir şekilde ölçülmesini zorlaştırmakta ve paranın değer ölçüsü ve değişim aracı olarak en temel gereksinimlerini karşılamamaktadır. Ayrıca, uzun vadede Bitcoin fiyatlarında büyük belirsizlikler de bulunmaktadır. Bir yandan, küresel makro ekonomik durum ve ülkelerin para politikası değişikliklerinden etkilenmektedir; örneğin, Federal Rezerv'in para politikası değişiklikleri, piyasa likidite beklentilerini değiştirebilir ve bu da yatırımcıların Bitcoin'e olan talebini ve fiyatını etkileyebilir. Öte yandan, düzenleyici politikaların dalgalanmaları, bazı ülkelerin Bitcoin ticaretine yönelik kısıtlamaları veya kabul tutumlarındaki değişiklikler gibi, doğrudan Bitcoin fiyatında büyük dalgalanmalara neden olabilir. Bu nedenle, Bitcoin'i para rezervi olarak kullanmak, finansal güvenliği büyük bir risk altına sokmakta; eğer Bitcoin fiyatı ani bir düşüş yaşarsa, para rezervinin değeri ciddi şekilde zarar görecek ve bu da finansal sistemde bir dizi zincirleme reaksiyona yol açabilir.
Stablecoin, para birimlerine bağlı tokenlerdir, düzenleme ve risk iç içe geçmiş durumdadır
Stablecoinlerin ortaya çıkışı, kripto para piyasasındaki fiyat dalgalanmalarının fazla olma sorununu çözmeyi amaçlamaktadır. Yasal para birimleri veya diğer varlıklarla ilişkilendirilerek, nispeten stabil bir değer korumaya çalışmaktadır. Wang Yongli, stablecoinlerin esasen para birimlerine bağlı tokenler olduğunu düşünmektedir; ABD Doları ile eşdeğer olan USDT, USDC gibi en tipik örneklerdir. Stablecoinlerin belirli bir mantığı vardır; bu, kripto para piyasasına nispeten stabil bir değer ölçeği ve işlem aracı sunarak, kripto varlıklar arasındaki ticareti ve takası kolaylaştırmakta, aynı zamanda kripto para piyasasının gelişimini bir dereceye kadar teşvik etmektedir. Bu sayede yatırımcılar, piyasa dalgalanmalarında nispeten stabil bir varlık seçeneğine sahip olmakta ve fiyatlardaki büyük dalgalanmaların getirdiği riskleri azaltmaktadır.
Ancak şu anda, stabilcoin'lerin düzenleyici yasaları yeterince sağlam değil ve gerçek düzenleme de yeterince sıkı değil. Birçok stabilcoin projesinin token rezervlerinin şeffaflığı, fon akışının düzenlenmesi gibi konularda eksiklikleri var ve bu durum piyasaya potansiyel riskler getiriyor. Ayrıca, stabilcoin ticareti çeşitli türev ürün alanlarına hızla yayıldı, etkili bir düzenleme ve risk kontrol mekanizması eksikliği nedeniyle, piyasalarda dalgalanma olduğunda, bu türev ürün ticareti zincirleme tepkilere neden olabilir ve risklerin hızla artmasına yol açabilir. Örneğin, bağlı varlıkların değeri dalgalandığında veya stabilcoin ihraç eden tarafın kredibilitesi sorgulandığında, stabilcoin'ler depeg olma durumu yaşayabilir; yani değeri artık bağlı para birimiyle sabit bir değişim oranında kalmayabilir. Bu durum, yatırımcıların güvenini ciddi şekilde etkileyerek piyasalarda panik ve satış dalgalarına yol açabilir ve böylece tüm kripto para piyasasını hatta geleneksel finansal piyasayı etkileyebilir.
Merkez Bankası Dijital Para Birimi, egemen para birimlerinin dijitalleşmesi olup, stabilcoin teknolojisi sisteminden faydalanabilir.
Merkez bankası dijital para birimi, Wang Yongli'ye göre, egemen para biriminin dijital formu olmalıdır, bu nedenle "egemen dijital para birimi" olarak adlandırılması daha uygundur. Devlet kredisi ile desteklenmektedir ve geleneksel kağıt paralar gibi yasal ödeme gücü ve zorunluluk taşımaktadır, bu da ulusal para sistemi için önemli bir bileşendir. Merkez bankası dijital para birimi çıkarmak, para arzı ve dolaşımının verimliliğini artırabilir, geleneksel kağıt para çıkarma, taşıma, depolama gibi aşamaların maliyetlerini düşürebilir, aynı zamanda para dolaşımının denetimini güçlendirmeye, para politikasının etkinliğini ve hassasiyetini artırmaya da yardımcı olabilir.
Wang Yongli, merkez bankası dijital para biriminin gelişimini teşvik etmek için yol seçimi açısından, stablecoin'lerin teknik sisteminin egemen para birimlerini dönüştürmek için kullanılabileceğini öne sürdü. Stablecoin'ler, blok zinciri teknolojisinin uygulanmasında ve akıllı sözleşmelerin yürütülmesinde belirli bir deneyim biriktirmiştir ve bu teknolojilerden makul bir şekilde yararlanarak, egemen dijital para birimleri teknik mimari açısından daha eksiksiz olabilir ve daha hızlı başlatılabilir ve kullanıma sunulabilir. Egemen dijital para birimi başarılı bir şekilde piyasaya sürüldüğünde, otoritesi ve istikrarı sayesinde piyasadaki sabit paraların rolünün yerini kademeli olarak alacak ve artık dijital para piyasasını daha fazla düzenlemek ve finansal düzenin istikrarını korumak için değer istikrarı ve işlem dolaşımını sağlamak için özel belirteçlere güvenmeye gerek kalmayacak.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
2025 Kripto Varlıklar Büyük Çatışması: Bitcoin bir varlık, stablecoin riskleri gizli
Yazar: Sally ; Kaynak: Blok Zinciri Başlığı
Çin Bankası eski başkan yardımcısı Wang Yongli, "Bitcoin, stabil coinler ve merkez bankası dijital para birimlerini bir arada değerlendirmemek gerekir" başlıklı yazısında, Bitcoin, stabil coinler ve merkez bankası dijital para birimlerinin temel farklılıklarını ve her birinin özelliklerini derinlemesine analiz etti.
Bitcoin bir varlık olup para değil, para rezervi olarak işlev görmesi zordur
Bitcoin, doğduğu günden bu yana merkeziyetsizliği, sabit toplamı gibi özellikleriyle dünya çapında birçok yatırımcının dikkatini çekmiştir. Ancak, Wang Yongli, Bitcoin'in yalnızca bir varlık olarak görülmesi gerektiğini, gerçek anlamda bir para olmadığını belirtmektedir. Bitcoin tamamen değersiz olmasa da, blok zinciri teknolojisinin desteğiyle, benzersiz bir merkeziyetsiz defter sistemi oluşturmuş ve bu sayede işlem kayıtları izlenebilir ve değiştirilmesi zor hale gelmiştir. Bu durum, belirli yatırımcıların varlık gizliliği ve bağımsızlığına olan taleplerini bir ölçüde karşılamaktadır. Ancak Bitcoin'in fiyat dalgalanmaları son derece şiddetlidir. 2024 - 2025 yılları örneğinde olduğu gibi, fiyatı zaman zaman büyük ölçüde yükselirken, zaman zaman da ani düşüşler göstermekte; en yüksek 9.9 milyon dolar/adet seviyesine kadar çıkmıştır. Ancak ardından sıklıkla büyük geri çekilmeler yaşanmakta, örneğin 2025 Mart ayında Bitcoin birden fazla kez kritik fiyat seviyesinin altına düşmüştür. 11 Mart sabahında 80,000 dolarlık eşiği aşarak, 24 saat içinde %5'ten fazla bir düşüş yaşamıştır.
Bu fiyatlardaki büyük dalgalanmalar, Bitcoin'in değerinin istikrarlı bir şekilde ölçülmesini zorlaştırmakta ve paranın değer ölçüsü ve değişim aracı olarak en temel gereksinimlerini karşılamamaktadır. Ayrıca, uzun vadede Bitcoin fiyatlarında büyük belirsizlikler de bulunmaktadır. Bir yandan, küresel makro ekonomik durum ve ülkelerin para politikası değişikliklerinden etkilenmektedir; örneğin, Federal Rezerv'in para politikası değişiklikleri, piyasa likidite beklentilerini değiştirebilir ve bu da yatırımcıların Bitcoin'e olan talebini ve fiyatını etkileyebilir. Öte yandan, düzenleyici politikaların dalgalanmaları, bazı ülkelerin Bitcoin ticaretine yönelik kısıtlamaları veya kabul tutumlarındaki değişiklikler gibi, doğrudan Bitcoin fiyatında büyük dalgalanmalara neden olabilir. Bu nedenle, Bitcoin'i para rezervi olarak kullanmak, finansal güvenliği büyük bir risk altına sokmakta; eğer Bitcoin fiyatı ani bir düşüş yaşarsa, para rezervinin değeri ciddi şekilde zarar görecek ve bu da finansal sistemde bir dizi zincirleme reaksiyona yol açabilir.
Stablecoin, para birimlerine bağlı tokenlerdir, düzenleme ve risk iç içe geçmiş durumdadır
Stablecoinlerin ortaya çıkışı, kripto para piyasasındaki fiyat dalgalanmalarının fazla olma sorununu çözmeyi amaçlamaktadır. Yasal para birimleri veya diğer varlıklarla ilişkilendirilerek, nispeten stabil bir değer korumaya çalışmaktadır. Wang Yongli, stablecoinlerin esasen para birimlerine bağlı tokenler olduğunu düşünmektedir; ABD Doları ile eşdeğer olan USDT, USDC gibi en tipik örneklerdir. Stablecoinlerin belirli bir mantığı vardır; bu, kripto para piyasasına nispeten stabil bir değer ölçeği ve işlem aracı sunarak, kripto varlıklar arasındaki ticareti ve takası kolaylaştırmakta, aynı zamanda kripto para piyasasının gelişimini bir dereceye kadar teşvik etmektedir. Bu sayede yatırımcılar, piyasa dalgalanmalarında nispeten stabil bir varlık seçeneğine sahip olmakta ve fiyatlardaki büyük dalgalanmaların getirdiği riskleri azaltmaktadır.
Ancak şu anda, stabilcoin'lerin düzenleyici yasaları yeterince sağlam değil ve gerçek düzenleme de yeterince sıkı değil. Birçok stabilcoin projesinin token rezervlerinin şeffaflığı, fon akışının düzenlenmesi gibi konularda eksiklikleri var ve bu durum piyasaya potansiyel riskler getiriyor. Ayrıca, stabilcoin ticareti çeşitli türev ürün alanlarına hızla yayıldı, etkili bir düzenleme ve risk kontrol mekanizması eksikliği nedeniyle, piyasalarda dalgalanma olduğunda, bu türev ürün ticareti zincirleme tepkilere neden olabilir ve risklerin hızla artmasına yol açabilir. Örneğin, bağlı varlıkların değeri dalgalandığında veya stabilcoin ihraç eden tarafın kredibilitesi sorgulandığında, stabilcoin'ler depeg olma durumu yaşayabilir; yani değeri artık bağlı para birimiyle sabit bir değişim oranında kalmayabilir. Bu durum, yatırımcıların güvenini ciddi şekilde etkileyerek piyasalarda panik ve satış dalgalarına yol açabilir ve böylece tüm kripto para piyasasını hatta geleneksel finansal piyasayı etkileyebilir.
Merkez Bankası Dijital Para Birimi, egemen para birimlerinin dijitalleşmesi olup, stabilcoin teknolojisi sisteminden faydalanabilir.
Merkez bankası dijital para birimi, Wang Yongli'ye göre, egemen para biriminin dijital formu olmalıdır, bu nedenle "egemen dijital para birimi" olarak adlandırılması daha uygundur. Devlet kredisi ile desteklenmektedir ve geleneksel kağıt paralar gibi yasal ödeme gücü ve zorunluluk taşımaktadır, bu da ulusal para sistemi için önemli bir bileşendir. Merkez bankası dijital para birimi çıkarmak, para arzı ve dolaşımının verimliliğini artırabilir, geleneksel kağıt para çıkarma, taşıma, depolama gibi aşamaların maliyetlerini düşürebilir, aynı zamanda para dolaşımının denetimini güçlendirmeye, para politikasının etkinliğini ve hassasiyetini artırmaya da yardımcı olabilir.
Wang Yongli, merkez bankası dijital para biriminin gelişimini teşvik etmek için yol seçimi açısından, stablecoin'lerin teknik sisteminin egemen para birimlerini dönüştürmek için kullanılabileceğini öne sürdü. Stablecoin'ler, blok zinciri teknolojisinin uygulanmasında ve akıllı sözleşmelerin yürütülmesinde belirli bir deneyim biriktirmiştir ve bu teknolojilerden makul bir şekilde yararlanarak, egemen dijital para birimleri teknik mimari açısından daha eksiksiz olabilir ve daha hızlı başlatılabilir ve kullanıma sunulabilir. Egemen dijital para birimi başarılı bir şekilde piyasaya sürüldüğünde, otoritesi ve istikrarı sayesinde piyasadaki sabit paraların rolünün yerini kademeli olarak alacak ve artık dijital para piyasasını daha fazla düzenlemek ve finansal düzenin istikrarını korumak için değer istikrarı ve işlem dolaşımını sağlamak için özel belirteçlere güvenmeye gerek kalmayacak.