Konuşmak gerekirse, bu Twi'nin en uzun süren kesintisi gibi görünüyor. Başka bir nedeni yok, çünkü asla genişletmeyen bir blogger olarak, her yazı yazma temelde ifade isteğiyle sürüklenir, ancak son birkaç ayın piyasası, bu tür bir hissiyatı ortaya çıkarmak zorlaştırıyor. İkincil piyasanın düşüşü kesinlikle önemli bir etkiye sahip olsa da, birincil piyasanın insanlara verdiği hissiyat, bu ifade isteğinin temel nedeni olabilir.
Ancak son zamanlarda bazı fenomenler gözlemledim ve bazı düşüncelerim var, bu yüzden üç veya dört bölüme ayırmayı düşünüyorum. Bunlar sırasıyla "Doğu-Batı VC'nin birinci derece pazar bakışı", "Yeni RWA belirtileri", "ETH ve Solana'daki bazı değinmeye değer şeyler" olacak.
Bugün ilk konuyu anlatalım.
Geçen birkaç hafta boyunca, Asya'daki bazı meslektaşlarla konuştum ve herkesin tesadüfen aynı anda bir "duraklama" veya "muafiyet" yatırım modeline girdiğini fark ettim.
Son atışımız Ocak ayında oldu, birkaç meslektaşımız da benzer durumda, iki üç ay hatta daha uzun süre atış yapmayan vaka bolca var
Piyasa hissiyatı için, "sıkıcı" kelimesi belki de en uygun sıfat veya geçici "konsensüs" olabilir.
Bu sıkıcı his, ikinci seviyeyle tamamen bağlantılı değil. Luna çöküşünden sonra hatırlıyorum, ikinci seviye piyasası durgun olsa da, birinci seviye piyasada hala heyecanla konuşulan ölçeklendirme projeleri, ZK konuları ve yenilikçi Defi, Gamfi ve AI hakkında konuşuluyordu. Ancak bu heyecan, 2025 yılından sonra yavaş yavaş hissedilmemeye başladı. İkinci seviye piyasaların herhangi bir anlatıya sıcak bakmadığı doğal olarak birinci seviyeye duygusal bir etkisi var, ancak endişe verici bir sorun daha var - artık "düşük asma meyvesi" döneminin sonuna mı geldik ve uzun bir uyum, keşif, dönüşüm ve buna bağlı olarak yoğun acılı bir geçiş dönemine mi girdik? Bu konuyla ilgili olarak, batıdaki risk sermayedarlarının mevcut durumunu, doğudan farklı bir şekilde, sonunda açıklamaya çalışacağım.
Başlangıçta, geçen yıl Pre-seed turunda yatırım yaptığımız bir Defi projesi vardı ve son zamanlarda Seed turunda fon topluyor. Aslında, mevcut birincil ve ikincil piyasa durumu düşünüldüğünde, tam olarak fon toplamak bile yeterli olurdu. Ancak, milyonlarca dolar fazla toplandı ve birkaç Avrupa ve Amerika VC şirketi para yatırmak için birbiriyle yarıştı. Bu sonuç beni oldukça şaşırttı. Proje kendisi elbette ki iyi, ancak S seviyesinde değil. Neden Asya'da sessiz kalırken, Avrupa ve Amerika sürekli olarak yatırım yapıyor? Bu değerleme konusunda tetiği çekmelerinin nedenleri nelerdir?
İçeride bazı sorumsuz tahminlerde bulunduk, mesela，)
Avrupa ve Amerika'daki VC'lerin kuruluş zamanı bizim Asya'dakinden biraz farklı, bu da farklı çıkış döngüsüne ve dolayısıyla farklı yatırım kararlarına neden oluyor
Asya'daki VC'ler genellikle 'küçük kasaba yatırımcısı' havasına sahip olurken, getiri açısından ya sektörde lider olmayı düşünüyorlar ya da en azından BTC'yi geçmeyi hedefliyorlar (şu anda piyasa koşullarına inanmak zor - - , Avrupa ve Amerika'daki meslektaşları daha idealist ve uzun vadeli düşüncelerle doludur, ya da şöyle diyelim, sadece LP'ye bu değerleme altında neden bu projeye yatırım yaptığımı mantıklı bir şekilde açıklayabilirlerse, getiri oranı takıntısı aslında ikincil hale gelir
Sadece Deploy Fund talebi, bu dönemi tamamladıktan sonra hızla bir sonraki dönemi finanse etmek için sermaye toplamak, yönetim ücreti almak ana amaçtır
Belirli nedenler belirsizdir, şu anda sadece tahmin edebilirim, bu nedenle gelecek birkaç hafta içinde bir grup Avrupa ve Amerika'dan VC ortağı ve araştırmacısıyla buluşmayı planladım. Piyasaya ilişkin görüşlerimizi paylaşmanın yanı sıra yukarıdaki soruyu doğrudan yüz yüze sormak istiyorum. O zaman bilgileri topladıktan sonra Twi'de güncelleme yapacağım.
Sonra geri dönüp sarkık meyve hakkında konuşmak istiyorum, bu vesileyle gelecekteki Crypto'nun yolu nereye gidiyor, herkesle tartışmak istiyorum.
Öncelikle, ne ben kişisel olarak ne de ABCDE, kripto para birimlerine uzun vadeli olarak Bullish olduğuna dair inancım hiç sarsılmadı, hatta bu bir tür 'inanç' olarak bile adlandırılabilir, aksi takdirde bu mesleği tam zamanlı olarak yapmazdım. Ancak kısa ve orta vadede, şu anda bir çeşit kavşakta olduğumuzu kabul etmeliyim, 2019'da DeFi Yazı ortaya çıkmadan önce benzer bir kavşak olup olmadığından emin değilim, bu yüzden sizinle paylaşmak istedim.
Son zamanlarda AlliaceDAO'nun Podcast'lerini dinliyorum, içinde söylenen üç görüş benim için çok fazla ortak noktaya sahip.
1, Qiao şu anda hissettiği şeyin 19 yıl önceki gibi olduğunu söylüyor, bir sonraki adımda Crypto'nun ne olacağını bilmiyor, ta ki 2020'nin Defi Yaz'ının ortaya çıkışına kadar, bu ona ilham verdi ve yolunu bulmasını sağladı.
2, kripto varlıkların bu kadar uzun süre boyunca yalnızca bir PMF bulduklarına inandıkları alanın finansal olduğu, daha spesifik olarak ticaret (Dex, Cex, Perp), borç verme, stabilcoin, Mint (varlık ihraç etme, örn. Pumpfun) olduğunu düşünüyorlar.
3是他们给了不少他们AI x Crypto 的Start Up建议，如果项目里面Crypto的元素过于牵强的话，那不如直接去掉Crypto，直接做纯AI，结果30%的项目真的去掉了Crypto，变成了纯Web2的项目
2019'da kripto piyasasında yer aldım, ancak sadece kripto para alım satımı yapıyordum. Şimdiye kadar VC'lerin bu 'sıkıcı' hissi yaşayıp yaşamadığını gerçekten bilmiyorum, ama en azından IEO'nun popüler olduğu bir dönem vardı, EOS yolunu bulmaya çalışıyordu, Starkware ZK kavramını ortaya attı, 20'nin DeFi Yazı'nda birçok proje vardı, muhtemelen 18-19 yıllarında kurulmuş ve yatırım yapılmıştı. Dolayısıyla, birincil piyasa hissi, şu anda olduğundan daha iyi olmalıydı, başka bir deyişle, o zaman herkesin 'büyük olan geliyor' konusundaki inancı şimdikinden daha yüksek olmalıydı?
2 - 1'e bir yanıt, aynı zamanda orta vadeli en büyük endişem olan bir konudur, yani - meyvelerini toplamış olduğumuz bir döneme geldik mi, 19'dan farklı bir yol ayrımı.
Eğer kripto Utility'de en büyük PMF ise finansal ise, o zaman Defi Yazı ve sonraki yıllarda sürekli olarak iterasyonlarla inovasyonu sürdürmek, bugün neredeyse bir sınırda olduğunu gösteriyor.
Ve Utility'nin zıttı, aynı zamanda Crypto'nun ustalaştığı şey - yani anlatı yönlendirmesi, Meme şüphesiz en iyi temsilcisi, Pump.FUN 2024'te bu yönelimi bir sınırın ötesine taşıdı
Son birkaç yıl boyunca, Utility ve Anlatı ne yapacaklarını bilmediğinde, en azından topluluğumuz Infra'yı sarabilir. ETH'den EOS'a ve Solana'ya, sonra Aptos, Sui... Solana bu yıl Firedancer'ı aldı, Monad ve MegaETH'in ana ağa geçmesi muhtemelen, blok zinciri Infra genişlemesinde sınıra ulaştık mı?
3 - Bir kavşak hakkında, üç yol da sınıra ulaştığında, sadece son bir yol mu kalır, yani 'blok zincirinin modülerliği', yani yukarıdaki 3. görüşle ilgili olan, YC Podcast'inde benzer bir İçgörü de duydum.
Burada söz konusu olan modülerlik, Celestia gibi modülerlik değil, ancak blok zinciri teknolojisini genel olarak bir modül olarak soyutlayarak, bir Start-Up'a işlev olarak yerleştirmektir, AI ile benzerdir
Şu anda gördüğümüz çoğu kripto projesi tamamen kripto temellidir ve gerçek dünya sorunlarını çözmek için değil, kripto için kripto olarak ortaya çıkmıştır. Hoş bir şekilde ifade edilirse, Kripto Doğal denir, kötü bir şekilde ifade edilirse sadece kendi içinde dönüp duran ve kendi kendine eğlenen anlamına gelir.
Web2 AI yatırım çevresinin de benzer sorunları olacağı tahmin ediliyor, birçok proje gözle görülür şekilde "AI için AI" gibi görünüyor, gerçek bir problemi çözmek yerine.
Gelecekte birinci seviye piyasada Web2 ve Web3'ün bir tür birleşimi veya buluşması olacak mı? Bir proje kesinlikle gerçek dünya sorunlarına çözüm bulmak için var olmalıdır. Sorunları çözerken, Crypto unsurları Crypto unsurlarını, AI unsurları AI unsurlarını eklemelidir, ancak temel amaç ve hedef Crypto ve AI ile tamamen ilgili değildir. Örneğin, Meituan Waimai 5G, platform yazılımı, büyük veri, AI görev ataması kullansa da temelde bir yemek yeme sorununu çözmek için doğmuş bir projedir.
Eğer Crypto'nun bir sonraki büyük aşaması bu şekilse, herkes sıkıcı bulacak mı? Crypto VC'ler, borsalar, stüdyolar ve diğer bir dizi Crypto Native endüstri zincirine dayalı mevcut şekil devam edebilecek mi?
Son zamanlarda Ondo'nun Global Pazarı'nı inceledim ve birkaç RWA projesi hakkında konuştum. Bir sonraki makalede RWA yolundaki yeni yönelimleri ele alacağım.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Doğu-Batı VC birinci derece perspektifindeki şifreleme市场：为叙事而叙事，无聊透顶
Yazar: Lao Bai, ABCDE yatırım ortağı
Yeniden yayımla: Lawrence, Mars Finansı
Konuşmak gerekirse, bu Twi'nin en uzun süren kesintisi gibi görünüyor. Başka bir nedeni yok, çünkü asla genişletmeyen bir blogger olarak, her yazı yazma temelde ifade isteğiyle sürüklenir, ancak son birkaç ayın piyasası, bu tür bir hissiyatı ortaya çıkarmak zorlaştırıyor. İkincil piyasanın düşüşü kesinlikle önemli bir etkiye sahip olsa da, birincil piyasanın insanlara verdiği hissiyat, bu ifade isteğinin temel nedeni olabilir.
Ancak son zamanlarda bazı fenomenler gözlemledim ve bazı düşüncelerim var, bu yüzden üç veya dört bölüme ayırmayı düşünüyorum. Bunlar sırasıyla "Doğu-Batı VC'nin birinci derece pazar bakışı", "Yeni RWA belirtileri", "ETH ve Solana'daki bazı değinmeye değer şeyler" olacak.
Bugün ilk konuyu anlatalım.
Geçen birkaç hafta boyunca, Asya'daki bazı meslektaşlarla konuştum ve herkesin tesadüfen aynı anda bir "duraklama" veya "muafiyet" yatırım modeline girdiğini fark ettim.
Son atışımız Ocak ayında oldu, birkaç meslektaşımız da benzer durumda, iki üç ay hatta daha uzun süre atış yapmayan vaka bolca var
Piyasa hissiyatı için, "sıkıcı" kelimesi belki de en uygun sıfat veya geçici "konsensüs" olabilir.
Bu sıkıcı his, ikinci seviyeyle tamamen bağlantılı değil. Luna çöküşünden sonra hatırlıyorum, ikinci seviye piyasası durgun olsa da, birinci seviye piyasada hala heyecanla konuşulan ölçeklendirme projeleri, ZK konuları ve yenilikçi Defi, Gamfi ve AI hakkında konuşuluyordu. Ancak bu heyecan, 2025 yılından sonra yavaş yavaş hissedilmemeye başladı. İkinci seviye piyasaların herhangi bir anlatıya sıcak bakmadığı doğal olarak birinci seviyeye duygusal bir etkisi var, ancak endişe verici bir sorun daha var - artık "düşük asma meyvesi" döneminin sonuna mı geldik ve uzun bir uyum, keşif, dönüşüm ve buna bağlı olarak yoğun acılı bir geçiş dönemine mi girdik? Bu konuyla ilgili olarak, batıdaki risk sermayedarlarının mevcut durumunu, doğudan farklı bir şekilde, sonunda açıklamaya çalışacağım.
Başlangıçta, geçen yıl Pre-seed turunda yatırım yaptığımız bir Defi projesi vardı ve son zamanlarda Seed turunda fon topluyor. Aslında, mevcut birincil ve ikincil piyasa durumu düşünüldüğünde, tam olarak fon toplamak bile yeterli olurdu. Ancak, milyonlarca dolar fazla toplandı ve birkaç Avrupa ve Amerika VC şirketi para yatırmak için birbiriyle yarıştı. Bu sonuç beni oldukça şaşırttı. Proje kendisi elbette ki iyi, ancak S seviyesinde değil. Neden Asya'da sessiz kalırken, Avrupa ve Amerika sürekli olarak yatırım yapıyor? Bu değerleme konusunda tetiği çekmelerinin nedenleri nelerdir?
İçeride bazı sorumsuz tahminlerde bulunduk, mesela，)
Avrupa ve Amerika'daki VC'lerin kuruluş zamanı bizim Asya'dakinden biraz farklı, bu da farklı çıkış döngüsüne ve dolayısıyla farklı yatırım kararlarına neden oluyor
Asya'daki VC'ler genellikle 'küçük kasaba yatırımcısı' havasına sahip olurken, getiri açısından ya sektörde lider olmayı düşünüyorlar ya da en azından BTC'yi geçmeyi hedefliyorlar (şu anda piyasa koşullarına inanmak zor - - , Avrupa ve Amerika'daki meslektaşları daha idealist ve uzun vadeli düşüncelerle doludur, ya da şöyle diyelim, sadece LP'ye bu değerleme altında neden bu projeye yatırım yaptığımı mantıklı bir şekilde açıklayabilirlerse, getiri oranı takıntısı aslında ikincil hale gelir
Sadece Deploy Fund talebi, bu dönemi tamamladıktan sonra hızla bir sonraki dönemi finanse etmek için sermaye toplamak, yönetim ücreti almak ana amaçtır
Belirli nedenler belirsizdir, şu anda sadece tahmin edebilirim, bu nedenle gelecek birkaç hafta içinde bir grup Avrupa ve Amerika'dan VC ortağı ve araştırmacısıyla buluşmayı planladım. Piyasaya ilişkin görüşlerimizi paylaşmanın yanı sıra yukarıdaki soruyu doğrudan yüz yüze sormak istiyorum. O zaman bilgileri topladıktan sonra Twi'de güncelleme yapacağım.
Sonra geri dönüp sarkık meyve hakkında konuşmak istiyorum, bu vesileyle gelecekteki Crypto'nun yolu nereye gidiyor, herkesle tartışmak istiyorum.
Öncelikle, ne ben kişisel olarak ne de ABCDE, kripto para birimlerine uzun vadeli olarak Bullish olduğuna dair inancım hiç sarsılmadı, hatta bu bir tür 'inanç' olarak bile adlandırılabilir, aksi takdirde bu mesleği tam zamanlı olarak yapmazdım. Ancak kısa ve orta vadede, şu anda bir çeşit kavşakta olduğumuzu kabul etmeliyim, 2019'da DeFi Yazı ortaya çıkmadan önce benzer bir kavşak olup olmadığından emin değilim, bu yüzden sizinle paylaşmak istedim.
Son zamanlarda AlliaceDAO'nun Podcast'lerini dinliyorum, içinde söylenen üç görüş benim için çok fazla ortak noktaya sahip.
1, Qiao şu anda hissettiği şeyin 19 yıl önceki gibi olduğunu söylüyor, bir sonraki adımda Crypto'nun ne olacağını bilmiyor, ta ki 2020'nin Defi Yaz'ının ortaya çıkışına kadar, bu ona ilham verdi ve yolunu bulmasını sağladı.
2, kripto varlıkların bu kadar uzun süre boyunca yalnızca bir PMF bulduklarına inandıkları alanın finansal olduğu, daha spesifik olarak ticaret (Dex, Cex, Perp), borç verme, stabilcoin, Mint (varlık ihraç etme, örn. Pumpfun) olduğunu düşünüyorlar.
3是他们给了不少他们AI x Crypto 的Start Up建议，如果项目里面Crypto的元素过于牵强的话，那不如直接去掉Crypto，直接做纯AI，结果30%的项目真的去掉了Crypto，变成了纯Web2的项目
2019'da kripto piyasasında yer aldım, ancak sadece kripto para alım satımı yapıyordum. Şimdiye kadar VC'lerin bu 'sıkıcı' hissi yaşayıp yaşamadığını gerçekten bilmiyorum, ama en azından IEO'nun popüler olduğu bir dönem vardı, EOS yolunu bulmaya çalışıyordu, Starkware ZK kavramını ortaya attı, 20'nin DeFi Yazı'nda birçok proje vardı, muhtemelen 18-19 yıllarında kurulmuş ve yatırım yapılmıştı. Dolayısıyla, birincil piyasa hissi, şu anda olduğundan daha iyi olmalıydı, başka bir deyişle, o zaman herkesin 'büyük olan geliyor' konusundaki inancı şimdikinden daha yüksek olmalıydı?
2 - 1'e bir yanıt, aynı zamanda orta vadeli en büyük endişem olan bir konudur, yani - meyvelerini toplamış olduğumuz bir döneme geldik mi, 19'dan farklı bir yol ayrımı.
Eğer kripto Utility'de en büyük PMF ise finansal ise, o zaman Defi Yazı ve sonraki yıllarda sürekli olarak iterasyonlarla inovasyonu sürdürmek, bugün neredeyse bir sınırda olduğunu gösteriyor.
Ve Utility'nin zıttı, aynı zamanda Crypto'nun ustalaştığı şey - yani anlatı yönlendirmesi, Meme şüphesiz en iyi temsilcisi, Pump.FUN 2024'te bu yönelimi bir sınırın ötesine taşıdı
Son birkaç yıl boyunca, Utility ve Anlatı ne yapacaklarını bilmediğinde, en azından topluluğumuz Infra'yı sarabilir. ETH'den EOS'a ve Solana'ya, sonra Aptos, Sui... Solana bu yıl Firedancer'ı aldı, Monad ve MegaETH'in ana ağa geçmesi muhtemelen, blok zinciri Infra genişlemesinde sınıra ulaştık mı?
3 - Bir kavşak hakkında, üç yol da sınıra ulaştığında, sadece son bir yol mu kalır, yani 'blok zincirinin modülerliği', yani yukarıdaki 3. görüşle ilgili olan, YC Podcast'inde benzer bir İçgörü de duydum.
Burada söz konusu olan modülerlik, Celestia gibi modülerlik değil, ancak blok zinciri teknolojisini genel olarak bir modül olarak soyutlayarak, bir Start-Up'a işlev olarak yerleştirmektir, AI ile benzerdir
Şu anda gördüğümüz çoğu kripto projesi tamamen kripto temellidir ve gerçek dünya sorunlarını çözmek için değil, kripto için kripto olarak ortaya çıkmıştır. Hoş bir şekilde ifade edilirse, Kripto Doğal denir, kötü bir şekilde ifade edilirse sadece kendi içinde dönüp duran ve kendi kendine eğlenen anlamına gelir.
Web2 AI yatırım çevresinin de benzer sorunları olacağı tahmin ediliyor, birçok proje gözle görülür şekilde "AI için AI" gibi görünüyor, gerçek bir problemi çözmek yerine.
Gelecekte birinci seviye piyasada Web2 ve Web3'ün bir tür birleşimi veya buluşması olacak mı? Bir proje kesinlikle gerçek dünya sorunlarına çözüm bulmak için var olmalıdır. Sorunları çözerken, Crypto unsurları Crypto unsurlarını, AI unsurları AI unsurlarını eklemelidir, ancak temel amaç ve hedef Crypto ve AI ile tamamen ilgili değildir. Örneğin, Meituan Waimai 5G, platform yazılımı, büyük veri, AI görev ataması kullansa da temelde bir yemek yeme sorununu çözmek için doğmuş bir projedir.
Eğer Crypto'nun bir sonraki büyük aşaması bu şekilse, herkes sıkıcı bulacak mı? Crypto VC'ler, borsalar, stüdyolar ve diğer bir dizi Crypto Native endüstri zincirine dayalı mevcut şekil devam edebilecek mi?
Son zamanlarda Ondo'nun Global Pazarı'nı inceledim ve birkaç RWA projesi hakkında konuştum. Bir sonraki makalede RWA yolundaki yeni yönelimleri ele alacağım.