2025 yılında, ABD'nin 9.2 trilyon dolarlık borcu vadesi dolacak veya yeniden finanse edilmeye ihtiyaç duyacak. Bu büyük yeniden finansmanla karşı karşıya kalındığında, en hızlı faiz indirme yöntemi muhtemelen bir ekonomik durgunluğu tetiklemektir.
Ancak ABD piyasa çöküşünden faydalanabilir mi?
Geçen iki ayda, 10 yıllık hazine bonosu getirisi yaklaşık 60 baz puan düştü. Bu kısmen, piyasanın hükümetin etkinlik sektöründeki bütçe açığını azaltacağını beklentisinden kaynaklanmaktadır. Ancak aynı zamanda belirsizliğin artması ve ABD ekonomisinin resesyon olasılığının artmasıyla da ilgilidir.
Ekonomik durgunluk neredeyse bir faiz indirimini garanti eder.
Ancak neden ekonomik durgunluk faiz oranlarının düşüşünü temsil ediyor?
yüzyılın 80'li yıllarından bu yana, her Amerikan ekonomik durgunluğu, federal fon oranlarının zirveye ulaştığı zaman meydana geldi. Ekonomik büyüme durduğunda, Fed ekonomiye 'teşvik' yoluyla yanıt verir. Bu, faiz oranlarını düşürerek sermaye maliyetini azaltmak ve tüketimi teşvik etmek anlamına gelir.
Serbest ticaret savaşı başladığından beri, ABD'nin ekonomik büyüme beklentileri büyük ölçüde düştü. Aynı zamanda, petrol fiyatları da altı ayın en düşük seviyesine geriledi. Daha da ilginç olanı, Başkan Trump'ın enflasyon baskısını azaltmak için petrol fiyatlarını düşürmeyi umduğunu defalarca belirtmiş olmasıdır.
25 Ocak'ta Başkan Trump, 3 yılı aşkın süredir enflasyona karşı mücadele etme iddiasında bulunarak Federal Rezerv'in üstesinden gelebileceğini iddia etti. Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nden (OPEC) petrol fiyatlarını düşürmesini istedi ve küresel faiz oranlarının düşürülmesini talep etti.
Ancak, petrol fiyatlarını en hızlı düşüren yöntemin muhtemelen talebi azaltan bir ekonomik durgunluk olduğu söylenebilir.
Başkan Trump, son zamanlarda Fox News'e verdiği röportajda faiz oranlarını düşürmeyi öncelikli bir konu olarak ele alacağını söyledi.
O, "Faiz oranları düşüyor ... enerji fiyatlarının da düşmesini görmek istiyorum" dedi. Bu ifade, @amitisinvesting'in raporundan alıntılanmıştır.
Şimdi, enflasyon verilerine bir göz atalım.
Amerikalı tüketiciler, önümüzdeki 12 ayda enflasyon oranının +%6.0'a yükseleceğine inanıyor. Bu, 2023 Mayıs'ından bu yana en yüksek seviye. Bu, enflasyon beklentilerinin üçüncü ay üst üste yükseldiğini gösteriyor.
Enflasyon yükseliyor, faiz indirimi erteleniyor, ancak faiz oranları düşüyor.
Piyasa ekonomik durgunluğu fiyatlandırıyor.
Enflasyonun yükseldiği ticaret savaşında, faiz oranlarını büyük ölçüde düşürmek neredeyse ekonomik durgunluğa neden olmaz. Ayrıca, Başkan Trump, 6 Mart'ta, aslında hiç borsayı takip etmediğini söyledi. Ancak gerçek şu ki, ilk döneminde gördüğümüz gibi, Trump her zaman piyasayı takip ediyor.
Başkan Trump'un bu 'pazarla ilgilenmeme' beyanı derin anlamlar taşıyor.
Görünüşe göre piyasa durumuna dikkat ederken aslında Wall Street'e ilettiği bir sinyal, faiz oranlarını düşürmeye ve ticaret açığını azaltmaya her türlü maliyeti göze alarak ekonomik durgunluğa neden olabileceğini bile göze alarak ifade ediyor.
Ticaret savaşının karmaşasında, ekonomik büyüme beklentilerinin büyük ölçüde düştüğünü gördük. Geçen hafta Atlanta Fed, 2025'in ilk çeyreğine ilişkin GSYİH büyüme beklentisini -2.8%'e kadar düşürdü. Bu nedenle, faiz indirimi beklentilerinin geçen hafta hızla yükseldiğini gördük.
Bunun kasıtlı olduğunu mu düşünüyorsunuz?
Yüksek faiz oranları, ABD hükümetinin karşı karşıya olduğu en büyük sorunlardan biridir.
Faiz oranları yükseldikçe, borç faiz maliyetleri büyük ölçüde artıyor. Şu anda, ABD'nin 36.2 trilyon dolarlık devlet borcunun ortalama faiz oranı %3.2'ye çıktı ve 2010'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. ABD hükümeti faiz oranlarını düşürmeye herkesten daha fazla ihtiyaç duyuyor.
Ayrıca, faiz indirimi kaçınılmaz hale geldi:
ABD'nin 9.2 trilyon dolarlık borç ödemelerinin çoğu 2025'in ilk yarısında odaklanmaktadır. 2025 yılının ocak ayından hazirana kadar olan dönemde borçların %70'i yeniden finanse edilmelidir.
Bu borçların ortalama faiz oranının yaklaşık 1 puan artması bekleniyor.
Ayrıca, ABD'nin bütçe açığını azaltma çabaları anında sonuç vermeyecek.
2024 mali yılında, ABD'nin harcamaları 7.8 trilyon doları bulurken, geliri sadece yaklaşık 5.0 trilyon dolar. Bu, her 1 dolar gelir için ABD'nin 1.56 dolar maliyet ürettiği anlamına gelir. Borç krizinin gölgesi ABD'yi uzun süre boyunca etkilemeye devam edecek.
Makro ekonomik arka planındaki bu önemli değişiklikler, tüm piyasayı geniş kapsamda etkileyecek ve biz bu fırsatları yakalıyoruz ve yakalamaya devam edeceğiz.
Son olarak, bu bizi 2023 yılına geri götürüyor, o zamanlar Fed neredeyse ekonomik durgunluk aracılığıyla enflasyonu düşürmeyi talep etmeye başladı.
2023 yılının Şubat ayında, birçok araştırma ekonomik durgunluğun tek çözüm olabileceğini göstermektedir. Bunun ardından, Fed "yumuşak iniş" hikayesine döndü, ancak bu strateji halen faizleri başarılı bir şekilde düşüremedi.
Gerçek şu ki, ABD borç krizi şu anda en ciddi ancak en ihmal edilen krizdir. Başkan Trump bunun farkında olmuş olabilir, ancak zamanlama belki de çok geç olabilir. Ekonomik durgunluk belki de faiz oranlarını düşürmenin tek çözümü olabilir.
Bizi @KobeissiLetter takip ederek anlık analiz trendlerini takip edin.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
ABD kasıtlı olarak bir ekonomik durgunluk istiyor mu?
Yazar: The Kobeissi Mektubu
Derleme: Deep Tide TechFlow
ABD hükümeti bir ekonomik durgunluk bekliyor mu?
2025 yılında, ABD'nin 9.2 trilyon dolarlık borcu vadesi dolacak veya yeniden finanse edilmeye ihtiyaç duyacak. Bu büyük yeniden finansmanla karşı karşıya kalındığında, en hızlı faiz indirme yöntemi muhtemelen bir ekonomik durgunluğu tetiklemektir.
Ancak ABD piyasa çöküşünden faydalanabilir mi?
Geçen iki ayda, 10 yıllık hazine bonosu getirisi yaklaşık 60 baz puan düştü. Bu kısmen, piyasanın hükümetin etkinlik sektöründeki bütçe açığını azaltacağını beklentisinden kaynaklanmaktadır. Ancak aynı zamanda belirsizliğin artması ve ABD ekonomisinin resesyon olasılığının artmasıyla da ilgilidir.
Ekonomik durgunluk neredeyse bir faiz indirimini garanti eder.
Ancak neden ekonomik durgunluk faiz oranlarının düşüşünü temsil ediyor?
Serbest ticaret savaşı başladığından beri, ABD'nin ekonomik büyüme beklentileri büyük ölçüde düştü. Aynı zamanda, petrol fiyatları da altı ayın en düşük seviyesine geriledi. Daha da ilginç olanı, Başkan Trump'ın enflasyon baskısını azaltmak için petrol fiyatlarını düşürmeyi umduğunu defalarca belirtmiş olmasıdır.
25 Ocak'ta Başkan Trump, 3 yılı aşkın süredir enflasyona karşı mücadele etme iddiasında bulunarak Federal Rezerv'in üstesinden gelebileceğini iddia etti. Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nden (OPEC) petrol fiyatlarını düşürmesini istedi ve küresel faiz oranlarının düşürülmesini talep etti.
Ancak, petrol fiyatlarını en hızlı düşüren yöntemin muhtemelen talebi azaltan bir ekonomik durgunluk olduğu söylenebilir.
Başkan Trump, son zamanlarda Fox News'e verdiği röportajda faiz oranlarını düşürmeyi öncelikli bir konu olarak ele alacağını söyledi.
O, "Faiz oranları düşüyor ... enerji fiyatlarının da düşmesini görmek istiyorum" dedi. Bu ifade, @amitisinvesting'in raporundan alıntılanmıştır.
Şimdi, enflasyon verilerine bir göz atalım.
Amerikalı tüketiciler, önümüzdeki 12 ayda enflasyon oranının +%6.0'a yükseleceğine inanıyor. Bu, 2023 Mayıs'ından bu yana en yüksek seviye. Bu, enflasyon beklentilerinin üçüncü ay üst üste yükseldiğini gösteriyor.
Enflasyon yükseliyor, faiz indirimi erteleniyor, ancak faiz oranları düşüyor.
Piyasa ekonomik durgunluğu fiyatlandırıyor.
Enflasyonun yükseldiği ticaret savaşında, faiz oranlarını büyük ölçüde düşürmek neredeyse ekonomik durgunluğa neden olmaz. Ayrıca, Başkan Trump, 6 Mart'ta, aslında hiç borsayı takip etmediğini söyledi. Ancak gerçek şu ki, ilk döneminde gördüğümüz gibi, Trump her zaman piyasayı takip ediyor.
Başkan Trump'un bu 'pazarla ilgilenmeme' beyanı derin anlamlar taşıyor.
Görünüşe göre piyasa durumuna dikkat ederken aslında Wall Street'e ilettiği bir sinyal, faiz oranlarını düşürmeye ve ticaret açığını azaltmaya her türlü maliyeti göze alarak ekonomik durgunluğa neden olabileceğini bile göze alarak ifade ediyor.
Ticaret savaşının karmaşasında, ekonomik büyüme beklentilerinin büyük ölçüde düştüğünü gördük. Geçen hafta Atlanta Fed, 2025'in ilk çeyreğine ilişkin GSYİH büyüme beklentisini -2.8%'e kadar düşürdü. Bu nedenle, faiz indirimi beklentilerinin geçen hafta hızla yükseldiğini gördük.
Bunun kasıtlı olduğunu mu düşünüyorsunuz?
Yüksek faiz oranları, ABD hükümetinin karşı karşıya olduğu en büyük sorunlardan biridir.
Faiz oranları yükseldikçe, borç faiz maliyetleri büyük ölçüde artıyor. Şu anda, ABD'nin 36.2 trilyon dolarlık devlet borcunun ortalama faiz oranı %3.2'ye çıktı ve 2010'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. ABD hükümeti faiz oranlarını düşürmeye herkesten daha fazla ihtiyaç duyuyor.
Ayrıca, faiz indirimi kaçınılmaz hale geldi:
ABD'nin 9.2 trilyon dolarlık borç ödemelerinin çoğu 2025'in ilk yarısında odaklanmaktadır. 2025 yılının ocak ayından hazirana kadar olan dönemde borçların %70'i yeniden finanse edilmelidir.
Bu borçların ortalama faiz oranının yaklaşık 1 puan artması bekleniyor.
Ayrıca, ABD'nin bütçe açığını azaltma çabaları anında sonuç vermeyecek.
2024 mali yılında, ABD'nin harcamaları 7.8 trilyon doları bulurken, geliri sadece yaklaşık 5.0 trilyon dolar. Bu, her 1 dolar gelir için ABD'nin 1.56 dolar maliyet ürettiği anlamına gelir. Borç krizinin gölgesi ABD'yi uzun süre boyunca etkilemeye devam edecek.
Makro ekonomik arka planındaki bu önemli değişiklikler, tüm piyasayı geniş kapsamda etkileyecek ve biz bu fırsatları yakalıyoruz ve yakalamaya devam edeceğiz.
Son olarak, bu bizi 2023 yılına geri götürüyor, o zamanlar Fed neredeyse ekonomik durgunluk aracılığıyla enflasyonu düşürmeyi talep etmeye başladı.
2023 yılının Şubat ayında, birçok araştırma ekonomik durgunluğun tek çözüm olabileceğini göstermektedir. Bunun ardından, Fed "yumuşak iniş" hikayesine döndü, ancak bu strateji halen faizleri başarılı bir şekilde düşüremedi.
Gerçek şu ki, ABD borç krizi şu anda en ciddi ancak en ihmal edilen krizdir. Başkan Trump bunun farkında olmuş olabilir, ancak zamanlama belki de çok geç olabilir. Ekonomik durgunluk belki de faiz oranlarını düşürmenin tek çözümü olabilir.
Bizi @KobeissiLetter takip ederek anlık analiz trendlerini takip edin.