Editörün Notu: Bu yazı, Kripto Varlıklar alanında teminatsız krediler aracılığıyla kredi arzını genişleterek piyasa verimliliğini artırmayı tartışmaktadır. Yazarlar, şu anda Merkezi Olmayan Finans'ta aşırı teminat mekanizmasının sermayenin Likidite'sini sınırladığını ve büyük ölçekli kredi genişlemesini gerçekleştiremediğini düşünmektedir. Wildcat protokol, teminatsız, şeffaf borç verme mekanizması aracılığıyla daha geniş bir katılımcı kitlesine borç verme olanağı sağlar, böylece fon akışını ve piyasa faaliyetlerini teşvik eder. Ayrıca, teminatsız borç vermenin piyasa Likiditesini artırma, işlem verimliliği ve kurumsal katılımı çekme konusundaki önemini ele almaktadır ve Kripto Varlıkları kurtarmanın bir çözüm yolu olduğunu düşünüyor.
Aşağıda orijinal metin içeriği bulunmaktadır (okuma ve anlama kolaylığı sağlamak için orijinal içerik biraz düzenlenmiştir):
Ben sık sık Kripto Para'da kredi genişletme gerekliliği konusunu basit tweet'lerde tartışırım ve bu noktayı gerçekleştirmek için şeffaf, erişilebilir ve düşük teminat mekanizmaları gerektiğine inanırım, ancak @WildcatFi gibi protokollerin neden bu hedefi gerçekleştirmede çok yararlı olduğunu açıklamak istiyorum.
Hatırlatma: Gerçekten "undercollateralized" şeklinde yazarak SEO'yu optimize etmek istiyorum, ama öğrendiğim şekilde devam etmekten korkuyorum.
Bu tamamen kendi fikir ve görüşlerimi ifade ettiğim şeydir, bu yüzden içeriği kendi anlayışınıza göre sindirebilirsiniz.
Geniş Para Arzı Hakkında
Geleneksel finansta, sistemdeki para miktarı 'genel para arzı' tarafından izlenir, 'Ms' olarak sınıflandırılır, M0'dan - protokol değil, dolaşımdaki banknotlar ve banka rezervlerini ifade eder - M3'e kadar, kurumsal para piyasası fonları (devlet tahvilleri, hazine bonoları) ve geri alım protokolünü içerir. Bu şeyleri doğru bir şekilde sınıflandırmak için insanların delirdiğini görebilirsiniz.
Kripto Varlıklar içinde, en yakın gösterge Stabil Kripto Paralar, LST'ler ve diğer gelir varlıklarının toplam arzıdır.
İyi çalışan bir ekonomik sistem, kredi piyasasına sahiptir, yeni para yaratmak için borç verme ve bu parayı üretken faaliyetlere yeniden yatırım yapmak (tabii ki, 'üretken' terimini benimkinden farklı bir şekilde tanımlayabilirsiniz, ancak bu faaliyetlerin o zamanlar makul ve karlı olduğunu ve boşlukta var olmadığını geçici olarak kabul edelim).
Ben Merkezi Olmayan Finans çözümüne aşırı derecede bağlıyım ve neredeyse her gün kullanıyorum, ancak bildiğimiz gibi, bu çözümler temelde sağladığınız teminattan daha fazla ödünç alabileceğiniz anlamına gelir, bu da genel para arzının genişlemesini sınırlar.
Bu, kredi akışının mevcut varlık havuzunu aşamayacağı anlamına gelir. Bu gerçeğin bazı sonuçlarını, favori bazı varlıklarımızda gördük (gerçek eski oyuncular, orijinal DAI'in, SAI adını almadan önce, başlangıçta sadece Ethereum tarafından desteklendiğini hatırlayacaklar).
Yapı marketleri, tüccarlar ve kaldıraç veya bazen kötü olmayan sermaye yoğun işlere ihtiyaç duyan ancak teminat olarak yeterli boş varlığa sahip olmayan fonlar gibi işler için özellikle verimsizdir.
Eğer kapitalizmin en güçlü silahını kendi koşullarımızda yeniden yaratmak istiyorsak, 'para' yaratmak için krediler vererek Kripto Varlıklar'ın genel para arzını artıracak yeni depozitolara dönüşecek, bugün hangi ölçütü seçtiğinize bakılmaksızın.
Wildcat gibi izinsiz, düşük teminatlı, şeffaf borç verme mekanizması, borç alanların fon elde etmelerini ve borçlanmalarını sağlar, bu borçlar Merkezi Olmayan Finans'a yeniden yatırılabilir ve böylece kullanılabilir Likidite üzerinde kaldıraç etkisi yaratabilir. Bu mekanizmanın dikkatlice kabul edilmesiyle elde ettiğimiz faydalar, dinamik ve hızlı tepki veren para arzının genişlemesidir, stabil kripto para birimlerinin ve son zamanlarda neredeyse cehenneme doğru hızla yol alan Ethereum'un yararlarını artırır.
Para dolaşım hızı hakkında
Para dolaşım hızı, 'sistemdeki para akış hızı' demektir. Formülle ilgileniyorsanız, tipik bir formül şudur:
V = GSYH / M
GDP'nin açıkça görüldüğü gibi, tüm işlemlerin toplam ekonomik değeri (ancak Versay Sarayı'nın Fransa üzerindeki etkilerini gözden geçirirseniz, bu biraz yanıltıcı olabilir), M ise tercih ettiğiniz genel para arzı değişkenidir.
Yüksek V, aynı 'temel birim' varlığının birçok işlemde kullanıldığını yansıtır, böylece ekonomik faaliyetleri güçlendirir. Bu durumun daha önce nasıl kullanıldığını gördük (kredi protokolünü döngüsel depozitolar aracılığıyla kullanarak havuz çiftliklerinin atmosferini artırmak veya daha önemli gibi görünmek, Wildcat'in de bu etkiden 'kolayca' etkilendiğini, ancak her işlemi göstererek buna karşı çıktığını).
Kredilerin izinsiz ve düşük teminatlı olduğu durumlarda, sermaye hareketi daha özgür hale gelir, para dolaşım hızı artar. Daha az varlık kilitlenir, daha fazla katılımcı kredi alabilir ve kaldıraç kullanarak sermaye çekme imkanına sahip olabilir, böylece ekonomik olarak etkilerini genişletirler.
Tam aksine, aşırı teminatlı borç verme ve/veya genellikle Merkezi Olmayan Finans'ta kullandığımız mekanizmalar, varlıkları teminat olarak kilitleme eğilimindedir (bu durum, Indexed çalışırken özellikle can sıkıcıdır, çünkü neredeyse her endekste Aave, Cream, dYdX gibi piyasalar bulunmaktadır). Dolayısıyla likidite sürekli olarak çok düşüktür. Durgunluk, önceki dönemin Merkezi Olmayan Finans'ın bir özelliği olup, aslında ERC-4626/hooks'a olan eksiklikten kaynaklanan bir hata, aslında daha iyi olabilirdi.
Hızlılık Artırma Hakkında
Geleneksel finansta, düşük teminatlı borç alma sıkı kısıtlamalara tabidir (bkz. buradaki eski bir referans, ancak 2012'de kredilerin %23'ü düşük teminatlıydı ve ortalama LTV %60'tı). Genellikle yalnızca kaliteli broker hesaplarına veya bankalara sahip seçkin kuruluşlar için açıktır ve şifreleme endüstrisi için, bu endüstriden hala çok uzakta olduğumuzu ve geniş çapta bir çözüm olarak kullanılamayacağımızı görmekteyiz.
şifreleme yerel fonları, tüccarları ve protokol (özellikle protokol) için bu tür kredilere erişim eksikliği, onları VC'lerden fon toplamak veya Merkezi Olmayan Finans'ta aşırı teminat kullanımı gibi verimsiz yöntemlere bağımlı kalmaya zorluyor. Mevcut şifreleme endüstrisi risk sermayesi modeli konusundaki sorunlar için ilgili tüm içeriklere bakınız.
Wildcat gibi izinsiz, düşük teminatlı bir para piyasası, zincir üstü veriler veya diğer itibar sistemleri aracılığıyla risk değerlendirmelerini denizaşırı hale getirme veya otomatikleştirme yeteneği ile giriş için merkezi bir engel olmadığı anlamına gelir (bu konuda çok net olsam da: bunlar genellikle oyunlaştırılabilir ve rezerv kanıtını basitleştirmek için ticari sınıf ZK teknolojisini tercih ederim).
Büyük ölçekli tesislerin yaygın olarak kullanılması, kredi gücünün artık birkaç CeFi kredi verenin elinde toplanmadığı anlamına gelir, Merkezi Olmayan Finans entegrasyonu daha sağlam hale gelir - protokol kendisi bu tür bir sistemde borç alan ve borç veren olabilir: Wildcat Vakfı, Wildcat üzerinden kredi başvurusunda bulunuyor ve bu denemeyi kendisi gerçekleştiriyor.
Tüm bunların blok zincirine yerleştirilmesi, şeffaflığı maksimize etmek anlamına gelmez: Kredi şeffaflığı, Merkezi Olmayan Finans'daki çöküşü hafifletir ve bu da kısmi sistemik risklerin kredi düzenlemelerindeki opaklık nedeniyle oluşan olası bir domino etkisini önler. Tüm bilgilerin güneş altında açık olması, bazı potansiyel borçlu kişilerin rahatsız olmasına neden olabilir (bu durumda, Wildcat'ı kullanmama seçeneğine sahip olabilirler), ancak bu, kredi verenlerin kredi durumu, temerrüt potansiyeli ve Likidite riskleri dahil piyasa kapsamını gerçek zamanlı olarak anlamalarını sağlar.
Kripto Varlıkların Makro Etkileri
Bu bölüm benim bazı mavi gökyüzü düşüncelerimdir. Daha fazla kredi erişilebilirliği, daha yüksek işlem hacmi, daha etkili arbitraj ve Merkezi Olmayan Finans ve CEX arasında daha derin Likiditeye yol açacaktır. Likidite sağlayıcıları, ödünç alınan sermayeyi kullanarak makas iyileştirmesi yapabilir, kullanıcıların slaytını azaltabilir.
Kurumlar (onları hatırlıyor musunuz?) sermaye verimliliği ve yüksek likiditeli piyasaları tercih eder. Onlar muhtemelen açık ve şeffaf bir şekilde hoşlanmazlar, ancak onlar dünyamızda bulunuyorlar, tersi değil. Yine de, iyi işleyen düşük teminatlı krediler alanı, kurumların katılımını teşvik edebilir çünkü geleneksel finansal ortamda kaldıraç benzeri avantajlar elde edebilirler.
Son olarak, birçok gelir stratejisi, sermaye geri dönüşüne dayanmaktadır (gelir çiftliği yapmak için stabil kripto para birimi ödünç almak). Düşük teminat modeli, çeşitli risk dağılımları, varlıklar ve varlıklar arasında denge kurarak kredi maliyetini düşürür ve hepimizin tanıdığı 'Ponzi' teşvik mekanizmasına olan bağımlılığı azaltır.
Genel olarak
2020 yılında şifreleme şirketine tam zamanlı olarak katılmadan önce, ben ve ortak liderlik ettiğim bir girişim şirketi, EigenTrust gibi güven ağları aracılığıyla topluluktaki kredi kapasitesini belirlemeyi amaçlayan benzer sorunları çözdük ve aslında onu salgından önce çevrimiçi hale getirmeyi planlıyorduk.
Kredi etkisinin toplumsal etkisi beni çok etkiliyor, özellikle takma adlar ve fısıltı ağının ve hayal edilemeyecek kadar gelişmiş kurumların bir arada var olduğu piyasada.
Bu konuya olan ilgim yıllardır devam ediyor. Wildcat'e katkıda bulunmak ve sürekli olarak katkıda bulunmak, bu fikrin gerçekleşmesini sağlayan yoldur, piyasa tamamen bana karşı çökmeye karar vermeden önce akıl yürütme yapacak, hiç düşünmediğiniz genel para arzı çarpanı olacaktır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Yeniden şekillendirme zincir üstü kredi sistemi, protokolWildcat anlamak için teminatsız borç alma
Editörün Notu: Bu yazı, Kripto Varlıklar alanında teminatsız krediler aracılığıyla kredi arzını genişleterek piyasa verimliliğini artırmayı tartışmaktadır. Yazarlar, şu anda Merkezi Olmayan Finans'ta aşırı teminat mekanizmasının sermayenin Likidite'sini sınırladığını ve büyük ölçekli kredi genişlemesini gerçekleştiremediğini düşünmektedir. Wildcat protokol, teminatsız, şeffaf borç verme mekanizması aracılığıyla daha geniş bir katılımcı kitlesine borç verme olanağı sağlar, böylece fon akışını ve piyasa faaliyetlerini teşvik eder. Ayrıca, teminatsız borç vermenin piyasa Likiditesini artırma, işlem verimliliği ve kurumsal katılımı çekme konusundaki önemini ele almaktadır ve Kripto Varlıkları kurtarmanın bir çözüm yolu olduğunu düşünüyor.
Aşağıda orijinal metin içeriği bulunmaktadır (okuma ve anlama kolaylığı sağlamak için orijinal içerik biraz düzenlenmiştir):
Ben sık sık Kripto Para'da kredi genişletme gerekliliği konusunu basit tweet'lerde tartışırım ve bu noktayı gerçekleştirmek için şeffaf, erişilebilir ve düşük teminat mekanizmaları gerektiğine inanırım, ancak @WildcatFi gibi protokollerin neden bu hedefi gerçekleştirmede çok yararlı olduğunu açıklamak istiyorum.
Hatırlatma: Gerçekten "undercollateralized" şeklinde yazarak SEO'yu optimize etmek istiyorum, ama öğrendiğim şekilde devam etmekten korkuyorum.
Bu tamamen kendi fikir ve görüşlerimi ifade ettiğim şeydir, bu yüzden içeriği kendi anlayışınıza göre sindirebilirsiniz.
Geniş Para Arzı Hakkında
Geleneksel finansta, sistemdeki para miktarı 'genel para arzı' tarafından izlenir, 'Ms' olarak sınıflandırılır, M0'dan - protokol değil, dolaşımdaki banknotlar ve banka rezervlerini ifade eder - M3'e kadar, kurumsal para piyasası fonları (devlet tahvilleri, hazine bonoları) ve geri alım protokolünü içerir. Bu şeyleri doğru bir şekilde sınıflandırmak için insanların delirdiğini görebilirsiniz.
Kripto Varlıklar içinde, en yakın gösterge Stabil Kripto Paralar, LST'ler ve diğer gelir varlıklarının toplam arzıdır.
İyi çalışan bir ekonomik sistem, kredi piyasasına sahiptir, yeni para yaratmak için borç verme ve bu parayı üretken faaliyetlere yeniden yatırım yapmak (tabii ki, 'üretken' terimini benimkinden farklı bir şekilde tanımlayabilirsiniz, ancak bu faaliyetlerin o zamanlar makul ve karlı olduğunu ve boşlukta var olmadığını geçici olarak kabul edelim).
Ben Merkezi Olmayan Finans çözümüne aşırı derecede bağlıyım ve neredeyse her gün kullanıyorum, ancak bildiğimiz gibi, bu çözümler temelde sağladığınız teminattan daha fazla ödünç alabileceğiniz anlamına gelir, bu da genel para arzının genişlemesini sınırlar.
Bu, kredi akışının mevcut varlık havuzunu aşamayacağı anlamına gelir. Bu gerçeğin bazı sonuçlarını, favori bazı varlıklarımızda gördük (gerçek eski oyuncular, orijinal DAI'in, SAI adını almadan önce, başlangıçta sadece Ethereum tarafından desteklendiğini hatırlayacaklar).
Yapı marketleri, tüccarlar ve kaldıraç veya bazen kötü olmayan sermaye yoğun işlere ihtiyaç duyan ancak teminat olarak yeterli boş varlığa sahip olmayan fonlar gibi işler için özellikle verimsizdir.
Eğer kapitalizmin en güçlü silahını kendi koşullarımızda yeniden yaratmak istiyorsak, 'para' yaratmak için krediler vererek Kripto Varlıklar'ın genel para arzını artıracak yeni depozitolara dönüşecek, bugün hangi ölçütü seçtiğinize bakılmaksızın.
Wildcat gibi izinsiz, düşük teminatlı, şeffaf borç verme mekanizması, borç alanların fon elde etmelerini ve borçlanmalarını sağlar, bu borçlar Merkezi Olmayan Finans'a yeniden yatırılabilir ve böylece kullanılabilir Likidite üzerinde kaldıraç etkisi yaratabilir. Bu mekanizmanın dikkatlice kabul edilmesiyle elde ettiğimiz faydalar, dinamik ve hızlı tepki veren para arzının genişlemesidir, stabil kripto para birimlerinin ve son zamanlarda neredeyse cehenneme doğru hızla yol alan Ethereum'un yararlarını artırır.
Para dolaşım hızı hakkında
Para dolaşım hızı, 'sistemdeki para akış hızı' demektir. Formülle ilgileniyorsanız, tipik bir formül şudur:
V = GSYH / M
GDP'nin açıkça görüldüğü gibi, tüm işlemlerin toplam ekonomik değeri (ancak Versay Sarayı'nın Fransa üzerindeki etkilerini gözden geçirirseniz, bu biraz yanıltıcı olabilir), M ise tercih ettiğiniz genel para arzı değişkenidir.
Yüksek V, aynı 'temel birim' varlığının birçok işlemde kullanıldığını yansıtır, böylece ekonomik faaliyetleri güçlendirir. Bu durumun daha önce nasıl kullanıldığını gördük (kredi protokolünü döngüsel depozitolar aracılığıyla kullanarak havuz çiftliklerinin atmosferini artırmak veya daha önemli gibi görünmek, Wildcat'in de bu etkiden 'kolayca' etkilendiğini, ancak her işlemi göstererek buna karşı çıktığını).
Kredilerin izinsiz ve düşük teminatlı olduğu durumlarda, sermaye hareketi daha özgür hale gelir, para dolaşım hızı artar. Daha az varlık kilitlenir, daha fazla katılımcı kredi alabilir ve kaldıraç kullanarak sermaye çekme imkanına sahip olabilir, böylece ekonomik olarak etkilerini genişletirler.
Tam aksine, aşırı teminatlı borç verme ve/veya genellikle Merkezi Olmayan Finans'ta kullandığımız mekanizmalar, varlıkları teminat olarak kilitleme eğilimindedir (bu durum, Indexed çalışırken özellikle can sıkıcıdır, çünkü neredeyse her endekste Aave, Cream, dYdX gibi piyasalar bulunmaktadır). Dolayısıyla likidite sürekli olarak çok düşüktür. Durgunluk, önceki dönemin Merkezi Olmayan Finans'ın bir özelliği olup, aslında ERC-4626/hooks'a olan eksiklikten kaynaklanan bir hata, aslında daha iyi olabilirdi.
Hızlılık Artırma Hakkında
Geleneksel finansta, düşük teminatlı borç alma sıkı kısıtlamalara tabidir (bkz. buradaki eski bir referans, ancak 2012'de kredilerin %23'ü düşük teminatlıydı ve ortalama LTV %60'tı). Genellikle yalnızca kaliteli broker hesaplarına veya bankalara sahip seçkin kuruluşlar için açıktır ve şifreleme endüstrisi için, bu endüstriden hala çok uzakta olduğumuzu ve geniş çapta bir çözüm olarak kullanılamayacağımızı görmekteyiz.
şifreleme yerel fonları, tüccarları ve protokol (özellikle protokol) için bu tür kredilere erişim eksikliği, onları VC'lerden fon toplamak veya Merkezi Olmayan Finans'ta aşırı teminat kullanımı gibi verimsiz yöntemlere bağımlı kalmaya zorluyor. Mevcut şifreleme endüstrisi risk sermayesi modeli konusundaki sorunlar için ilgili tüm içeriklere bakınız.
Wildcat gibi izinsiz, düşük teminatlı bir para piyasası, zincir üstü veriler veya diğer itibar sistemleri aracılığıyla risk değerlendirmelerini denizaşırı hale getirme veya otomatikleştirme yeteneği ile giriş için merkezi bir engel olmadığı anlamına gelir (bu konuda çok net olsam da: bunlar genellikle oyunlaştırılabilir ve rezerv kanıtını basitleştirmek için ticari sınıf ZK teknolojisini tercih ederim).
Büyük ölçekli tesislerin yaygın olarak kullanılması, kredi gücünün artık birkaç CeFi kredi verenin elinde toplanmadığı anlamına gelir, Merkezi Olmayan Finans entegrasyonu daha sağlam hale gelir - protokol kendisi bu tür bir sistemde borç alan ve borç veren olabilir: Wildcat Vakfı, Wildcat üzerinden kredi başvurusunda bulunuyor ve bu denemeyi kendisi gerçekleştiriyor.
Tüm bunların blok zincirine yerleştirilmesi, şeffaflığı maksimize etmek anlamına gelmez: Kredi şeffaflığı, Merkezi Olmayan Finans'daki çöküşü hafifletir ve bu da kısmi sistemik risklerin kredi düzenlemelerindeki opaklık nedeniyle oluşan olası bir domino etkisini önler. Tüm bilgilerin güneş altında açık olması, bazı potansiyel borçlu kişilerin rahatsız olmasına neden olabilir (bu durumda, Wildcat'ı kullanmama seçeneğine sahip olabilirler), ancak bu, kredi verenlerin kredi durumu, temerrüt potansiyeli ve Likidite riskleri dahil piyasa kapsamını gerçek zamanlı olarak anlamalarını sağlar.
Kripto Varlıkların Makro Etkileri
Bu bölüm benim bazı mavi gökyüzü düşüncelerimdir. Daha fazla kredi erişilebilirliği, daha yüksek işlem hacmi, daha etkili arbitraj ve Merkezi Olmayan Finans ve CEX arasında daha derin Likiditeye yol açacaktır. Likidite sağlayıcıları, ödünç alınan sermayeyi kullanarak makas iyileştirmesi yapabilir, kullanıcıların slaytını azaltabilir.
Kurumlar (onları hatırlıyor musunuz?) sermaye verimliliği ve yüksek likiditeli piyasaları tercih eder. Onlar muhtemelen açık ve şeffaf bir şekilde hoşlanmazlar, ancak onlar dünyamızda bulunuyorlar, tersi değil. Yine de, iyi işleyen düşük teminatlı krediler alanı, kurumların katılımını teşvik edebilir çünkü geleneksel finansal ortamda kaldıraç benzeri avantajlar elde edebilirler.
Son olarak, birçok gelir stratejisi, sermaye geri dönüşüne dayanmaktadır (gelir çiftliği yapmak için stabil kripto para birimi ödünç almak). Düşük teminat modeli, çeşitli risk dağılımları, varlıklar ve varlıklar arasında denge kurarak kredi maliyetini düşürür ve hepimizin tanıdığı 'Ponzi' teşvik mekanizmasına olan bağımlılığı azaltır.
Genel olarak
2020 yılında şifreleme şirketine tam zamanlı olarak katılmadan önce, ben ve ortak liderlik ettiğim bir girişim şirketi, EigenTrust gibi güven ağları aracılığıyla topluluktaki kredi kapasitesini belirlemeyi amaçlayan benzer sorunları çözdük ve aslında onu salgından önce çevrimiçi hale getirmeyi planlıyorduk.
Kredi etkisinin toplumsal etkisi beni çok etkiliyor, özellikle takma adlar ve fısıltı ağının ve hayal edilemeyecek kadar gelişmiş kurumların bir arada var olduğu piyasada.
Bu konuya olan ilgim yıllardır devam ediyor. Wildcat'e katkıda bulunmak ve sürekli olarak katkıda bulunmak, bu fikrin gerçekleşmesini sağlayan yoldur, piyasa tamamen bana karşı çökmeye karar vermeden önce akıl yürütme yapacak, hiç düşünmediğiniz genel para arzı çarpanı olacaktır.
「Orijinal bağlantı」