Geçtiğimiz makalemizde, (Token Launch Trilemma) olarak adlandırılan token ihraç üçleması konusunu ele aldık ve token ihraçının dikkate alması gereken üç temel unsuru - (Erişilebilirlik), (Katılım) ve (Değerleme) - tanıttık. Makalenin sonunda, Axis'in ERC20 Token için açık artırma düzenlemesine yardımcı olan modüler bir açık artırma protokolü olduğunu ve belki de bu üçlü zorluğu çözebileceğini belirttik.
Açık artırma, etkili bir fiyat keşfi aracı olarak kabul edilir ve arkasında özel bir araştırma alanı olan Açık Artırma Teorisi bulunmaktadır. İlk makalemizde bahsedildiği gibi, açık artırma, şifreleme alanında milyarlarca dolarlık işlemlerin yönetilmesine ve teşvik edilmesine yardımcı olmuştur.
Ancak, token ihracı senaryosunda, mevcut çözümler tam anlamıyla optimize edilmemiş ve açık artırma tasarımının tüm potansiyelini ortaya çıkaramamıştır. Origin, bu durumu değiştirmeyi amaçlayan ve üçlü bir çıkmazda en iyi çözümü bulmayı hedefleyen bir token ihracı aracıdır.
Satış ve blok zincir teknolojisinin birleşimi endüstride önemli bir altyapı rolü oynamaktadır, birçok kritik alanın işleyişini desteklemektedir:
MakerDAO: Şu anda en büyük stabil coin protokolü olarak, kilitli toplam değer (TVL) 80 milyar doları aşıyor ve 6.7 milyar dolarlık rehin varlığı Hollanda açık artırmalarıyla başarılı bir şekilde tasfiye etti.
MEV Bloker: Bu araç, CowSwap tarafından geliştirilmiş olup, sipariş akışının atılması mekanizması aracılığıyla merkezi olmayan (DEX) borsası için koruma sağlamakta ve 450 milyar doları aşan işlem hacmini garanti altına almıştır.
OpenSea ve Blur: İki önde gelen NFT ticaret platformu olarak, bu iki platformun toplam işlem hacmi 450 milyar doları aşmıştır ve çeşitli açık artırma modellerini kullanarak işlem deneyimini ve fiyat keşfini optimize etmiştir. Bu örnekler, açık artırma mekanizmasının blok zincir ekosisteminde geniş çapta kullanımını ve vazgeçilmez rolünü tam anlamıyla göstermektedir.
Peki, sorun nerede? Ve neden bu sorunlar ortaya çıkıyor?
Geleneksel başlatma platformları, aynı eski stratejileri tekrar tekrar kullanarak farklı piyasa döngülerinde, bu stratejilerin açık kusurlarına rağmen. Sabit fiyatlı ICO hala yaygın bir seçenek olsa da, neden her zaman bu yönteme geri dönüyoruz? 2021'de @VitalikButerin'in sabit fiyatlı satışın piyasa temizleme fiyatının altında olması sorununa ilişkin bir makalesine başvurmak faydalı olabilir. İki ana nedeni belirtti: adalet endişesi ve topluluk duygusunun yönetilmesi.
Topluluk duygularını yönetmenin temel prensipleri çok basittir: Fiyatların yükselmesini istersiniz, düşmesini değil... Fiyat düşüşlerini önlemek için tek yol, satış fiyatını yeterince düşük ayarlamaktır, böylece piyasa fiyatının neredeyse kesinlikle yükseleceğinden emin olursunuz. Ancak, bu hedefi 'kalabalığı çekmeden' nasıl başarabilirsiniz? (Sonunda başka bir tür açık artırmaya dönüşen bir durumu tetiklemeden)
Eskiyle Yenisiyle Değiştirin!
Origin, bu karmaşıklıklarla başa çıkmayı ve 'token çıkarma üç zorluğunu' çözmeyi amaçlayan özel olarak tasarlanmış bir araç seti sunmaktadır. Her bir açısı ayrı ayrı kullanılabilse de, farklı sistem avantajlarını birleştiren çok aşamalı token çıkarma stratejisi muhtemelen daha ideal bir seçenektir.
Sabit fiyatla satış
İlk aşama boyunca, proje ekibi başlatma işlemi için sabit fiyatla satış yapabilir ve 'ilk gelen alır' yöntemini kullanabilir. Akıllı kontratımız, erken topluluk üyeleri arasında katılımı sınırlamak için isteğe bağlı bir beyaz liste işlevi sunar. Ayrıca, Axis ayrıca kullanıcılara token'ları aşamalı olarak serbest bırakma desteği sunar, serbest bırakma zamanı esnek olarak yapılandırılabilir - varsayılan olarak standart doğrusal serbest bırakma (Linear Vesting) sağlanır, ayrıca özel veya üçüncü taraf çözümleri entegre edilebilir. Bu tasarım, teşvik mekanizmalarını hizalamak için son derece önemlidir. Token'ları piyasa temizleme fiyatının altında satın almak isteyen erken topluluk üyelerinin uzun vadeli çıkarlarını dengelemek için token'larını aşamalı olarak serbest bırakarak almaları gerekmektedir.
EMP Müzayedesi
İkinci aşamada, proje ekibi, Origin'in bayrak açık artırma mekanizmasını kullanarak token'ın piyasa likidasyon fiyatını keşfedebilir. Bir sonraki makalede, şifreli marjinal fiyat (EMP, Şifreli Marjinal Fiyat) sistemi detaylı bir şekilde anlatılacaktır. Basitçe söylemek gerekirse, bu sistem token'ı en yüksek teklif verene dağıtacak ve likidasyon fiyatı en son başarılı bir şekilde dolduran teklif veren tarafından belirlenecektir. Token'ın likidasyon fiyatını bulmak son derece önemlidir çünkü bu, Origin'in nihai aşaması olan likidite sağlama aşaması için temel oluşturur.
Doğrudan likiditeye girin
Origin'in açık artırma mekanizması, benzersiz bir "Likititeye Doğrudan Erişim" (Direct-to-Liquidity) işlevi sunar, bu da jetonların merkezi olmayan bir borsada (DEX) üzerinde anında likidite sağlayabilir. Bu, açık artırmadan elde edilen fonların doğrudan başlangıç likidite havuzları oluşturmak için kullanılabileceği ve kullanıcıların tüm veya kısmi fonları esnek bir şekilde seçebileceği anlamına gelir. Bu işlev isteğe bağlı ve yüksek düzeyde özelleştirilebilir olup, teklif verenlerin fonlarının kullanım şeklini açık bir şekilde anlamalarını sağlar. Elle yapılan ve hata yapma olasılığı yüksek olan geleneksel işlemlere kıyasla, bu tasarım sürece programlı bir güvenlik katmanı ekler.
Hatırlanması gereken bir şey, jetonun likidasyon fiyatını doğru bir şekilde belirlemek için dikkatli bir analizden geçmesi gerektiğidir. Bu nedenle, açık artırma değerlemesi konusunda pek fazla deneyimi olmayan kullanıcılar, jetonun DEX'e çıktıktan sonra işlem yapmayı tercih edebilirler.
Origin nasıl token ihracı üç zorluk sorununu çözebilir
Şimdi, Origin'in çok aşamalı yaklaşımını Token Çıkarma Üçlemesi çerçevesinde gözden geçirelim:
İlk aşama
Sabit fiyat satışı, belirli bir kullanıcı kitlesini çekmeyi amaçlar. Bu aşamadaki fiyat, piyasa temizleme fiyatının altındadır, ancak alıcıların zamanla tokenlerini aşamalı olarak kilitlemeleri gerekmektedir, böylece alıcıların proje tarafıyla uzun vadeli çıkarları uyumlu hale gelir.
İkinci aşama
Müzayede mekanizması, daha geniş bir kullanıcı katılımını sağlar, ancak piyasa temizleme fiyatının altında teklif veren alıcıları dışarıda bırakabilir. Aynı zamanda, başlangıç jeton arzının piyasa değeri belirlenir.
Üçüncü aşama
Doğrudan likidite mekanizması, ticareti herkes için açık hale getirir, toplu katılımı teşvik eder ve fiyatların sürekli keşfine ve keşfine destek verir.
2017 yılında Vitalik'in bahsedilen Vitalik'in 2017'de bahsettiği token ihraç üç zorluk makalesindeki görüşlerine geri dönün, stratejik bir dengeleme önerisi ortaya koydu:
“Katılım garantilerinde biraz esneklik gösterebilir ve etkisini hafifletmek için zamanı bu üçüncü boyut olarak dahil edebiliriz…
Her durumda, değerleme belirsizliği veya katılım belirsizliği her zaman tamamen kaçınılmaz görünmektedir. Bununla birlikte, seçenekler olduğunda, katılım belirsizliğini kabul etmeyi tercih etmek ve değerleme belirsizliğini mümkün olduğunca azaltmak daha akıllıca görünmektedir.
Origin'un aşamalı yayın stratejisi, bu görüşlerin somut bir uygulamasıdır. Katılım alanını aşamalı olarak genişleterek, her aşama, üç zorlu sorunun bir temel yönünü optimize etmeye odaklanırken, tüm aşamalar dengeli bir bütünsel strateji oluşturur. Bu tasarım, katılım ve değerleme sürecinde belirsizlik olabileceğine rağmen, yayın stratejisinin yapısının proje sahibi ve kullanıcıların genel çıkarlarını maksimize etmesini sağlar.
Bu yöntem, token ihraç üç zorluğuyla başa çıkmakla kalmaz, aynı zamanda tokenin piyasaya nasıl sunulacağına yeni bir standart belirler. Erişilebilirlik, katılım ve değer arasında denge kurarak Origin, bir sonraki nesil token çıkaran lider haline gelir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Origin'in açıklanması: geleneksel ICO'ya veda ederek Token üretim üç zorluk engelini aşma
Yazar: AXIS
Derleme: Derin Akıntı TechFlow
Geçtiğimiz makalemizde, (Token Launch Trilemma) olarak adlandırılan token ihraç üçleması konusunu ele aldık ve token ihraçının dikkate alması gereken üç temel unsuru - (Erişilebilirlik), (Katılım) ve (Değerleme) - tanıttık. Makalenin sonunda, Axis'in ERC20 Token için açık artırma düzenlemesine yardımcı olan modüler bir açık artırma protokolü olduğunu ve belki de bu üçlü zorluğu çözebileceğini belirttik.
Açık artırma, etkili bir fiyat keşfi aracı olarak kabul edilir ve arkasında özel bir araştırma alanı olan Açık Artırma Teorisi bulunmaktadır. İlk makalemizde bahsedildiği gibi, açık artırma, şifreleme alanında milyarlarca dolarlık işlemlerin yönetilmesine ve teşvik edilmesine yardımcı olmuştur.
Ancak, token ihracı senaryosunda, mevcut çözümler tam anlamıyla optimize edilmemiş ve açık artırma tasarımının tüm potansiyelini ortaya çıkaramamıştır. Origin, bu durumu değiştirmeyi amaçlayan ve üçlü bir çıkmazda en iyi çözümü bulmayı hedefleyen bir token ihracı aracıdır.
Satış ve blok zincir teknolojisinin birleşimi endüstride önemli bir altyapı rolü oynamaktadır, birçok kritik alanın işleyişini desteklemektedir:
MakerDAO: Şu anda en büyük stabil coin protokolü olarak, kilitli toplam değer (TVL) 80 milyar doları aşıyor ve 6.7 milyar dolarlık rehin varlığı Hollanda açık artırmalarıyla başarılı bir şekilde tasfiye etti.
MEV Bloker: Bu araç, CowSwap tarafından geliştirilmiş olup, sipariş akışının atılması mekanizması aracılığıyla merkezi olmayan (DEX) borsası için koruma sağlamakta ve 450 milyar doları aşan işlem hacmini garanti altına almıştır.
OpenSea ve Blur: İki önde gelen NFT ticaret platformu olarak, bu iki platformun toplam işlem hacmi 450 milyar doları aşmıştır ve çeşitli açık artırma modellerini kullanarak işlem deneyimini ve fiyat keşfini optimize etmiştir. Bu örnekler, açık artırma mekanizmasının blok zincir ekosisteminde geniş çapta kullanımını ve vazgeçilmez rolünü tam anlamıyla göstermektedir.
Peki, sorun nerede? Ve neden bu sorunlar ortaya çıkıyor?
Geleneksel başlatma platformları, aynı eski stratejileri tekrar tekrar kullanarak farklı piyasa döngülerinde, bu stratejilerin açık kusurlarına rağmen. Sabit fiyatlı ICO hala yaygın bir seçenek olsa da, neden her zaman bu yönteme geri dönüyoruz? 2021'de @VitalikButerin'in sabit fiyatlı satışın piyasa temizleme fiyatının altında olması sorununa ilişkin bir makalesine başvurmak faydalı olabilir. İki ana nedeni belirtti: adalet endişesi ve topluluk duygusunun yönetilmesi.
Topluluk duygularını yönetmenin temel prensipleri çok basittir: Fiyatların yükselmesini istersiniz, düşmesini değil... Fiyat düşüşlerini önlemek için tek yol, satış fiyatını yeterince düşük ayarlamaktır, böylece piyasa fiyatının neredeyse kesinlikle yükseleceğinden emin olursunuz. Ancak, bu hedefi 'kalabalığı çekmeden' nasıl başarabilirsiniz? (Sonunda başka bir tür açık artırmaya dönüşen bir durumu tetiklemeden)
Eskiyle Yenisiyle Değiştirin!
Origin, bu karmaşıklıklarla başa çıkmayı ve 'token çıkarma üç zorluğunu' çözmeyi amaçlayan özel olarak tasarlanmış bir araç seti sunmaktadır. Her bir açısı ayrı ayrı kullanılabilse de, farklı sistem avantajlarını birleştiren çok aşamalı token çıkarma stratejisi muhtemelen daha ideal bir seçenektir.
Sabit fiyatla satış
İlk aşama boyunca, proje ekibi başlatma işlemi için sabit fiyatla satış yapabilir ve 'ilk gelen alır' yöntemini kullanabilir. Akıllı kontratımız, erken topluluk üyeleri arasında katılımı sınırlamak için isteğe bağlı bir beyaz liste işlevi sunar. Ayrıca, Axis ayrıca kullanıcılara token'ları aşamalı olarak serbest bırakma desteği sunar, serbest bırakma zamanı esnek olarak yapılandırılabilir - varsayılan olarak standart doğrusal serbest bırakma (Linear Vesting) sağlanır, ayrıca özel veya üçüncü taraf çözümleri entegre edilebilir. Bu tasarım, teşvik mekanizmalarını hizalamak için son derece önemlidir. Token'ları piyasa temizleme fiyatının altında satın almak isteyen erken topluluk üyelerinin uzun vadeli çıkarlarını dengelemek için token'larını aşamalı olarak serbest bırakarak almaları gerekmektedir.
EMP Müzayedesi
İkinci aşamada, proje ekibi, Origin'in bayrak açık artırma mekanizmasını kullanarak token'ın piyasa likidasyon fiyatını keşfedebilir. Bir sonraki makalede, şifreli marjinal fiyat (EMP, Şifreli Marjinal Fiyat) sistemi detaylı bir şekilde anlatılacaktır. Basitçe söylemek gerekirse, bu sistem token'ı en yüksek teklif verene dağıtacak ve likidasyon fiyatı en son başarılı bir şekilde dolduran teklif veren tarafından belirlenecektir. Token'ın likidasyon fiyatını bulmak son derece önemlidir çünkü bu, Origin'in nihai aşaması olan likidite sağlama aşaması için temel oluşturur.
Doğrudan likiditeye girin
Origin'in açık artırma mekanizması, benzersiz bir "Likititeye Doğrudan Erişim" (Direct-to-Liquidity) işlevi sunar, bu da jetonların merkezi olmayan bir borsada (DEX) üzerinde anında likidite sağlayabilir. Bu, açık artırmadan elde edilen fonların doğrudan başlangıç likidite havuzları oluşturmak için kullanılabileceği ve kullanıcıların tüm veya kısmi fonları esnek bir şekilde seçebileceği anlamına gelir. Bu işlev isteğe bağlı ve yüksek düzeyde özelleştirilebilir olup, teklif verenlerin fonlarının kullanım şeklini açık bir şekilde anlamalarını sağlar. Elle yapılan ve hata yapma olasılığı yüksek olan geleneksel işlemlere kıyasla, bu tasarım sürece programlı bir güvenlik katmanı ekler.
Hatırlanması gereken bir şey, jetonun likidasyon fiyatını doğru bir şekilde belirlemek için dikkatli bir analizden geçmesi gerektiğidir. Bu nedenle, açık artırma değerlemesi konusunda pek fazla deneyimi olmayan kullanıcılar, jetonun DEX'e çıktıktan sonra işlem yapmayı tercih edebilirler.
Origin nasıl token ihracı üç zorluk sorununu çözebilir
Şimdi, Origin'in çok aşamalı yaklaşımını Token Çıkarma Üçlemesi çerçevesinde gözden geçirelim:
İlk aşama
Sabit fiyat satışı, belirli bir kullanıcı kitlesini çekmeyi amaçlar. Bu aşamadaki fiyat, piyasa temizleme fiyatının altındadır, ancak alıcıların zamanla tokenlerini aşamalı olarak kilitlemeleri gerekmektedir, böylece alıcıların proje tarafıyla uzun vadeli çıkarları uyumlu hale gelir.
İkinci aşama
Müzayede mekanizması, daha geniş bir kullanıcı katılımını sağlar, ancak piyasa temizleme fiyatının altında teklif veren alıcıları dışarıda bırakabilir. Aynı zamanda, başlangıç jeton arzının piyasa değeri belirlenir.
Üçüncü aşama
Doğrudan likidite mekanizması, ticareti herkes için açık hale getirir, toplu katılımı teşvik eder ve fiyatların sürekli keşfine ve keşfine destek verir.
2017 yılında Vitalik'in bahsedilen Vitalik'in 2017'de bahsettiği token ihraç üç zorluk makalesindeki görüşlerine geri dönün, stratejik bir dengeleme önerisi ortaya koydu:
“Katılım garantilerinde biraz esneklik gösterebilir ve etkisini hafifletmek için zamanı bu üçüncü boyut olarak dahil edebiliriz…
Her durumda, değerleme belirsizliği veya katılım belirsizliği her zaman tamamen kaçınılmaz görünmektedir. Bununla birlikte, seçenekler olduğunda, katılım belirsizliğini kabul etmeyi tercih etmek ve değerleme belirsizliğini mümkün olduğunca azaltmak daha akıllıca görünmektedir.
Origin'un aşamalı yayın stratejisi, bu görüşlerin somut bir uygulamasıdır. Katılım alanını aşamalı olarak genişleterek, her aşama, üç zorlu sorunun bir temel yönünü optimize etmeye odaklanırken, tüm aşamalar dengeli bir bütünsel strateji oluşturur. Bu tasarım, katılım ve değerleme sürecinde belirsizlik olabileceğine rağmen, yayın stratejisinin yapısının proje sahibi ve kullanıcıların genel çıkarlarını maksimize etmesini sağlar.
Bu yöntem, token ihraç üç zorluğuyla başa çıkmakla kalmaz, aynı zamanda tokenin piyasaya nasıl sunulacağına yeni bir standart belirler. Erişilebilirlik, katılım ve değer arasında denge kurarak Origin, bir sonraki nesil token çıkaran lider haline gelir.