Le 22 janvier, la Banque populaire de Chine, ainsi que quatre autres ministères gouvernementaux, ont conjointement publié le Opinions on Pilot Programs for Institutional Financial Opening in Conditional Free Trade Zones (Ports) (ci-après dénommé le Opinions). Le document présente 20 mesures politiques, notamment le soutien à l'optimisation du programme pilote "Cross-Border Wealth Management Connect" dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, l'amélioration des arrangements relatifs à la circulation transfrontalière des données financières et la possibilité pour les institutions financières étrangères d'offrir de nouveaux services financiers. Cela marque le début d'une nouvelle vague de libéralisation financière.

Dans ce cadre politique, l'industrie de la crypto peut-elle trouver un point d'appui et tirer parti des incitations politiques pour développer sa trajectoire de croissance? Cet article explore le potentiel et l'avenir de la blockchain et des actifs cryptographiques dans la région de la Grande Baie à travers deux aspects clés: le plan pour de nouvelles opportunités et les défis auxquels l'industrie est confrontée.

Voies potentielles pour l'industrie Crypto sous la direction politique

Le Opinionsprésenter de multiples opportunités potentielles pour l'industrie de la blockchain et des crypto-actifs, notamment dans des domaines tels que les produits d'investissement éligibles, la facilitation des flux de données et l'innovation des services financiers. Le document soutient explicitement « les résidents du continent dans la grande région de la baie qui achètent des produits d'investissement éligibles vendus par des institutions financières de Hong Kong et de Macao tout en élargissant le champ d'action des institutions participantes et des produits d'investissement éligibles ». Actuellement, ces produits éligibles sont principalement des instruments financiers traditionnels tels que les fonds d'actions de Hong Kong et les obligations offshore.

Cependant, avec l'approche proactive du gouvernement de Hong Kong en matière de réglementation des actifs virtuels, telle que l'introduction d'ETF d'actifs virtuels, il reste à voir si de tels produits pourraient être inclus dans le Connecteur de gestion de patrimoine transfrontalier à l'avenir.

Si les produits d'actifs cryptographiques de Hong Kong pouvaient fournir aux investisseurs du continent des canaux d'investissement via le programme, cela permettrait non seulement de diversifier les options d'allocation d'actifs pour les résidents du continent, mais servirait également d'outil crucial pour promouvoir l'internationalisation du RMB. Si la portée de la connexion de gestion de patrimoine transfrontalière devait encore s'élargir, les ETF d'actifs virtuels ou les obligations sur chaîne pourraient être parmi les premiers à être testés, ouvrant de nouvelles applications financières pour l'industrie de la blockchain.

Comment les institutions financières étrangères peuvent-elles soutenir les entreprises nationales dans le financement ?

La Opinionsexprime clairement la nécessité de « faciliter et réglementer les flux de données financières transfrontaliers dans les régions pilotes, en explorant un cadre de conformité unifié pour les transferts de données financières dans le cadre du cadre de sécurité nationale pour la transmission transfrontalière de données. » Cette politique ouvre des possibilités pour les applications de la blockchain dans les finances transfrontalières. La transparence inhérente et la sécurité de la technologie de la blockchain sont conformes aux exigences réglementaires en matière de suivi des flux de capitaux tout en garantissant l'efficacité des transactions grâce à des contrats intelligents. Cela s'applique non seulement aux paiements transfrontaliers à petite échelle entre particuliers et entreprises, mais aussi au financement et aux règlements commerciaux à grande échelle.Opinionssouligner davantage que les "institutions financières étrangères sont autorisées à offrir de nouveaux services financiers similaires à ceux des institutions financières nationales, avec les approbations nécessaires devant être complétées dans les 120 jours." De plus, dans un cadre d'authenticité et de conformité, les régions pilotes permettront l'afflux et l'efflux libre et opportun de tous les transferts liés aux investissements pour les investisseurs étrangers, y compris les apports en capital, les bénéfices, les dividendes, les intérêts, les plus-values en capital, les redevances, les frais de gestion, les frais de services techniques et autres charges. Cette politique facilite non seulement l'ouverture des services financiers traditionnels, mais crée également de nouvelles opportunités d'intégration de la technologie blockchain avec la finance traditionnelle. En particulier dans le domaine de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), on s'attend à ce que la coopération entre les institutions financières étrangères et les entreprises blockchain devienne un levier clé pour les entreprises nationales afin d'élargir leurs canaux de financement.

Les actifs pondérés en fonction des risques font référence au processus de numérisation et de tokenisation d’actifs du monde réel, tels que l’immobilier, les actions et les obligations, par le biais de la technologie blockchain, permettant une circulation et un financement plus efficaces. Alors que les entreprises nationales sont confrontées à des défis généralisés liés à un financement coûteux et difficile, les actifs pondérés en fonction des risques offrent une nouvelle façon de contourner les limites de la finance traditionnelle. PDC offre aux entreprises nationales des occasions de prendre de l’expansion sur les marchés internationaux. Le financement traditionnel des entreprises implique souvent plusieurs niveaux d’intermédiaires, ce qui rend le processus complexe et coûteux. Cependant, grâce à la technologie RWA et blockchain, les entreprises peuvent s’engager directement auprès d’investisseurs internationaux, éliminant ainsi le besoin d’approbations et d’intermédiaires complexes, ce qui réduit considérablement le temps nécessaire à la mise en place des fonds. Cette franchise améliore l’efficacité du financement des entreprises et réduit les coûts globaux de transaction. La grande transparence après la tokenisation des actifs permet aux investisseurs d’évaluer les risques en temps réel sur la base des données on-chain. Cette transparence réduit l’asymétrie d’information, ce qui réduit la prime de risque exigée par les investisseurs, ce qui se traduit en fin de compte par une baisse des coûts de financement pour l’entreprise. En collaborant avec des institutions financières étrangères, les entreprises nationales peuvent attirer les investisseurs internationaux intéressés par les marchés émergents, tout en utilisant la circulation des actifs on-chain pour entrer sur le marché mondial. Ce modèle de financement international permet non seulement de diversifier les sources de financement, mais aussi de renforcer l’influence de l’entreprise sur les marchés internationaux, élargissant ainsi ses opportunités de croissance commerciale. L’introduction de RWA et la collaboration entre les institutions financières étrangères et les entreprises de blockchain devraient créer de nouvelles voies de financement pour les entreprises nationales. Ce modèle remédie efficacement aux lacunes des méthodes de financement traditionnelles et insufflera une nouvelle vitalité à l’ouverture financière de la région de la Grande Baie, devenant ainsi un pont important entre les marchés de capitaux nationaux et internationaux.

Défis à foison : l'équilibre entre réglementation et innovation

Bien que les politiques offrent des opportunités pour le développement potentiel de l'industrie des crypto-monnaies, la lutte permanente entre la réglementation et l'innovation reste un problème significatif qui ne peut être négligé. Cette tension implique non seulement les contraintes du cadre juridique actuel, mais aussi les défis auxquels l'industrie est confrontée pour réaliser des percées technologiques et une viabilité commerciale dans le respect de la conformité.

01. La tension dynamique entre la relaxation de la politique et la pression de conformité

La Chine continentale a maintenu une position réglementaire stricte sur les crypto-monnaies, imposant des restrictions importantes depuis l'interdiction générale des ICO (offres initiales de pièces) en 2017. Les plateformes de trading de devises virtuelles ont également été soumises à des restrictions de service domestique strictes. Bien que la gate.io ait été fondée en Chine, elle a maintenant déménagé son siège social hors de Chine continentale pour éviter les réglementations strictes.OpinionsJe propose d'élargir le pilote de gestion de patrimoine transfrontalier et le soutien à l'achat de certains types de services financiers à l'étranger, les outils d'investissement actuellement autorisés sont encore limités aux produits financiers traditionnels. La question de savoir si les cryptomonnaies peuvent être incluses dans le programme pilote de la politique fait partie d'une lutte réglementaire dynamique en cours.

À Hong Kong, le régime des fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP), lancé en 2023, offre une voie légale pour les plateformes de trading d'actifs cryptographiques conformes. Cela a positionné Hong Kong comme un important centre de développement de la cryptographie internationale. Cependant, la question de savoir si la Chine continentale ouvrira indirectement la voie à l'entrée des produits d'actifs cryptographiques sur le marché intérieur via les résultats pilotes à Hong Kong reste une question en suspens.

02. Le dilemme de l'intégration de la technologie et des modèles d'affaires

La technologie de la blockchain est reconnue pour sa transparence et son efficacité, mais son intégration dans les systèmes financiers traditionnels rencontre de nombreux obstacles. Les paiements transfrontaliers sont l'un des domaines d'application les plus populaires pour la blockchain, pourtant les réseaux de paiement transfrontaliers existants tels que SWIFT et CHIPS ont déjà établi des systèmes mondiaux de compensation complexes et efficaces. Comment les paiements par blockchain peuvent s'intégrer de manière transparente dans ces réseaux existants reste un défi commercial non résolu.

D'autre part, la tokenisation - une autre application importante de la technologie blockchain - présente des avantages théoriques considérables en permettant la numérisation et la circulation d'actifs financiers traditionnels tels que l'immobilier, les actions et les obligations. Cependant, en pratique, la tokenisation rencontre des obstacles. Par exemple, savoir si les actifs tokenisés peuvent bénéficier de la même reconnaissance légale que les actifs traditionnels nécessite un soutien politique supplémentaire. De plus, garantir la conformité des flux de fonds transfrontaliers, en particulier avec des exigences réglementaires internationales complexes, reste un défi majeur. De plus, le processus de tokenisation des actifs doit garantir l'authenticité et l'intégrité des données. En particulier dans les cas impliquant plusieurs juridictions, la réalisation d'une collaboration réglementaire transfrontalière efficace reste un domaine qui nécessite une exploration continue.

03. Éducation du marché et confiance des investisseurs

L'industrie des crypto-monnaies a longtemps été controversée en raison de sa volatilité des prix et de son manque de transparence. Même si les politiques ouvrent la porte à certains produits cryptographiques pour entrer dans le programme pilote de gestion de patrimoine, la compréhension et l'acceptation de ces produits par les investisseurs particuliers détermineront la maturité du marché. Par exemple, les ETF d'actifs virtuels, un outil d'investissement en actifs cryptographiques relativement traditionnel, ont été lancés dans plusieurs marchés mondiaux. Cependant, même dans des environnements réglementaires matures, les préoccupations concernant la liquidité et la volatilité de ces produits d'ETF inquiètent toujours les investisseurs. De plus, la complexité et les barrières technologiques élevées des actifs cryptographiques rendent difficile pour de nombreux investisseurs particuliers d'évaluer efficacement les risques. Dans ce cas, la manière dont les institutions financières peuvent renforcer la confiance des investisseurs grâce à la divulgation d'informations et à l'éducation des investisseurs sera un enjeu clé pour le développement futur.

Conclusion et perspectives : l'industrie de la cryptomonnaie dans la vague de la finance ouverte

L'ouverture financière de la Grande Baie offre de larges opportunités pour l'industrie des cryptomonnaies, tout en présentant de nouveaux défis. La question centrale à laquelle l'industrie est confrontée aujourd'hui est de trouver un chemin d'innovation sous une pression réglementaire intense. D'un point de vue politique, si l'industrie des cryptomonnaies se développe dans le respect de la conformité et de la transparence, elle a le potentiel de devenir une partie intégrante du système financier de la Grande Baie. À l'avenir, l'industrie doit accélérer la mise en œuvre de la technologie et explorer les opportunités de collaboration avec les institutions financières traditionnelles. Dans le même temps, les participants de l'industrie doivent davantage se concentrer sur l'éducation des investisseurs et la divulgation d'informations pour éliminer les barrières cognitives sur le marché. Grâce à ces efforts, l'industrie des cryptomonnaies devrait trouver un chemin de croissance stable dans la Grande Baie, ouvrant ainsi plus de possibilités pour l'ouverture financière de la Chine.

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